德豪潤(rùn)達(dá)轉(zhuǎn)型待考

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1、德豪潤(rùn)達(dá)轉(zhuǎn)型待考　　　　2月13日，德豪潤(rùn)達(dá)（）公告稱，公司擬對(duì)2017年度計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約億元；另外，2017年年末，公司對(duì)部分資產(chǎn)進(jìn)行了報(bào)廢、出售處理，損失約億元，兩者合計(jì)約億元。下載論文網(wǎng)/3/　　這則公告猶如干燥季節(jié)里的一把火，點(diǎn)燃了眾多德豪潤(rùn)達(dá)投資者的情緒。有人質(zhì)疑上市公司此舉有“業(yè)績(jī)洗澡”之嫌，也有人質(zhì)疑公司為什么在行業(yè)火爆的情況下沒(méi)有賺到錢(qián)?！　∩鲜泄镜牧硪粍t公告也引起了《證券市?鮒蕓?》記者的注意。2017年11月2日，上市公司公告稱，公司定增發(fā)行的億股A股已于2017年11月6日上市，

2、此次定增募集資金凈額億元，全部用于LED倒裝芯片業(yè)務(wù)?！　〉?，公司在巨額政府補(bǔ)助的前提下都沒(méi)有發(fā)展好主營(yíng)業(yè)務(wù)，每年要靠非經(jīng)常性損益來(lái)維持業(yè)績(jī)，轉(zhuǎn)型倒裝芯片又前景如何？　　基本面難言樂(lè)觀　　德豪潤(rùn)達(dá)近年的業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀。2012-2016年，上市公司扣非歸母凈利潤(rùn)分別為-2600萬(wàn)元、-億元、-億元、-億元和-億元，歸屬凈利潤(rùn)分別為億元、883萬(wàn)元、1395萬(wàn)元、1986萬(wàn)元和3172萬(wàn)元，這意味著非經(jīng)常性損益直接決定著公司的凈利潤(rùn)水平。　　2012年，德豪潤(rùn)達(dá)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-2433萬(wàn)元，非經(jīng)常性損益為億元，其

3、中計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為億元，政府補(bǔ)助成為公司盈利的最主要因素?！　?013年與2012年的情況如出一轍，上述幾項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為-2億元、億元和億元。　　2014年，德豪潤(rùn)達(dá)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-億元，但非經(jīng)常性損益卻飆升至億元，其中，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為億元，僅靠政府補(bǔ)助已經(jīng)不能保證盈利，公司于是向控股股東蕪湖德豪投資有限公司（下稱“蕪湖德豪投資”）出售了子公司珠海盈瑞節(jié)能科技有限公司（下稱“珠海盈瑞”）100%股權(quán)，共獲得億元收益?！　「鶕?jù)德豪潤(rùn)達(dá)2014年12月16日的公告，珠海盈瑞2012-2013年和2

4、014年1-11月的凈利潤(rùn)分別為-2萬(wàn)元、-8684元和-739元，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格卻高達(dá)億元，這種關(guān)聯(lián)交易之下，公司凈利潤(rùn)勉強(qiáng)為正?！　?015年，上市公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-億元，為歷史虧損之最，而非經(jīng)常性損益同樣達(dá)到歷史新高的億元，其中計(jì)入當(dāng)期損益的補(bǔ)助為億元，非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益億元。　　2015年的操作手法與2014年毫無(wú)二致?！　「鶕?jù)上市公司2015年12月12日的公告，公司將全資子公司珠海凱雷電機(jī)有限公司（下稱“凱雷電機(jī)”）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給蕪湖德豪投資的全資子公司珠海盈瑞，為公司帶來(lái)了億元的處置收益。不難

5、看出，這依然是控股股東和上市公司之間的關(guān)聯(lián)交易。凱雷電機(jī)2013年、2014年和2015年1-10月的凈利潤(rùn)分別為126萬(wàn)元、-194萬(wàn)元和386萬(wàn)元，但交易價(jià)格卻高達(dá)億元?！　〉潞罎?rùn)達(dá)2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-億元，非經(jīng)常性損益為億元，其中計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助億元，非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益億元，此次上市公司出售的資產(chǎn)是德豪（香港）光電科技有限公司（下稱“香港德豪光電”），德豪潤(rùn)達(dá)稱股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因是為更好地聚焦國(guó)內(nèi)LED業(yè)務(wù)?！　⊥ㄟ^(guò)一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓，尤其是2014年和2015年的關(guān)聯(lián)交易，德豪潤(rùn)達(dá)賬面上的其他應(yīng)收

6、款急遽增長(zhǎng)，2014-2016年分別為億元、億元和億元，同期對(duì)應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備為1698萬(wàn)元、3846萬(wàn)元和5570萬(wàn)元，這或?qū)⒅鸩酵淌善髽I(yè)的凈利潤(rùn)?！　』蛟S是為了緩解壞賬準(zhǔn)備計(jì)提的壓力，上市公司2017年12月2日進(jìn)行了會(huì)計(jì)估計(jì)變更，將應(yīng)收款項(xiàng)單項(xiàng)金額重大并單獨(dú)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的金額標(biāo)準(zhǔn)由期末應(yīng)收款余額在50萬(wàn)元以上變更為1000萬(wàn)元以上?！　〉珒H僅依靠政府補(bǔ)助、處置資產(chǎn)以及利用會(huì)計(jì)技巧調(diào)節(jié)利潤(rùn)很難掩蓋公司基本面逐步惡化的事實(shí)。根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2017年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-億元，超過(guò)公司上市以來(lái)歸母凈利潤(rùn)的總和?！?/p>

7、　對(duì)于業(yè)績(jī)問(wèn)題，德豪潤(rùn)達(dá)相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋稱，受LED行業(yè)景氣度也一直徘徊在低位以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、匯率變動(dòng)、計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等因素的綜合影響，上市公司扣非歸母凈利潤(rùn)一直為負(fù)值；其他應(yīng)收款增加是因?yàn)?，公司往年出售非核心資產(chǎn)是按照合同分期支付，部分款項(xiàng)尚未到付款期，是正常情況；2017年的會(huì)計(jì)估計(jì)變更，能夠客觀反映公司目前的經(jīng)營(yíng)及管理情況，預(yù)期能更加合理、客觀地反映公司重大應(yīng)收款項(xiàng)實(shí)際狀況，符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定。　　業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成效待考　　也有投資者認(rèn)為，德豪潤(rùn)達(dá)2017年有“業(yè)績(jī)洗澡”的嫌疑。　　“業(yè)績(jī)洗澡

8、”通常表現(xiàn)為注銷(xiāo)資產(chǎn)或存貨，以減低未來(lái)折舊或增加未來(lái)盤(pán)盈；大額計(jì)提應(yīng)收賬款或存貨減值損失，以便于未來(lái)轉(zhuǎn)回；將經(jīng)常性費(fèi)用歸入一次性費(fèi)用計(jì)提以減少未來(lái)費(fèi)用等。利用“業(yè)績(jī)洗澡”的公司通常前幾年利用各種方法將利潤(rùn)調(diào)節(jié)成微盈狀態(tài)，一次大虧可以將前期少計(jì)提的損失和過(guò)度資本化帶來(lái)的攤銷(xiāo)壓力釋放掉，為來(lái)年盈利奠定基礎(chǔ)?！　「鶕?jù)公告，德豪潤(rùn)達(dá)對(duì)2017年固定資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備約億元，而2016年僅為萬(wàn)元，增長(zhǎng)近150倍；對(duì)2017年