全球共跌,a股何去何從

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1、全球共跌,A股何去何從　　　　“我們并沒有改變對中國市場前景的預(yù)判，”富達(dá)國際基金經(jīng)理周文群說，A股整體仍具有吸引力，“2018年仍將持續(xù)回升態(tài)勢?！毕螺d論文網(wǎng)/3/　　“中長期看好”，是機構(gòu)投資人的普遍看法，他們同時也認(rèn)為今年市場會有比較大的波動。美股傳導(dǎo)是外因，去杠桿進(jìn)入深水區(qū)給流動性帶來的挑戰(zhàn)則是內(nèi)因?！　?月6日，國內(nèi)股市劇烈下挫。當(dāng)天滬指收跌%、深成指下挫%、創(chuàng)業(yè)板單日跌幅更達(dá)%。兩市超過400支個股跌停。一跌就跌了一周?！　∫欢日J(rèn)為這是美股暴跌惹的禍。繼2月2日之后，2月5日美國股市三大股指再次跳水

2、，道瓊斯指數(shù)一度下跌1600點，創(chuàng)下史上最大盤中點數(shù)跌幅、跌去了%，標(biāo)普500也大跌%，納斯達(dá)克指數(shù)下挫%。　　并非只有A股，全球股市都哀鴻一片。市場卻質(zhì)疑，這是否必然？更大的疑惑是，這場被傳染的“重感冒”什么時候會好，又或者情況會持續(xù)惡化？在此次調(diào)整前，中國股市連續(xù)上漲，上證指數(shù)四周累計漲幅%。這波下跌又讓投資人疑惑上漲到頭了么、下跌趨勢開始了么？　　截至2月9日，滬指一周內(nèi)跌掉近10%。周內(nèi)美股一度止跌回穩(wěn)，但A股依然大跌，甚至在2月7日走出了獨立全球的下跌行情。全亞太股市都受美股牽連，緣何A度跌幅最深？這

3、更加深了市場疑惑。美股暴跌A股沒能獨善其身。美股為何暴跌？　　美股暴跌，在很多人的意料之中?！　≈袊缈圃菏澜缃?jīng)濟與政治研究所研究員張明今年1月稱，美股在2018年可能整體下調(diào)20%左右?！　∫驗槊拦晒乐颠^高，到2月6日，美股總體市盈率已處于歷史第二高位，僅次于2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前的最高水平。眾多券商持有同樣判斷，都認(rèn)為美股存在20%-30%的回調(diào)壓力。　　對流動性縮緊的擔(dān)憂則是這場暴跌的導(dǎo)火索。2月2日，美國勞工部公布最新非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，股市暴跌就接踵而至。　　1月份美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，其中新增非農(nóng)就業(yè)

4、人口20萬、超過預(yù)期的18萬。美國1月份的失業(yè)率維持在%不變，這是2000年以來的最低水平。而平均時薪增速則是2009年金融危機以來的最高水平，月均增長%?！　∵@些數(shù)據(jù)意味著美國已經(jīng)充分就業(yè)，經(jīng)濟若進(jìn)一步擴展，勞動工資等生產(chǎn)要素價格則也要上揚，最終又會反映在物價上。也就是說通脹的陰影已慢慢顯現(xiàn)。　　“過去十幾個月，美國的資產(chǎn)價格上漲過快?！焙Ｍ督鹑贑EO王金龍說，美股已連漲14個月，比特幣等投機型資產(chǎn)價格上揚速度更是驚人。而在此前長達(dá)九年時間內(nèi)，美股沒有一次像樣的回調(diào)。　　市場因此擔(dān)憂，美聯(lián)儲可能加快貨幣緊縮的

5、步驟。利率期貨顯示，交易員預(yù)計美聯(lián)儲將在3月20-21日的會議上生息25個基點，同時預(yù)計美聯(lián)儲今年將加息4次，而不是此前預(yù)計的2-3次?！　《炕a(chǎn)品、ETF的沽空，則讓美股下跌雪上加霜。瑞信董事總經(jīng)理陶冬2月9日發(fā)文指出，真正將美股推下懸崖的，是15分鐘內(nèi)近700億美元的成交量。EFT是其中的沽空主力。彭博數(shù)據(jù)追蹤到，標(biāo)普500ETF-SPDR近四天內(nèi)有170億美元的贖回，贖回規(guī)模超過2007年金融危機期間。共振是趨勢？　　美股暴跌，A股沒能獨善其身。　　廣發(fā)證券認(rèn)為，自2016年以來，全球股市就存在共振效應(yīng)

6、，美股大跌壓制風(fēng)險偏好，短期內(nèi)A股也會受到負(fù)面影響。但市場并不買單：憑什么美股震蕩，A股就要跟隨？　　“市場聯(lián)結(jié)越來越緊密，A股很難幸免于全球市場的震蕩?！敝芪娜赫f，近年來A股市場投資者結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化，海外投資者參與程度越來越高?！　?jù)央行數(shù)據(jù)，截至2017年6月底，境外機構(gòu)和個人持有境內(nèi)股票億元，連續(xù)六個月增加。近期的統(tǒng)計，借助滬港通、深港通北上的外資涌入仍在加速。截至2018年1月26日，北上資金累計凈流入355億元，而2017年月均凈流入為166億元?！　?017年6月，明晟公司宣布將A股納入MSCI新興

7、市場指數(shù)，并將在2018年6月正式納入。這預(yù)計將拓寬外資進(jìn)入A股的渠道。據(jù)中金公司估算，納入MSCI指數(shù)后，將為A股?Ю?150億-200億美元的流入資金。　　中國資本市場未來會越來越開放。在外資機構(gòu)看來，繼中共十九大后，中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任劉鶴在今年達(dá)沃斯論壇上的演講，進(jìn)一步釋放了這一信號?！　∵@是否意味著，倘若美股持續(xù)調(diào)整甚至崩盤，A股也在劫難逃？不少分析人士認(rèn)為，美股仍將持續(xù)盤整，期間“也可能再出現(xiàn)大跌”。更為悲觀的判斷則認(rèn)為，這是新一波全球性股災(zāi)的前兆，就像1987年那樣。　　但“技術(shù)性回調(diào)”是更

8、主流的判斷?！叭蛐越鹑谖C目前條件并不充分?！眎美股資產(chǎn)管理有限公司創(chuàng)始人梁劍說。去杠桿的挑戰(zhàn)？　　中國的基本面也沒有問題。春華資本集團創(chuàng)始合伙人及董事長胡祖六說，“十九大給我們吃了一個定心丸?！敝袊?jīng)濟增速不會大滑坡，也不會陷入中等收入陷阱?！　≈袊墒械墓乐狄膊凰愀?。上證綜指、滬深300等衡量指標(biāo)，大跌前的估值分別為倍、倍，從縱向看都處在歷史中低水平，A股的整體估值壓力不大。橫向