企業(yè)并購(gòu)應(yīng)注意的問(wèn)題

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1、企業(yè)并購(gòu)應(yīng)注意的問(wèn)題　　　　摘要:在“走出去”政策戰(zhàn)略的帶動(dòng)下,中國(guó)企業(yè)實(shí)施并購(gòu),凸顯優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì),致力于做大做強(qiáng),創(chuàng)建品牌的發(fā)展道路。本文從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析企業(yè)實(shí)施并購(gòu)中產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益,在實(shí)施并購(gòu)中、后期應(yīng)注意選擇合理的中介機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)方式,注意企業(yè)文化融合和知識(shí)資源整合等方面展開(kāi)分析,為企業(yè)實(shí)施并購(gòu)提供建議。下載論文網(wǎng)/3/　　關(guān)鍵詞:兼并收購(gòu)問(wèn)題　　　　中國(guó)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)可以產(chǎn)生強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)利益,并購(gòu)被認(rèn)為是快速實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的有效途徑。并購(gòu)有利于企業(yè)獲取世界性資源,優(yōu)化資源配置;面向國(guó)際市場(chǎng),避免國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng);在目前我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理,資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的狀況下,并

2、購(gòu)有利于我國(guó)資產(chǎn)存量資產(chǎn)的調(diào)整并形成資本集中機(jī)制,也有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、地區(qū)布局的優(yōu)化、調(diào)整?！　　　∫弧⒔?jīng)濟(jì)學(xué)角度分析并購(gòu)是否產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益　　　　企業(yè)實(shí)施成功的并購(gòu)后,會(huì)產(chǎn)生各個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)利益及其長(zhǎng)遠(yuǎn)利益,會(huì)獲取世界性的資源要素,實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)能力、市場(chǎng)份額的擴(kuò)大,提高科研能力、核心競(jìng)爭(zhēng)力等,企業(yè)在實(shí)施并購(gòu)前要考慮并購(gòu)后是否能帶來(lái)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)利益。　　(一)經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)　　經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)是指企業(yè)通過(guò)并購(gòu)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)方面取得提高,并由此產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益。主要表現(xiàn)為:橫向并購(gòu)所產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng),即隨著生產(chǎn)規(guī)模的過(guò)大,單位固定成本下降,收益率提高;縱向并購(gòu)所產(chǎn)生的一體化經(jīng)濟(jì)效應(yīng),減少

3、產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié),導(dǎo)致交易成本下降,生產(chǎn)環(huán)節(jié)間的協(xié)調(diào)溝通能力增強(qiáng),提高了協(xié)作化經(jīng)營(yíng)水平,降低中間產(chǎn)品銷(xiāo)售費(fèi)用;混合并購(gòu)產(chǎn)生的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)效應(yīng),提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力,避免長(zhǎng)期處于一個(gè)行業(yè)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)周期的風(fēng)險(xiǎn),通過(guò)實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)可以向朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)延伸、擴(kuò)展,增強(qiáng)盈利能力,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?！　?二)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)　　財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)是指企業(yè)并購(gòu)后由于稅收法規(guī)或相關(guān)制度規(guī)定,在財(cái)務(wù)方面獲得的各種經(jīng)濟(jì)利益。主要體現(xiàn)在:節(jié)稅利益,一個(gè)盈利豐厚的企業(yè)與一個(gè)有大量累積虧損的企業(yè)并購(gòu)后,效應(yīng)好的企業(yè)不僅可以擴(kuò)大規(guī)模,還可以通過(guò)合并報(bào)稅帶來(lái)巨額的稅收利益;提高資金使用效率,企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中,剝離了各項(xiàng)

4、不良資產(chǎn),并對(duì)流動(dòng)資金集中管理,營(yíng)運(yùn)資金的占用率大大降低,同時(shí)并購(gòu)擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模,使得企業(yè)更容易進(jìn)入資本市場(chǎng),籌資渠道也大大拓寬,籌資成本降低。　　(三)管理協(xié)同效應(yīng)　　管理協(xié)同效應(yīng)主要指企業(yè)并購(gòu)后在管理活動(dòng)方面效率的提高,以及由此產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益。主要表現(xiàn)為:提高了管理效率,企業(yè)間在并購(gòu)前其管理效率存在差別,通過(guò)并購(gòu),管理效率低下的企業(yè)借鑒先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)提高到較高的水平,管理效率高的企業(yè)通過(guò)看到對(duì)方企業(yè)管理上的不足,改進(jìn)管理手段,通過(guò)并購(gòu)得到管理效率的共同提高;降低了管理成本,無(wú)論是那種方式的并購(gòu),通過(guò)并購(gòu),管理資源和管理隊(duì)伍得到共享,充分利用了多余的管理資源,減少管

5、理費(fèi)用的支出,通過(guò)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大,企業(yè)的管理成本在更多的產(chǎn)品或勞務(wù)中分?jǐn)?使得管理成本可以大大減少。由于管理效率的提高和管理成本的降低,并購(gòu)的企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)管理的協(xié)同效應(yīng)?！　?四)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略效應(yīng)　　企業(yè)通過(guò)橫向、縱向、混合并購(gòu),減少了市場(chǎng)中廠商的數(shù)目,市場(chǎng)份額擴(kuò)大,并購(gòu)后的企業(yè)規(guī)模、資金使用效率、管理能力、產(chǎn)品多樣化和產(chǎn)品附加值等方面都得到巨大提高,使得企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力提高,品牌效應(yīng)增強(qiáng),從而擴(kuò)大市場(chǎng)份額,增加營(yíng)業(yè)收入。從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略發(fā)展的角度出發(fā)而實(shí)施的并購(gòu)案往往能夠取得成功,因?yàn)槠髽I(yè)順應(yīng)了市場(chǎng)規(guī)律,擴(kuò)大生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模,提高市場(chǎng)份額,并形成規(guī)?；?jīng)營(yíng),使整個(gè)產(chǎn)業(yè)

6、鏈條更有效配合,創(chuàng)造更大的企業(yè)價(jià)值。同時(shí),并購(gòu)后的企業(yè)還能夠得獲得競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上無(wú)法獲取的資源,完成行業(yè)目標(biāo)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移,使其在相應(yīng)的產(chǎn)品領(lǐng)域成為行業(yè)巨頭,實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。　　　　二、并購(gòu)執(zhí)行階段和后期應(yīng)注意的重要問(wèn)題　　　　在并購(gòu)后的中、后期,并購(gòu)中是否選擇了好的中介機(jī)構(gòu),研究了國(guó)內(nèi)外并購(gòu)成功和失敗的案例;是否選擇了較好的財(cái)務(wù)方式,規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);是否對(duì)并購(gòu)中會(huì)出現(xiàn)的法律問(wèn)題給予足夠重視;并購(gòu)后的資源整合,文化融合等是否能夠順利進(jìn)行等等各個(gè)方面的問(wèn)題都影響并購(gòu)的成敗,因此應(yīng)給予足夠的重視?！　?一)中介機(jī)構(gòu)的選擇　　在過(guò)去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響下,我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中政府作用非

7、常明顯,并購(gòu)多是一對(duì)一的直接進(jìn)行,很少利用中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)。研究西方國(guó)家百年來(lái)的并購(gòu)歷程,可以得出成功的企業(yè)并購(gòu)需要成熟的中介服務(wù),缺少并購(gòu)中介的并購(gòu)市場(chǎng)是不健全的。自1975年開(kāi)始至今的第四、五次并購(gòu)浪潮的重要特征包括:交易數(shù)額越來(lái)越大,并購(gòu)和后期整合過(guò)程中,涉及到各個(gè)方面的相關(guān)業(yè)務(wù)和相關(guān)法律,僅僅依靠企業(yè)自身內(nèi)部人員組成的并購(gòu)部門(mén),由于其缺乏并購(gòu)經(jīng)營(yíng),對(duì)對(duì)方企業(yè)缺乏了解等原因,是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足需求的。并購(gòu)的過(guò)程中通常需要會(huì)計(jì)師、律師、投資銀行組成的顧問(wèn)團(tuán),其中會(huì)計(jì)師負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)處理,律師負(fù)責(zé)并購(gòu)在法律上的安全性,投資銀行確定合適的交易價(jià)格,上述