巴克萊銀行l(wèi)ibor操縱案例課件

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1、巴克萊公司LIBOR虛報(bào)操縱案分析吳敬琪130117242孫成凱130117246張敏130117243龍厚松130117247趙先鋒130117244王超堯130117245巴克萊銀行簡介巴克萊銀行(BarclaysBank)，英國最大商業(yè)銀行之一，1862年成立，叫Barclay&Co.Ltd，1917年改用現(xiàn)名，總行設(shè)在倫敦。1998年總資產(chǎn)為3652億美元。巴克萊銀行是位于匯豐銀行和蘇格蘭皇家銀行之后的英國第三大銀行公司。巴克萊銀行在全球約60個(gè)國家經(jīng)營業(yè)務(wù)，在英國設(shè)有2100多家分行。巴克萊銀行經(jīng)營消費(fèi)及公司銀行、信用卡、抵押貸款、代

2、管、及租賃業(yè)務(wù)，此外還提供私人銀行業(yè)務(wù)。1、Libor的編制方法Libor是英國銀行同業(yè)之間的短期資金借款的成本，包括15個(gè)期限品種及英鎊等10種貨幣，由英國銀行家協(xié)會（BritishBanker'sAssociation，BBA）選定一批銀行，各自估算并報(bào)出在倫敦貨幣市場中各家銀行能夠獲得的同業(yè)拆出利率（詳見表1）1、Libor的編制方法（續(xù)）各報(bào)價(jià)銀行在報(bào)價(jià)時(shí)必須只考慮在貨幣市場借款時(shí)的成本，不能考慮其衍生品交易情況和其他因素。計(jì)算時(shí)去掉價(jià)格最高25%的銀行報(bào)價(jià)（4家）和最低25%的銀行報(bào)價(jià)（4家），將剩余50%（8家）報(bào)價(jià)銀行的報(bào)價(jià)平均后

3、作為各種貨幣最終的Libor價(jià)格。1、Libor的編制方法（續(xù)）根據(jù)Libor的形成機(jī)制，通常情況下，如果只有少數(shù)銀行故意報(bào)高或報(bào)低價(jià)格時(shí)，其報(bào)價(jià)會作為極端報(bào)價(jià)被剔除，不影響最終形成價(jià)格。但如果有多家銀行同時(shí)高報(bào)或低報(bào)，或者串通起來后報(bào)價(jià)，則剔除極端值平均后仍有可能影響最終報(bào)價(jià)，導(dǎo)致Libor被操縱。2、Libor對金融市場具有重要影響Libor是全世界最重要的金融指標(biāo)之一。是全球場內(nèi)交易的利率期貨合約、期權(quán)合約的定價(jià)基礎(chǔ)。芝加哥商業(yè)交易所交易的世界上最活躍利率期貨合約——三個(gè)月歐洲美元期貨合約就是以美元Libor作為定價(jià)基礎(chǔ)，2011年該合約

4、成交額達(dá)564萬億美元。在泛歐交易所旗下NYSELiffe交易的三個(gè)月Euribor期貨2011年成交241萬億歐元。2、Libor對金融市場具有重要影響（續(xù)）OTC市場上，Libor已成為全球短期利率市場最主要的基準(zhǔn)利率，被廣泛應(yīng)用于利率互換、貸款、結(jié)構(gòu)性債券和其他固定收益證券和場外衍生產(chǎn)品。根據(jù)國際清算銀行（BIS）統(tǒng)計(jì)，2011年上半年包括利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議和利率（場外）期權(quán)在內(nèi)的場外利率衍生產(chǎn)品名義持倉價(jià)值為554萬億美元，其中約220萬億掛鉤歐元利率，170萬億掛鉤美元利率，50萬億掛鉤英鎊利率。二、巴克萊LIBOR虛報(bào)操縱案始末

5、據(jù)FSA和CFTC的調(diào)查結(jié)果和其他有關(guān)報(bào)道，巴克萊公司違反規(guī)定，為其衍生品頭寸虛報(bào)操縱Libor報(bào)價(jià)，并在金融危機(jī)期間為避免市場聲譽(yù)影響，故意低報(bào)Libor。其他報(bào)價(jià)銀行也存在類似問題，某種程度上可能比巴克萊公司更為嚴(yán)重。英國相關(guān)政府部門為維護(hù)市場穩(wěn)定，也涉嫌干預(yù)銀行市場報(bào)價(jià)行為。1、巴克萊為其衍生品交易虛報(bào)操縱Libor巴克萊在很多的利率互換等場外衍生品交易中充當(dāng)客戶的對手方，然后再通過對沖自身利率風(fēng)險(xiǎn)，獲得之間的差額收益。本案中，巴克萊交易員通過電話、電子郵件、即時(shí)信息等方式向本行報(bào)價(jià)員發(fā)出各種要求以利于自己的衍生品頭寸，這些要求包括：指定

6、利率水平、要求高報(bào)或低報(bào)、甚至要求把巴克萊的報(bào)價(jià)作為奇異值剔除出計(jì)算范圍。1、巴克萊為其衍生品交易虛報(bào)操縱Libor（續(xù)）FSA調(diào)查顯示，巴克萊違反Libor定義，為了衍生品交易員頭寸而低報(bào)或者高報(bào)美元、日元、英鎊的Libor水平，使巴克萊自己持有的衍生品頭寸獲利或減少損失。1、巴克萊為其衍生品交易虛報(bào)操縱Libor（續(xù)）2005年1月至2009年5月，巴克萊以及其他銀行的交易員至少173次向巴克萊的美元Libor報(bào)價(jià)員提出報(bào)價(jià)要求；2005年9月至2009年5月，至少58次向巴克萊的Euribor報(bào)價(jià)員提出報(bào)價(jià)要求；至少有14名衍生品交易員，

7、包括高級交易員曾經(jīng)提出報(bào)價(jià)要求。1、巴克萊為其衍生品交易虛報(bào)操縱Libor（續(xù)）FSA分析了從2006年1月3日到2007年8月6日之間的111次出現(xiàn)交易員要求的美元Libor報(bào)價(jià)，其中有70%和交易員要求的一致，16%不清楚，只有14%不一致；分析了從2006年2月23日到2008年6月3日之間的42次出現(xiàn)交易員要求的Euribor報(bào)價(jià)，其中86%報(bào)價(jià)和要求的一致，2%不清楚，只有12%不一致。2、巴克萊應(yīng)其他銀行交易員要求而報(bào)價(jià)巴克萊交易員還會為其他銀行的交易員（部分是轉(zhuǎn)投其他金融機(jī)構(gòu)的巴克萊前任交易員）要求巴克萊報(bào)價(jià)員虛報(bào)Libor和Eu

8、ribor。據(jù)FSA調(diào)查，巴克萊前任交易員們至少有12次向巴克萊交易員提出關(guān)于Libor的報(bào)價(jià)要求，至少有20次向巴克萊交易員提出關(guān)于Euribor的