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1、淺析危機后人民幣匯率改革：F832文獻標識：A：1009-4202（2011）02-083-02 摘要本文簡單回顧了人民幣匯率改革的歷史進程，進而分析了現(xiàn)行人民幣匯率制度所存在的缺陷，并通過分析人民幣匯率改革面臨的內(nèi)外壓力，具體介紹了匯率改革的利弊。 關鍵詞人民幣匯率改革金融危機 2008年國際金融危機全面爆發(fā)，中國不僅遭受著外貿(mào)環(huán)境的惡化，而且遭受著迫使人民幣升值的壓力，人民幣匯率陷入了僵局。為了平穩(wěn)發(fā)展我國經(jīng)濟，為了提高我國國際社會的影響力，改革現(xiàn)行匯率制度應經(jīng)破在眉睫?！ ∫?、人民幣匯率改革的歷史進程 迄今為止人民幣的匯率改革已經(jīng)經(jīng)歷了一系列的進程，總的來說可以分
2、為四個階段：（1）1979年至1984年，人民幣匯率經(jīng)歷了從單一匯率到復匯率再到單一匯率的變遷。（2）1985年至1993年，官方牌價與外匯調(diào)劑價格并存，人民幣匯率向復匯率回歸。（3）1994年，人民幣匯率實行有管理的浮動匯率制度。（4）2005年，我國實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。 二、現(xiàn)行人民幣匯率制度缺陷的具體表現(xiàn) 由于外匯銀行、企業(yè)、居民不能隨意持有外匯，中國的外匯市場具有封閉性壟斷性、交易品種單一和外匯匯率波動空間狹小的特征。在這樣的市場環(huán)境下，目前“有管理的浮動匯率制度”事實上已經(jīng)演變成盯住美元的固定匯率模式。人民幣匯率的這種機
3、制具有以下缺陷： ?。ㄒ唬┲醒脬y行對外匯市場的干預具有被動性 1994年結售匯制度的實行使得絕大多數(shù)國內(nèi)企業(yè)的匯改收入必須結售給外匯指定銀行。在這種制度下外貿(mào)企業(yè)不能持有外匯賬戶，只能無條件的將出口所得外匯賣給外匯銀行。同時中央銀行又對外匯指定銀行的結售周轉外匯余額實行比例幅度管理。上述管理辦法，使央行干預成為必需行為。 ?。ǘ﹨R率變化缺乏彈性 在我國國際收支連年順差的環(huán)境下，央行對外匯市場的干預是不可避免的，因此人民幣匯率水平不純粹是由市場供求來決定的，在很大程度上是受國家宏觀經(jīng)濟政策的影響。自從1994年外匯體制改革以來，人民幣匯率除了1994年升值3.5%，1995年升
4、值1.6%外，其余5年都保持在1美元兌8.28元左右的水平，處于一種超穩(wěn)定的狀態(tài)，但是通過分析我們清楚地知道人民幣匯率的這種超穩(wěn)定狀態(tài)是一種制度約束所導致的。雖然匯率的穩(wěn)定對經(jīng)濟發(fā)展有一定的好處，但是我們所追求的穩(wěn)定應該是反映市場環(huán)境因素變化的動態(tài)的穩(wěn)定，而絕不應該是靜態(tài)的固定不變。在過分的靜態(tài)穩(wěn)定狀況下，人民幣匯率并不能及時應對外部經(jīng)濟壞境的變化，這樣不僅會喪失匯率的經(jīng)濟杠桿的調(diào)節(jié)功能，也淡化了交易主體的風險概念；同時為了維護匯率穩(wěn)定致使中國人民銀行被動入市收購外匯形成的巨額國家外匯儲備，在歐元即將取代歐元區(qū)各國貨幣進而對國際貨幣體系帶來巨大的不確定性影響的情況下，央行持有的以美
5、元為主的儲備資產(chǎn)將會面臨重大的匯率風險?！ 。ㄈ┩鈪R市場不健全 中央銀行、國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、經(jīng)批準大的外資金融機構、少量資信較高的非銀行金融機構等是我國外匯市場的主體。因為許多中介機構沒有外匯兌換的資格，導致我國外匯市場交易范圍狹窄，交易品種稀少，交易方式單調(diào)。而且由于我國資本項目管制嚴格以及利率的非市場化導致外匯市場與短期貨幣市場、資本市場幾乎是出于隔離的狀態(tài)，人民幣匯率與人民幣利率、美元利率相關程度也極低?！ ∪⒛壳叭嗣駧艆R率改革面臨巨大的壓力 目前我國的人民幣匯率制度是盯住美元的匯率制度，貿(mào)易摩擦加劇，儲備持續(xù)擴大，熱錢流入增加，使得人民幣匯率改革面臨巨大
6、的壓力?！ 。ㄒ唬﹥?nèi)在壓力 截至2009年底中國的外匯儲備同比增加23.3%，達到近2.4萬億美元，相當于日本的外匯儲備2.3倍。人民銀行買進外匯使得基礎貨幣投放增加，加大了通貨膨脹的壓力，提高了資產(chǎn)價格。在人民幣單邊升值預期下，國際投機資金進入中國，進一步提高了股市和房市?！ 。ǘ┩庠趬毫Α ?008年金融危機以來，各國貿(mào)易保護主義再度抬頭，美國、歐盟等主要國家和地區(qū)認為我國出口的大量商品對其本國的就業(yè)造成嚴重的沖擊。他們認為人民幣升值既可以改變中國高額順差的局面，同時也可以為世界貿(mào)易平衡承擔更多責任。 ?。ㄈ┍３州^低的匯率會有較大的成本 中國與其他國家的關系因為人民幣匯
7、率的問題而變的更加緊張，從而產(chǎn)生了大量的低收入的外匯儲備。較低匯率的長期保持還會使得消費轉移到較高收入國家的居民手中，進而使得地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展部平衡，同時也會讓投資效率下滑?！ ∷摹⒛壳叭嗣駞R率改革的利弊 2005年7月21日，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。實踐證明了人民幣匯率改革把握了有力的時機，選擇了正確的方向，成績明顯。2010年6月19日，中國人民銀行新聞發(fā)言人發(fā)表講話，“進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣
