對現(xiàn)階段我國現(xiàn)金流通狀況的研究

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1、對現(xiàn)階段我國現(xiàn)金流通狀況的研究　　近幾年來，我國現(xiàn)金流通量每年都以較快的速度增長，然而在高增長的同時也伴隨著較大的波動。如２０００年１季度現(xiàn)金流通量同比增長率為１６．７０％，而２００１年１季度的同比增長率降為８．５１％。現(xiàn)金流通量的強(qiáng)波動性給存款貨幣銀行的正常經(jīng)營、成本管理帶來了一定的困難，如由于２０００年的現(xiàn)金流通量的增長，導(dǎo)致銀行庫存現(xiàn)金下降；而２００１年現(xiàn)金流通量增長率的下降，又導(dǎo)致了對應(yīng)年份銀行庫存現(xiàn)金的持續(xù)增加。[１]因此對現(xiàn)金流通狀況的分析有利于人民銀行對現(xiàn)金發(fā)行和現(xiàn)金回籠工作的開展。　　一、現(xiàn)金流量決定的基礎(chǔ)理論　　　１．現(xiàn)金需求的動機(jī)分析　　盡管現(xiàn)金是貨幣的重要

2、組成部分，然而居民對現(xiàn)金需求的動機(jī)和對貨幣需求的動機(jī)不完全相同。持有現(xiàn)金主要是為了應(yīng)付日常支付需要的交易動機(jī)。而持有貨幣的動機(jī)大致可以分為三種：應(yīng)付日常支付需要的交易動機(jī)；應(yīng)付意外事件的預(yù)防動機(jī)；由于其他資產(chǎn)形式的實(shí)際價值的不確定性而產(chǎn)生的投機(jī)動機(jī)。[１]　?。ǎ保┮话愣越灰讋訖C(jī)和預(yù)防動機(jī)主要影響?yīng)M義貨幣（Ｍ１），而投機(jī)動機(jī)影響廣義貨幣（Ｍ２）。如果貨幣的持有是為了商品的交易支付（交易動機(jī)），或者是為了預(yù)防不確定的商品交易支付（預(yù)防動機(jī)），那么此時的貨幣一般充當(dāng)交換媒介和支付手段的功能。然而完成支付手段這一職能必定要求這種貨幣具有極強(qiáng)的流動性，狹義貨幣正好具備這一特點(diǎn)。如果為

3、了投機(jī)動機(jī)而持有貨幣，那么此時貨幣一般充當(dāng)價值貯藏的功能。這對流動性的要求不是很高，但有收益要求，廣義貨幣正好具備這一特點(diǎn)。　?。ǎ玻┏钟鞋F(xiàn)金的主要動機(jī)是交易動機(jī)，預(yù)防動機(jī)對現(xiàn)金持有量的影響比較小。交易動機(jī)對貨幣流動性的要求比預(yù)防動機(jī)對貨幣流動性的要求要更高。狹義貨幣包括現(xiàn)金和活期存款，其中現(xiàn)金比活期存款具有更強(qiáng)的流動性。交易動機(jī)更多地影響現(xiàn)金需求。另外，預(yù)防動機(jī)對現(xiàn)金的需求大部分可以通過活期存款替代?；钇诖婵钷D(zhuǎn)化為現(xiàn)金比較便利而且成本也低，很多情況下活期存款也可以直接取代現(xiàn)金進(jìn)行交易，特別是現(xiàn)階段金融機(jī)構(gòu)不斷擴(kuò)展、銀行卡逐漸普及的情況下，這種替代效應(yīng)更加明顯?！　　。玻F(xiàn)金流

