上市公司債務(wù)重組問題研究

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1、上市公司債務(wù)重組問題研究　　摘要：債務(wù)重組從表面上來看只是企業(yè)解決債務(wù)糾紛，達(dá)到迅速擺脫財(cái)務(wù)困境的一種手段，它可以幫助企業(yè)減少損失、盤活資產(chǎn)，改善財(cái)務(wù)狀況，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。但不可否認(rèn)的是，有些上市公司進(jìn)行債務(wù)重組的目的并非是為了改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而是利用債務(wù)重組進(jìn)行利潤(rùn)操縱，粉飾報(bào)表，規(guī)避政策監(jiān)管等。本文以我國(guó)ST類上市公司為研究對(duì)象，對(duì)上市公司債務(wù)重組問題進(jìn)行分析?！　￡P(guān)鍵詞：上市公司債務(wù)重組上市公司債務(wù)重組問題研究　　摘要：債務(wù)重組從表面上來看只是企業(yè)解決債務(wù)糾紛，達(dá)到迅速擺脫財(cái)務(wù)困境的一種手段，它可以幫助企業(yè)減少損失

2、、盤活資產(chǎn)，改善財(cái)務(wù)狀況，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。但不可否認(rèn)的是，有些上市公司進(jìn)行債務(wù)重組的目的并非是為了改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而是利用債務(wù)重組進(jìn)行利潤(rùn)操縱，粉飾報(bào)表，規(guī)避政策監(jiān)管等。本文以我國(guó)ST類上市公司為研究對(duì)象，對(duì)上市公司債務(wù)重組問題進(jìn)行分析?！　￡P(guān)鍵詞：上市公司債務(wù)重組上市公司債務(wù)重組問題研究　　摘要：債務(wù)重組從表面上來看只是企業(yè)解決債務(wù)糾紛，達(dá)到迅速擺脫財(cái)務(wù)困境的一種手段，它可以幫助企業(yè)減少損失、盤活資產(chǎn)，改善財(cái)務(wù)狀況，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。但不可否認(rèn)的是，有些上市公司進(jìn)行債務(wù)重組的目的并非是為了改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

3、，而是利用債務(wù)重組進(jìn)行利潤(rùn)操縱，粉飾報(bào)表，規(guī)避政策監(jiān)管等。本文以我國(guó)ST類上市公司為研究對(duì)象，對(duì)上市公司債務(wù)重組問題進(jìn)行分析?！　￡P(guān)鍵詞：上市公司債務(wù)重組上市公司債務(wù)重組問題研究　　摘要：債務(wù)重組從表面上來看只是企業(yè)解決債務(wù)糾紛，達(dá)到迅速擺脫財(cái)務(wù)困境的一種手段，它可以幫助企業(yè)減少損失、盤活資產(chǎn)，改善財(cái)務(wù)狀況，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。但不可否認(rèn)的是，有些上市公司進(jìn)行債務(wù)重組的目的并非是為了改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而是利用債務(wù)重組進(jìn)行利潤(rùn)操縱，粉飾報(bào)表，規(guī)避政策監(jiān)管等。本文以我國(guó)ST類上市公司為研究對(duì)象，對(duì)上市公司債務(wù)重組問題進(jìn)行分析?！　?/p>

4、關(guān)鍵詞：上市公司債務(wù)重組資產(chǎn)重組　　務(wù)重組是指企業(yè)通過與債權(quán)人協(xié)商，對(duì)債務(wù)期限、償還方式、債務(wù)轉(zhuǎn)移或債權(quán)本息減免等達(dá)成共識(shí)，以改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的行為。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整、國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革不斷深化的背景下，上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。上市公司通過資產(chǎn)重組和債務(wù)重組，可以改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)質(zhì)量，提升公司業(yè)績(jī)，化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化上市公司的整體結(jié)構(gòu)?！　∫弧⑽覈?guó)ST類上市公司債務(wù)重組現(xiàn)狀分析　　本文選擇年度財(cái)務(wù)報(bào)告信息已經(jīng)完全公布的2010-2013年發(fā)生債務(wù)重組的ST類(包括ST、*ST、SST以及S*

5、ST)上市公司為研究對(duì)象。樣本公司和原始數(shù)據(jù)主要來源于上海證券交易所網(wǎng)站、深圳證券交易所網(wǎng)站以及和訊財(cái)經(jīng)網(wǎng)等?！　?一)債務(wù)重組數(shù)量。本文通過分析上市公司臨時(shí)公告及年度財(cái)務(wù)報(bào)表后整理出2010-2013年間發(fā)生債務(wù)重組并且最終獲得收益的上市公司的數(shù)量如表1所示。可以看出，2010-2013年，進(jìn)行債務(wù)重組并獲得收益的上市公司總的數(shù)量有逐年下降的趨勢(shì)，2010年為195家，2011年為171家，2012年為145家，而2013年僅為137家。相對(duì)而言，ST類上市公司的數(shù)量也呈現(xiàn)出一種遞減的趨勢(shì)：2010年為64家，2011年微弱下降為61家

6、，2012年下降為42家，到2013年下降為41家。從ST類上市公司在債務(wù)重組上市公司中的占比來看，雖然每一年的比率不相同，但都維持在30%左右?！　?二)債務(wù)重組收益金額。本文統(tǒng)計(jì)了ST類上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)表中的債務(wù)重組收益金額，并且使用非ST類上市公司的債務(wù)重組收益進(jìn)行對(duì)比分析，如表2所示。可以看出，2010年64家ST類上市公司的債務(wù)重組收益總金額為5167424元，平均債務(wù)重組收益80741元;2011年61家ST類上市公司債務(wù)重組收益總金額為7956522元，平均債務(wù)重組收益為130434元;2012年42家ST類上市公司的債務(wù)

7、重組收益總金額為5076316元，平均債務(wù)重組收益為120864元;2013年41家ST類上市公司的債務(wù)重組收益總金額為6854167元，平均債務(wù)重組收益為472568元。不管是債務(wù)重組總金額還是平均債務(wù)重組收益，2011年都為最多，相比于2010年有大幅上升，而2012年則有一定程度的下降。　　(三)重復(fù)債務(wù)重組情況。為了研究ST類上市公司是否具有頻繁進(jìn)行債務(wù)重組的行為，本文收集了樣本公司前一年的債務(wù)重組數(shù)據(jù)，如下頁(yè)表3所示。可以看出，2010年的64家樣本公司中，有35家已經(jīng)在前一年進(jìn)行過債務(wù)重組;2011年的61家樣本公司中，有36

8、家在前一年進(jìn)行過債務(wù)重組;2012年的42家樣本公司中前一年進(jìn)行了債務(wù)重組的有25家;2013年的41家樣本公司中前一年進(jìn)行了債務(wù)重組的有23家。可以看出，三年的樣本公司重復(fù)進(jìn)行債務(wù)重組的比例