副駕駛,老司機(jī)

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1、副駕駛,老司機(jī)　　　　2011年9月，衛(wèi)哲在上海組建了自己的私募基金――嘉御基金（下稱“嘉御”），揮別過(guò)去閃耀的“打工皇帝”身份，轉(zhuǎn)身做起了創(chuàng)造價(jià)值的投資人。曾經(jīng)萬(wàn)國(guó)證券、普華永道、百安居、阿里的職業(yè)經(jīng)歷，為衛(wèi)哲的新征途贏得了很高的起點(diǎn)，包括馬云、李澤楷在內(nèi)的知名LP赫然在列。下載論文網(wǎng)/3/　　衛(wèi)哲將嘉御比作貝恩咨詢+貝恩投資的結(jié)合體，免費(fèi)為項(xiàng)目做業(yè)務(wù)咨詢，同時(shí)甄選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。六年來(lái)兩期美元基金兩期人民幣基金累計(jì)投資38個(gè)項(xiàng)目，4個(gè)項(xiàng)目海外上市，包括香港上市的江南布衣和最近美國(guó)上市的精銳教育。7個(gè)項(xiàng)目并購(gòu)?fù)顺?/p>

2、，包括91無(wú)線和中農(nóng)網(wǎng)等。如此短的時(shí)間如此高的成功率使二期億美元基金募集耗時(shí)僅為4個(gè)月，很多與LP的談判在衛(wèi)哲的辦公室里就完成了?！　∷诮邮堋?1CBR》記者專訪時(shí)坦言，健康的盈利模式是嘉御挑選項(xiàng)目的根本。在這個(gè)全民PE的時(shí)代，這位下海的“老司機(jī)”，如何駕馭新方向？繞行“四大坑”　　21CBR：不同性質(zhì)基金之間，會(huì)有明顯偏好區(qū)分嗎？　　衛(wèi)哲：投資偏好通常由兩件事決定，一是基金年限，我們美元基金的年限設(shè)定為12年，人民幣基金年限為8年，這在行業(yè)中屬于長(zhǎng)周期了，即便如此，還是有4年時(shí)間差，基金的存續(xù)時(shí)間意味著在

3、項(xiàng)目選擇上存在差異?！　∫匀嗣駧呕馂槔顿Y期為3到4年，通常第一年我們投資非盈利項(xiàng)目，但第二年必須有盈利。因?yàn)槿嗣駧呕鸬耐顺鲋饕訟股上市為渠道，若是三年盈利期后再加速上市，也需要1到2年時(shí)間，上市之后再考慮鎖定期，基本上需要6-8年時(shí)間，恰好8年是一個(gè)“6+2”的基金周期，所以人民幣我們只允許第一年投資非盈利項(xiàng)目。我最反對(duì)的是披上互聯(lián)網(wǎng)的外衣，帶來(lái)沒(méi)有效率的增長(zhǎng)，不是慢性自殺，是加速自殺?！　《涝鸩煌捎谄髽I(yè)海外上市對(duì)盈利要求相對(duì)寬松、靈活，可以第三年甚至第四年才要求盈利?；鹉晗逈Q定了盈利偏

4、好，又決定了行業(yè)選擇上的差別。目前大部分純互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，已經(jīng)不適合人民幣基金投資了，但對(duì)美元基金依舊是合適的?！　?1CBR：如何快速判斷項(xiàng)目的盈利可能？　　衛(wèi)哲：盈利并非有盈利模式，有盈利模式不等于有盈利，我們更看好的是有盈利模式。盈利模式的前提，一是為用戶或者產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)造真實(shí)價(jià)值，這是創(chuàng)業(yè)初期，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)需要明白的。二是能夠提高經(jīng)營(yíng)效率，這是投資人能夠幫助改善的。我最反對(duì)的是披上互聯(lián)網(wǎng)的外衣，帶來(lái)沒(méi)有效率的增長(zhǎng)，不是慢性自殺，是加速自殺?！　?1CBR：在幫助被投項(xiàng)目提高效率方面，有具體案例嗎？　　衛(wèi)哲：我們不