4、通量等于現(xiàn)金需求　　現(xiàn)金的供給方是中央銀行，需求方是居民，供求均衡的現(xiàn)金量表現(xiàn)為現(xiàn)金流通量?，F(xiàn)金的供給是外生的，完全由中央銀行決定。中央銀行的現(xiàn)金供給計劃按照現(xiàn)金需要量為基準(zhǔn)制定。每年年初央行各級中心支行按照各地商業(yè)銀行前幾年的現(xiàn)金需求狀況，制定現(xiàn)金供給計劃，然后匯總獲得總的現(xiàn)金供給計劃。因此，從現(xiàn)金的供給機(jī)制來看，中央銀行為了商品交易的順利進(jìn)行，有意愿也有能力維持現(xiàn)金供給大于現(xiàn)金需求。那么因供過于求而多余的現(xiàn)金就以金融機(jī)構(gòu)庫存現(xiàn)金的形式存在，而且?guī)齑娆F(xiàn)金占流通中的現(xiàn)金的比重相當(dāng)大。因此，在一般情況下，無論多大的現(xiàn)金需求都會被滿足，現(xiàn)金需求就等于流通中的現(xiàn)金?！　。常F(xiàn)金流通量

5、模型——平方根定理　　通過以上的分析，現(xiàn)金的流通量等于現(xiàn)金需求。即現(xiàn)金供給大于現(xiàn)金需求的情況下，現(xiàn)金的需求變化都可以滿足，而且表現(xiàn)為流通中的現(xiàn)金。因此，分析現(xiàn)金流通量的決定因素，也就等同于分析現(xiàn)金需求的決定因素，而現(xiàn)金需求的動機(jī)主要又是交易動機(jī)，所以關(guān)于交易動機(jī)的貨幣需求理論可以運(yùn)用于對現(xiàn)金流通因素的分析。Ｗ．Ｂａｕｎｏｌ（鮑末爾）和Ｔｏｂｉｎ（托賓）提出的交易貨幣需求的平方根定理的基本內(nèi)容：　　　前提假設(shè)：現(xiàn)金流量（現(xiàn)金需求）是實(shí)際余額（沒有貨幣幻覺）；居民的當(dāng)期收入全部用于當(dāng)期支出；現(xiàn)金不能獲得利息；存款可以獲得利息，但是兌現(xiàn)存在經(jīng)紀(jì)人費(fèi)用?！　　　　∪?、結(jié)論　　１．從長期

6、的均衡關(guān)系來看　　協(xié)整方程式（５）中，收入的現(xiàn)金需求彈性達(dá)到０．７７４０，大大高于平方根定理的彈性０．５。如果當(dāng)商品和勞務(wù)增長１％時，貨幣需求會增長０．７７４０％。這說明我國還沒有像理論所界定的那樣完全達(dá)到貨幣的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。為了完成大量商品和勞務(wù)的交易，各個主體還必須持有相應(yīng)的現(xiàn)金量。通過對微觀主體行為的分析可以解釋這一宏觀現(xiàn)象，主要原因是人均的收入水平仍然比較低，收入是現(xiàn)金持有的來源，收入水平直接影響現(xiàn)金持有量。在低收入水平下經(jīng)濟(jì)主體持有的現(xiàn)金量還沒有達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)所需要的數(shù)量。對于金融服務(wù)不完善的廣大農(nóng)村地區(qū)更是如此，各個主體的經(jīng)紀(jì)人費(fèi)用比較高，而且大量商品的交易對現(xiàn)金的依賴還

7、比較大。所以主體在獲得收入的同時也會很大比例的持有現(xiàn)金。　　居民消費(fèi)物價指數(shù)對現(xiàn)金流通量顯著負(fù)相關(guān)。居民消費(fèi)物價指數(shù)增長１％，現(xiàn)金流量會相應(yīng)的減少１．１７％。一般而言，居民消費(fèi)物價指數(shù)對現(xiàn)金流通量的影響是雙方面的。一方面，消費(fèi)品物價上漲，要完成定量商品所需要的現(xiàn)金增加。另一方面，居民消費(fèi)物價指數(shù)的持續(xù)上漲，標(biāo)志著持續(xù)的通貨膨脹，居民為了保持財富不變，必須減少現(xiàn)金的持有量。前者居民消費(fèi)物價指數(shù)與現(xiàn)金持有量正相關(guān)，后者居民消費(fèi)物價指數(shù)與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)。從實(shí)證分析表明，就長期的關(guān)系而言，居民消費(fèi)