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1、晨會紀(jì)要（11月05日）今日晨會紀(jì)要2010年11月05日星期五【今日焦點】l美二次量化寬松遭罵全球股市競狂歡。美聯(lián)儲的“二次量化寬松”贏得了全球投資人的拍手叫好，但在G20伙伴國中招致罵聲一片。在3日結(jié)束的議息會議上，美聯(lián)儲宣布推出第二輪量化寬松貨幣政策，在明年6月底前購買6000億美元的美國國債，并保留了進一步擴大刺激措施的選擇。l創(chuàng)業(yè)板離職高管股份鎖定期延長。深交所日前發(fā)布《關(guān)于進一步規(guī)范創(chuàng)業(yè)板上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員買賣本公司股票行為的通知》，對創(chuàng)業(yè)板上市公司的股份管理及高管離任后減持股票的行為
2、提出了進一步的要求。據(jù)介紹，深交所是在借鑒中小板實踐經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板上市公司對管理層和核心技術(shù)人員穩(wěn)定要求更高的特點，立足于創(chuàng)業(yè)板的長遠發(fā)展，對創(chuàng)業(yè)板上市公司董監(jiān)高股份管理以及董監(jiān)高離任后減持本公司股票的行為提出了進一步的要求。l美再度開啟印鈔機新興市場熱錢流入壓力加大。美聯(lián)儲主席伯南克3日宣布再收購6000億美元國債的二次量化寬松措施，不僅在國際金融市場引起連鎖反應(yīng)，更刺激了廣大發(fā)展中國家和其他發(fā)達經(jīng)濟體的神經(jīng)。專家普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲的新一輪量化寬松舉措對于進一步拉動美國經(jīng)濟的效果很有限，但卻可能埋下未
3、來通脹和美元崩盤的苦果；而印鈔策略導(dǎo)致的美元疲軟和流動性泛濫，也給新興市場經(jīng)濟體帶來了本幣升值、資本涌入和資產(chǎn)泡沫等方面的更大壓力，韓國、泰國等多個亞洲經(jīng)濟體4日對此提出警告，并醞釀采取大舉干預(yù)措施。有跡象表明，在即將召開的G20首爾峰會上，美國可能因為其不負(fù)責(zé)任的貨幣政策而成為眾矢之的。【研究報告】山西證券：江淮汽車（600418）預(yù)計轎車業(yè)務(wù)四季度扭虧——點評報告l轎車四季度開始有望扭虧，明年盈利能力有望大幅提高。截止9月份公司轎車銷量已經(jīng)累計達到8.3萬輛，同比增長113%，但由于各項費用較高，前三季度轎
4、車仍然處于虧損狀態(tài)。我們預(yù)計四季度公司單季度轎車業(yè)務(wù)將扭虧，主要原因是公司各個主要轎車車型即將度過費用高峰：同悅、和悅的累計銷量已經(jīng)超過5萬輛，模具費用即將攤銷完畢；各個車型銷售渠道已經(jīng)初步建設(shè)完成，財務(wù)費用也逐步減少（三季度單季度財務(wù)費用率只有3%，較二季度大幅下降5個點）。11請務(wù)必閱讀正文之后的特別聲明部分晨會紀(jì)要（11月05日）l和悅將繼續(xù)帶動公司轎車業(yè)務(wù)突破。雖然公司轎車業(yè)務(wù)已經(jīng)初具一定規(guī)模，但是與主流的轎車企業(yè)相比在產(chǎn)品線覆蓋面及銷量上仍有較大差距。公司未來轎車業(yè)務(wù)的目標(biāo)是推出一款能夠月銷量達到萬臺
5、以上的車型，這樣將對公司的生產(chǎn)能力、品牌營銷帶來較大的提升，而和悅將承擔(dān)公司的這一戰(zhàn)略目標(biāo)。目前公司已近開始逐步規(guī)劃和悅的生產(chǎn)分線、銷售分網(wǎng)，在成本和銷量兩方面共同促進其發(fā)展。我們認(rèn)為和悅?cè)缒芾^續(xù)上量，那公司將真正轉(zhuǎn)型成為優(yōu)秀的轎車企業(yè)。lMPV、輕卡繼續(xù)貢獻穩(wěn)定增長。作為中國最大的MPV生產(chǎn)廠商之一，公司的MPV產(chǎn)品瑞風(fēng)無論是在市場占有率還是盈利能力上都較為領(lǐng)先。公司MPV產(chǎn)品主打中端商務(wù)市場，此塊市場未來幾年增長仍然十分有保障。公司輕卡穩(wěn)定在行業(yè)前三名，產(chǎn)品目前主打中端，相比競爭對手，公司輕卡業(yè)務(wù)的盈利能力
6、相對較好，應(yīng)在12%左右。受益城市物流升級，高端輕卡的需求日益強勁，公司目前已經(jīng)在開發(fā)高端輕卡車型。同時，山東青州輕卡基地項目在打開公司產(chǎn)能瓶頸的同時還將打開北方市場，為公司輕卡增長提供保障。l新能源、重卡項目借助外力發(fā)展。公司今年分別與NC2（navistar、卡特皮勒合資公司）及天津正道公司簽訂了合作協(xié)議共同拓展市場。我們認(rèn)為公司在重卡、新能源方面公司的技術(shù)能力積累較輕卡、MPV、轎車等業(yè)務(wù)都弱，因此引入實力較強的合資伙伴將有效彌補這方面的差距。重卡方面，Navistar和卡特皮勒無論是在重卡整車平臺還是發(fā)
7、動機、變速箱零部件方面都擁有世界級技術(shù)，而天津正道背后的運作團隊也在美國擁有深厚的技術(shù)、人才積累。重卡合資公司計劃新建25萬臺的產(chǎn)能，其中7-8萬臺的300馬力以上重卡，我們認(rèn)為公司重卡業(yè)務(wù)未來將有可能對福田、陜汽等第二集團重卡企業(yè)構(gòu)成挑戰(zhàn)。l投資策略。我們預(yù)計公司10年、11年收入分別增長55%、22%，對應(yīng)EPS分別為0.93、1.23元。我們認(rèn)為公司轎車業(yè)務(wù)已經(jīng)初步轉(zhuǎn)型成功，未來兩年將貢獻較好業(yè)績，而公司的穩(wěn)健發(fā)展也將保證其在未來10大汽車集團中的地位。我們上調(diào)公司至“買入”評級。（汽車研究員，白宇）【重
8、要財經(jīng)信息】l前三季404家公司籌資6632億元。中國證監(jiān)會副主席劉新華昨日在“第六屆北京國際金融博覽會”上介紹，今年前三季度共有404家公司發(fā)行A股股票或債券，合計籌資6632億元。劉新華表示，證監(jiān)會將積極拓展資本市場的覆蓋面和服務(wù)能力，發(fā)揮資本市場在資源配置中的基本作用，以形成有利于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)調(diào)整的制度性安排。l政府采購代理機構(gòu)準(zhǔn)入門檻提高。11請務(wù)必閱讀正文之后的特別聲明部分
