中國信用規(guī)模與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證研究

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1、中國信用規(guī)模與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證研究摘要：本文以中國經(jīng)濟改革和金融發(fā)展為背景，運用協(xié)整檢驗和誤差糾正模型對中國信用規(guī)模與經(jīng)濟增長的長期穩(wěn)定關(guān)系進行研究。協(xié)整分析結(jié)果表明，GDP與信用總規(guī)模之間存在協(xié)整關(guān)系，信用總規(guī)模對經(jīng)濟增長的拉動作用明顯；CDP與金融信用、企業(yè)信用和政府信用規(guī)模之間同樣存在協(xié)整關(guān)系，GDP與金融信用和企業(yè)信用規(guī)模有較強的正向關(guān)系，但是GDP與政府信用規(guī)模之間存在負向關(guān)系。此外，誤差糾正模型結(jié)果表明，校正作用較為明顯。關(guān)鍵詞：信用；經(jīng)濟增長；協(xié)整分析；誤差糾正模型引言信用在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中有著十分重要的作用，其主要功能在于促進儲蓄向投資轉(zhuǎn)化

2、，提高社會資金的利用效率。信用活動能有效地動員資金剩余單位的資金并補充資金不足單位的資金，成為社會資金循環(huán)的調(diào)節(jié)器。同時，信用活動通過創(chuàng)造金融資產(chǎn)的方式，使原本分離的儲蓄行為和投資行為重新結(jié)合起來。這既提高了儲蓄和投資的社會總水平，又將儲蓄在各種投資機會中進行了有效分配，從而推動整個社會生產(chǎn)的發(fā)展，形成對經(jīng)濟的引致增長效應(yīng)。隨著市場經(jīng)濟體系的逐步建立，中國經(jīng)濟進入了新一輪的擴張階段，以改善住、行條件和提高服務(wù)性消費為代表的第三次消費結(jié)構(gòu)升級已經(jīng)開始。根據(jù)發(fā)達國家的經(jīng)驗，居民消費結(jié)構(gòu)進入第三次消費升級，信用開發(fā)利用程度對國民經(jīng)濟良性增長將起到非常重要的作用。

3、黨的十六大也提出了“整頓和規(guī)范市場經(jīng)濟秩序，健全現(xiàn)代市場經(jīng)濟的社會信用體系”的戰(zhàn)略任務(wù)。本文以中國經(jīng)濟改革和金融發(fā)展為背景，運用協(xié)整理論和誤差糾正模型對中國信用規(guī)模與經(jīng)濟增長的關(guān)系問題進行研究，旨在探索信用總規(guī)模與經(jīng)濟增長關(guān)系以及金融信用規(guī)模、企業(yè)信用規(guī)模和政府信用規(guī)模與經(jīng)濟增長關(guān)系的穩(wěn)定性，為經(jīng)濟良性發(fā)展提供政策建議。一、文獻回顧在信用與GDP的關(guān)系問題上，國外許多學(xué)者進行了卓有成效的研究。20世紀(jì)80年代初，美國學(xué)者選取國內(nèi)非金融債務(wù)總額、非聯(lián)邦債務(wù)、私人非金融債務(wù)、總債務(wù)和銀行信貸作為負債類指標(biāo)，以及基礎(chǔ)貨幣、M、E、T和凈資產(chǎn)總額作為資產(chǎn)類指標(biāo)，運

4、用簡單比率分析、VAR等方法分析了美國在1946?1980年間信用規(guī)模變量與GDP之間的穩(wěn)定關(guān)系，得到了美國所有非金融借款人的信用活動與美國非金融經(jīng)濟活動之間有密切的相關(guān)性、非金融負債與經(jīng)濟的相關(guān)性顯示出很強的穩(wěn)定性、提供給私人和公眾的兩種負債之間有著此消彼長的替代關(guān)系等三個主要結(jié)論。Fackler采用VAR方法估計了不同信用總量，包括基礎(chǔ)貨幣、聯(lián)邦信用、私人信用對美國宏觀經(jīng)濟變量的效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)三者對實際產(chǎn)出波動均有顯著影響，其中聯(lián)邦信用影響最大。Fink,Haiss，Hristoforova(XX)運用協(xié)整和Granger因果檢驗對美國、英國、法國、意大利

5、、德國、日本、荷蘭等七個發(fā)達國家1950?n年間的數(shù)據(jù)研究表明，發(fā)現(xiàn)除德國外，其他六國的信貸量增長、債券市場發(fā)展和股票市場發(fā)展都是GDP增長的原因。國內(nèi)學(xué)者吳晶妹(XX)也做了相關(guān)方面的研究，她運用最小二乘法對中國信用總規(guī)模和GDP年增長進行了相關(guān)分析，結(jié)果是信用總規(guī)模低于10萬億元時，即1987?1994年，信用總規(guī)模是經(jīng)濟增長的原因，信用總規(guī)模每增長1億元，帶來GDP年增長3100萬元，而在信用總規(guī)模處于10萬億-25萬億元之間時，Granger因果檢驗證明信用總規(guī)模增大導(dǎo)致經(jīng)濟增長減緩，相關(guān)系數(shù)達一。還有許多學(xué)者對中國信用結(jié)構(gòu)的主要組成部分融中介或股

6、市的發(fā)展__與中國經(jīng)濟增長的關(guān)系進行了研究，成果頗豐。談儒勇(1999)利用1993?1998年中國金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的季度數(shù)據(jù)進行OLS回歸研究表明，金融中介發(fā)展與經(jīng)濟增長有顯著的、很強的正相關(guān)關(guān)系。王振山、王志強(2000)運用協(xié)整和格蘭杰因果檢驗?zāi)Ｐ?，分別對1981?1998年間的年度數(shù)據(jù)進行實證分析，表明信用渠道在我國是貨幣政策的主要傳導(dǎo)途徑，而貨幣渠道的傳導(dǎo)作用不明顯。周英章、蔣振聲(XX)以及王雪標(biāo)、王志強(XX)同樣運用協(xié)整和格蘭杰因果模型，分別對中國1993?XX>1984?1995年間的貨幣政策進行實證分析，認為貨幣政策是通過貨幣和信用渠

7、道同時起作用的，但無法區(qū)分哪一個重要。梁妤等(XX)對中國銀行信貸量、GDP進行Pearson、雙尾檢驗，結(jié)果表明二者存在顯著的正相關(guān)關(guān)系但1998年央行取消信貸計劃后銀行信貸量對GDP的影響力減弱，相關(guān)系數(shù)從1952?1997年的0.995減小到1998?XX年的。冉茂盛、莫高琪(XX)運用協(xié)整檢驗與基于VAR模型的Granger因果檢驗對貨幣供給、銀行信貸與總產(chǎn)出的關(guān)系分別進行了檢驗，并采用0LS法對1994?XX年體制轉(zhuǎn)軌時期貨幣供給和銀行信貸對宏觀經(jīng)濟的影響進行了比較研究。結(jié)果表明，貨幣供給和銀行信貸是中國貨幣政策傳導(dǎo)的重要途徑，GDP對貨幣的彈性

8、系數(shù)為，對貸款的彈性系數(shù)為。韓廷春、夏金霞(XX)運用中國1981