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《社會(huì)服務(wù)行業(yè)餐飲旅游板塊2018年三季報(bào)業(yè)績(jī)前瞻：板塊分化，堅(jiān)守龍頭》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、正文目錄社會(huì)服務(wù)板塊三季報(bào)業(yè)績(jī)前瞻4免稅業(yè)：收入增長(zhǎng)、盈利提升，政策預(yù)期孕育5未來看點(diǎn)：中免整合海免采購(gòu)渠道，上海機(jī)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)面積翻倍7連鎖酒店：RevPAR增長(zhǎng)放緩，三季度仍維持快速開店7出境游：泰國(guó)、日本受事件性影響拖累行業(yè)10景區(qū)：休閑景區(qū)表現(xiàn)良好，自然景區(qū)降價(jià)落地客流增長(zhǎng)乏力12餐飲：增速略有下滑，火鍋龍頭保持高增長(zhǎng)13人力資源服務(wù)：龍頭受益行業(yè)增長(zhǎng)，市占率有望持續(xù)提升16投資建議：優(yōu)選業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的細(xì)分龍頭，維持板塊“增持”17圖表目錄圖表1：年初至今餐飲旅游板塊漲跌幅位居行業(yè)第二（截止2
2、018年10月11日）4圖表2：年初至今餐飲旅游板塊個(gè)股漲跌幅情況（截止2018年10月11日）4圖表3：餐飲旅游板塊絕對(duì)估值PETTM和相對(duì)大盤估值持續(xù)回落（截止2018年10月10日）5圖表4：18H1三亞海棠灣免稅城進(jìn)店購(gòu)物轉(zhuǎn)化率快速提升5圖表5：2018年1-8月三亞過夜游人次及三亞機(jī)場(chǎng)旅客人次增長(zhǎng)情況6圖表6：四大航國(guó)際游客人次增長(zhǎng)情況6圖表7：中國(guó)國(guó)旅三季報(bào)前瞻預(yù)測(cè)6圖表8：華住、首旅、格林豪泰RevPAR增速情況8圖表9：華住、首旅、格林豪泰ADR增速情況8圖表10：華住、首旅、格林
3、豪泰OCC增速情況8圖表11：錦江股份境內(nèi)酒店經(jīng)營(yíng)指標(biāo)情況8圖表12：華住、首旅、錦江、格林豪泰自營(yíng)和加盟酒店擴(kuò)張情況8圖表13：龍頭酒店中端酒店占比快速提升8圖表14：首旅酒店三季報(bào)前瞻預(yù)測(cè)9圖表15：錦江股份三季報(bào)前瞻預(yù)測(cè)9圖表16：中國(guó)赴亞洲目的地游客增速變化情況10圖表17：四大航18年1-8月合計(jì)國(guó)際旅客增速10圖表18：中國(guó)赴日游客增速變化情況11圖表19：凱撒旅游三季報(bào)前瞻預(yù)測(cè)12圖表20：已實(shí)施門票降價(jià)的重點(diǎn)景區(qū)12圖表21：中青旅三季報(bào)前瞻預(yù)測(cè)13圖表22：2013年以來餐飲市場(chǎng)
4、增速下滑，近兩年有所回升14圖表23：2015年以來，餐飲收入占社會(huì)消費(fèi)品零售總收入的比企穩(wěn)回升14圖表24：社零消費(fèi)品總額及餐飲收入同比增速（%）14圖表25：餐飲同比增速及CPI增速（%）14圖表26：限額以上餐飲收入占比14圖表27：在線餐飲外賣滲透率不斷提升14圖表28：呷哺呷哺快速擴(kuò)張15圖表29：呷哺呷哺同店增速15圖表30：海底撈快速擴(kuò)張15圖表31：海底撈同店增速15圖表32：廣州酒家三季報(bào)前瞻預(yù)測(cè)16圖表33：科銳國(guó)際三季報(bào)前瞻預(yù)測(cè)16圖表34：旅游板塊重點(diǎn)上市公司18Q3及18
5、年三季報(bào)營(yíng)收增速預(yù)測(cè)一覽（單位：百萬(wàn)元）17圖表35：旅游板塊重點(diǎn)上市公司18Q3及18年三季報(bào)歸母凈利潤(rùn)增速預(yù)測(cè)一覽（單位：百萬(wàn)元）17社會(huì)服務(wù)板塊三季報(bào)業(yè)績(jī)前瞻年初至今（10月11日）中信餐飲旅游行業(yè)指數(shù)累計(jì)下跌9.19%，在中信一級(jí)行業(yè)中排名第3位，分別跑贏上證綜指及滬深300指數(shù)12.69/13.30pct，相對(duì)收益顯著；其中漲幅居前的包括中國(guó)國(guó)旅（40.5%）、大連圣亞（25%）、廣州酒家（14.8%）、宋城演藝（6.6%）。估值方面，截止10月11日，板塊總體估值PETTM30.07倍
6、，是上證綜指估值的2.48倍，處于2013年以來的最低點(diǎn)。圖表1：年初至今餐飲旅游板塊漲跌幅位居行業(yè)第二（截止2018年10月11日）-9.19%-22.50%-23.72%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%-45%石油石化(中信)銀行(中信)餐飲旅游(中信)食品飲料(中信)鋼鐵(中信)醫(yī)藥(中信)煤炭(中信)上證綜指滬深300計(jì)算機(jī)(中信)非銀行金融(中信)國(guó)防軍工(中信)農(nóng)林牧漁(中信)建筑(中信)家電(中信)建材(中信)交通運(yùn)輸(中信)電力及公用事業(yè)(中信)基
7、礎(chǔ)化工(中信)商貿(mào)零售(中信)房地產(chǎn)(中信)汽車(中信)輕工制造(中信)機(jī)械(中信)有色金屬(中信)電力設(shè)備(中信)通信(中信)傳媒(中信)電子元器件(中信)綜合(中信)-50%資料來源：Wind，華泰證券研究所圖表2：年初至今餐飲旅游板塊個(gè)股漲跌幅情況（截止2018年10月11日）60%40%20%0%-20%-40%中國(guó)國(guó)旅大連圣亞廣州酒家宋城演藝三特索道云南旅游騰邦國(guó)際金陵飯店首旅酒店錦江股份北部灣旅長(zhǎng)白山全聚德西安飲食桂林旅游黃山旅游麗江旅游中青旅號(hào)百控股眾信旅游嶺南控股華天酒店天目湖九華
8、旅游張家界國(guó)旅聯(lián)合曲江文旅峨眉山A西安旅游*ST藏旅凱撒旅游-60%資料來源：Wind，華泰證券研究所圖表3：餐飲旅游板塊絕對(duì)估值PETTM和相對(duì)大盤估值持續(xù)回落（截止2018年10月10日）1005上證綜合指數(shù)成份(左)板塊相對(duì)估值(右)CS餐飲旅游(左)904.5804703.5603502.5402301.5201100.52008-01-042008-06-042008-11-042009-04-042009-09-042010-02-042010-07-042010-12
