乙二醇行業(yè)深度報告：乙二醇高景氣可持續(xù)，油價走高提升煤制乙二醇

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1、目錄一、乙二醇用途廣泛，主要應(yīng)用于聚酯生產(chǎn)3二、乙二醇供給格局：油頭占據(jù)主導(dǎo)，我國煤頭增長快5（一）全球乙二醇供給：乙二醇產(chǎn)銷不平衡，中東成最大出口方5（二）我國煤制乙二醇工藝推進加快，質(zhì)量不斷優(yōu)化61、近年新增產(chǎn)能以煤制法為主，產(chǎn)能區(qū)域分布特征明顯72、煤制乙二醇產(chǎn)能規(guī)模和開工率顯著提升，產(chǎn)品質(zhì)量不斷優(yōu)化8（三）我國乙二醇進口依賴格局有望發(fā)生改變10三、乙二醇需求：聚酯激增拉動乙二醇需求增長111、聚酯進入新一輪產(chǎn)能擴張周期，我國乙二醇表觀消費量不斷增加112、滌綸新增產(chǎn)能投放迅猛，拉動乙二醇需求133、禁塑令限制廢棄瓶片進口，國內(nèi)將加大聚酯瓶片的生產(chǎn)144、汽車

2、保有量穩(wěn)中有升，防凍液需求不減15四、不同工藝生產(chǎn)成本分析：煤制法原料優(yōu)勢明顯15五、相關(guān)標(biāo)的181、華魯恒升(600426)：受益于醋酸、乙二醇價格上漲，公司業(yè)績大幅提升182、陽煤化工(600691)：乙二醇行業(yè)高景氣，公司業(yè)績有望好轉(zhuǎn)183、新疆天業(yè)（600075）：擁有世界首套電石爐氣制乙二醇裝置18插圖目錄19表格目錄19一、乙二醇用途廣泛，主要應(yīng)用于聚酯生產(chǎn)乙二醇簡稱EG，又名“甘醇”，化學(xué)式為(CH2OH)2，是最簡單的二元醇，也是一種常用的有機溶劑，它的用途廣泛，主要用于合成聚酯（聚對苯二甲酸乙二醇酯，簡稱“PET”）和防凍劑，此外還可用于生產(chǎn)不飽和

3、聚酯樹脂、潤滑劑、增塑劑、非離子表面活性劑以及炸藥等。圖1：乙二醇產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：整理乙二醇的工業(yè)生產(chǎn)路線大致分為兩種：乙烯法和煤基合成氣草酸酯法，其中乙烯法根據(jù)乙烯來源的不同又可以分為石腦油裂解制乙烯、乙烷裂解制乙烯（石油伴生氣、頁巖氣）和MTO法制甲醇再制取乙烯，而合成氣草酸酯法多用于中國，絕大部分廠家采用煤制合成氣，少數(shù)廠家提純電石爐尾氣中的CO作為合成氣。圖2：乙烯法生產(chǎn)乙二醇的工藝流程圖3：合成氣生產(chǎn)乙二醇的工藝流程資料來源：，整理資料來源：整理乙烯法是目前最成熟的乙二醇生產(chǎn)工藝，在世界范圍內(nèi)工業(yè)化占比最大，該法分為兩步：第一步是以乙烯、氧氣為原料，在銀催

4、化劑、甲烷或氮氣致穩(wěn)劑存在下，乙烯直接氧化生成環(huán)氧乙烷（EO），第二步是EO在管式反應(yīng)器中經(jīng)水合生成乙二醇（EG），EG溶液經(jīng)蒸發(fā)提濃、脫水、分餾得到EG及其他副產(chǎn)品。該法是較早工業(yè)化的生產(chǎn)工藝，1937年，美國聯(lián)碳公司UCC建立第一套直接空氣氧化法制環(huán)氧乙烷的裝置，1958年美國科學(xué)設(shè)計公司Halcon-SD也開發(fā)了自己的空氣直接氧化技術(shù)，并建立了環(huán)氧乙烷生產(chǎn)裝置，同年殼牌公司Shell則開發(fā)了氧氣直接氧化技術(shù)，世界上EO/EG生產(chǎn)技術(shù)逐漸形成被Shell、SD、UCC（后被陶氏公司收購）三家公司壟斷的格局。MTO法制乙二醇是一種原料來源較為特殊的乙烯法，它是指以

5、煤基或天然氣基合成的甲醇為原料，借助催化裂化裝置的流化床反應(yīng)形式，生產(chǎn)低碳烯烴的化工工藝技術(shù)，其主要產(chǎn)品為乙烯、丙烯。然后再通過乙烯氧化生成EO，EO進一步水合生成EG，該工藝目前基本成熟，如寧波富德能源公司2013年建立的外購甲醇生產(chǎn)烯烴的項目，其中30萬噸乙烯用以生產(chǎn)50萬噸乙二醇。煤基合成氣草酸酯法是以煤為原料，通過氣化、變換、凈化及分離提純后分別得到CO和H2（國內(nèi)少數(shù)企業(yè)，如新疆天業(yè)和華魯恒升，以電石爐尾氣為原料得到CO），其中CO通過催化偶聯(lián)合成及精制生產(chǎn)草酸酯，再經(jīng)與H2進行加氫反應(yīng)并通過精制后獲得聚酯級乙二醇。該工藝流程短，成本低，是目前國內(nèi)受到關(guān)注

6、程度最高的煤制乙二醇技術(shù)，通常所說的“煤制乙二醇”特指該工藝。該法由福州物構(gòu)所開發(fā)，2007年經(jīng)丹化科技旗下的通遼金煤試車成功，2009年正式建成首套年產(chǎn)20萬噸煤制乙二醇生產(chǎn)裝置，目前國內(nèi)有多家集合體宣布掌握該技術(shù)，包括丹化科技、天津大學(xué)、上海浦景、日本高化學(xué)等。表1：乙二醇合成路徑對比方法生產(chǎn)原料優(yōu)點缺點石腦油煉化制取乙烯世界范圍內(nèi)應(yīng)用較廣，產(chǎn)能最多乙烯氧化的選擇性低，EO水合能耗較高、耗水量大、副產(chǎn)物較多，建設(shè)周期長、資金投入大，石腦油路線受制于原料石油的價格油頭乙烷（伴生氣、頁巖氣）裂解制乙烯中東地區(qū)原料乙烷易得且成本低廉MTO—煤、天然氣制甲醇，催化裂化制

7、乙烯技術(shù)成熟甲醇端投資成本較高，原料端成本難以控制、原料供應(yīng)存在限制、副產(chǎn)物多煤基合成氣（CO、H2）流程短、中間環(huán)節(jié)少、原料來源廣泛且價格低廉，產(chǎn)品質(zhì)量不斷優(yōu)化環(huán)境負(fù)荷大、煤化工被列為四大重污染領(lǐng)域之一，裝置前期投入巨大煤頭電石爐尾氣提純CO煤基合成氣（CO、H2）反應(yīng)器大型化能耗略低，水耗大大降低工業(yè)化投產(chǎn)尚需時日資料來源：整理近年來興起的合成氣制乙二醇生產(chǎn)制備方法有很多，即將進入商業(yè)化應(yīng)用的合成氣制乙二醇路線，是合成氣-甲醇-甲醛-甲醛氫羧基化法制備乙二醇，即合成氣制甲醛-乙醇酸路線，該法相比草酸酯路線煤制乙二醇工藝成本略低，目前國外已有一套10噸/年的實