5、會(huì)用傳統(tǒng)與互聯(lián)網(wǎng)來(lái)劃分企業(yè)性質(zhì)，區(qū)別在于是否擁抱技術(shù)以及是否擁抱組織變革。以江南布衣為例，他們的訴求是改善供應(yīng)鏈，在沃爾瑪時(shí)代，他們創(chuàng)造了IT化供應(yīng)鏈，預(yù)測(cè)銷售、自動(dòng)補(bǔ)貨，確保安全庫(kù)存，提高周轉(zhuǎn)效率。　　我們?cè)诖嘶A(chǔ)上再跳躍形成供應(yīng)鏈電商化，創(chuàng)造了類似于“內(nèi)淘寶”的供應(yīng)鏈模式。首先嘗試了在門店內(nèi)鎖住所有服裝每一款顏色與尺碼的最后一件庫(kù)存，由消費(fèi)者在門店試穿買單，倉(cāng)庫(kù)24小時(shí)內(nèi)送貨到家。第二步，開(kāi)始推零庫(kù)存店，門店體驗(yàn)試穿，倉(cāng)庫(kù)直接配送，全國(guó)總倉(cāng)一盤貨。這樣一來(lái)，庫(kù)存和供應(yīng)鏈周轉(zhuǎn)效率提升，客戶滿意度提高，以前由

6、于商場(chǎng)缺色缺碼造成的營(yíng)業(yè)額損失不存在了。庫(kù)存降低，坪效卻在提高。　　21CBR：哪些是“偽風(fēng)口，偽需求”？　　衛(wèi)哲：四大坑――偽技術(shù)，偽需求，低效率，大玩家?！　∪缃翊罅康娜斯ぶ悄?、區(qū)塊鏈公司是偽技術(shù)，將簡(jiǎn)單的機(jī)器學(xué)習(xí)包裝成人工智能。第二，偽需求，存在于大量O2O中。比如上?T做指甲，選擇上門業(yè)務(wù)是因?yàn)楸鹊降瓯阋?。在?shí)際商業(yè)中應(yīng)該相反，卻因?yàn)橘Y本補(bǔ)貼產(chǎn)生了需求。當(dāng)補(bǔ)貼消失，回歸真實(shí)價(jià)格，消費(fèi)者需求就消失了。第三，低效率，以共享單車為例，解鎖、GPS定位，雖然技術(shù)門檻不高，但技術(shù)是真的，需求也是真的。在投入產(chǎn)出

7、比上是低效率。第四，大玩家，也就是BAT進(jìn)入收割的領(lǐng)域?！　?1CBR：嘉御目前關(guān)注的領(lǐng)域中，在哪些細(xì)分方向會(huì)有機(jī)會(huì)？　　衛(wèi)哲：我們關(guān)注的領(lǐng)域里，純互聯(lián)網(wǎng)機(jī)會(huì)并不多?；ヂ?lián)網(wǎng)是周期特別明顯的行業(yè)，收割完一批企業(yè)后，很難再培育下一批企業(yè)，況且中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)全方位滲透到競(jìng)爭(zhēng)與收購(gòu)，創(chuàng)業(yè)者的空間很小。所以，另外三個(gè)領(lǐng)域反而變得更有機(jī)會(huì)?！　∫粋€(gè)我們稱之為新零售通路，也就是新渠道。另一個(gè)是新零售品牌，如今被統(tǒng)稱為“新零售”，不再是純電商，也不再是純線下，而是在某些品類下的新零售通路。第三個(gè)領(lǐng)域是B2B。其中有三類機(jī)

8、會(huì)將越來(lái)越好：B2B服務(wù)類，且是輕重結(jié)合，既銷售軟件又能提供服務(wù)；B2B產(chǎn)品型，且是軟硬兼施，有硬件也有軟件；B2B交易型，且是大小通吃，自營(yíng)與平臺(tái)業(yè)務(wù)相結(jié)合。坐穩(wěn)副駕駛　　21CBR：之前是企業(yè)人，如今開(kāi)始做投資人，身份轉(zhuǎn)換背后最大的差別是什么？　　衛(wèi)哲：最大的差別是從自己握方向盤，換到了副駕駛的位置，當(dāng)然也有投資人坐在后座的。老司機(jī)坐副駕駛，肯定手會(huì)癢，特別是眼睜睜看著司機(jī)開(kāi)錯(cuò)路了。這幾年我們已