東亞貨幣合作中的人民幣與日元

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1、東亞貨幣合作中的人民幣與日元在全球金融危機(jī)背景下，人民幣區(qū)域化進(jìn)程大大加快。2008年12月24日，中國政府宣布在大陸部分地區(qū)和港澳、東盟之間進(jìn)行貨物貿(mào)易的人民幣結(jié)算試點(diǎn)，我國還先后與韓國、香港特別行政區(qū)、馬來西亞、印度尼西亞等國簽訂了本幣雙邊互換協(xié)議，總金額達(dá)6600億人民幣。人民幣的區(qū)域化進(jìn)程將不可避免地改變區(qū)域內(nèi)的貨幣競爭格局，并對(duì)日元的地位產(chǎn)生重大影響。與此同時(shí)，東亞貨幣合作的步伐也在加快。2009年5月3日，東盟10國與中國、日本、韓國的財(cái)長在亞洲開發(fā)銀行年會(huì)上宣布，將在年底前正式成立規(guī)模1200億美元的亞洲區(qū)域外匯儲(chǔ)備庫，旨在向出現(xiàn)流動(dòng)性困難的成員提供緊急

2、幫助。在該儲(chǔ)備庫中，中國和日本的出資額比例相同占32％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過東盟10國20％的份額，似乎出現(xiàn)了兩大國在區(qū)域合作中的雙強(qiáng)并立格局。從東亞貨幣合作進(jìn)程的發(fā)展來看，未來一個(gè)階段的重點(diǎn)是加強(qiáng)匯率合作，建立區(qū)域匯率協(xié)調(diào)機(jī)制。在這種機(jī)制中，人民幣和日元能否獨(dú)自擔(dān)當(dāng)區(qū)域“錨”貨幣?如果不能，應(yīng)該怎樣協(xié)調(diào)兩者關(guān)系?這些問題都需要從雙邊和區(qū)域視角探討兩國貨幣之間的關(guān)系?！　　　∫弧⑷嗣駧排c日元的競爭地位分析　　　　就經(jīng)濟(jì)總量來看，亞洲地區(qū)存在中國和日本兩強(qiáng)并立的格局，而人民幣推進(jìn)區(qū)域化進(jìn)程自然會(huì)對(duì)日元產(chǎn)生影響，相應(yīng)的便產(chǎn)生了兩國貨幣競爭的問題。具體來說，中日兩國的貨幣競爭表現(xiàn)為在兩

3、國貨幣執(zhí)行國際貨幣職能上的競爭，而決定兩國貨幣競爭地位的則涉及復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)、政治多種因素?！　?一)人民幣和日元行使國際貨幣職能的現(xiàn)狀分析　　國際貨幣的主要職能是交換媒介、計(jì)價(jià)貨幣和儲(chǔ)備貨幣。交換媒介功能和計(jì)價(jià)單位功能往往取決于一國對(duì)外貿(mào)易規(guī)模和金融資本流動(dòng)規(guī)模，以及結(jié)算支付的X絡(luò)效應(yīng)。當(dāng)然一國如果幣值穩(wěn)定并且具有發(fā)達(dá)的金融交易X絡(luò)，即使貿(mào)易規(guī)模小，也可能充當(dāng)兌換的載體工具。而對(duì)于儲(chǔ)備資產(chǎn)貨幣而言，需要本國貨幣幣值穩(wěn)定、兌換方便且有比較發(fā)達(dá)的內(nèi)部金融市場?？傮w來講，日元更具有先發(fā)優(yōu)勢，在金融市場發(fā)展方面也優(yōu)于人民幣?！　∪赵壳耙呀?jīng)是國際自由流通貨幣，在貿(mào)易結(jié)算、外匯交

4、易以及儲(chǔ)備資產(chǎn)方面執(zhí)行了一定的國際貨幣職能。當(dāng)前，日本在亞洲的出口用日元計(jì)價(jià)比例已經(jīng)達(dá)到50.7％，而進(jìn)口中日元計(jì)價(jià)比例已經(jīng)達(dá)到25.9％。國際貨幣市場和國際債券市場上，未清償?shù)娜赵獋l(fā)行額約7000億美元，貨幣市場上日元計(jì)價(jià)工具約650億美元。然而，值得注意的是日本的國際貨幣地位相比過去有明顯下降，在全球外匯市場交易中，日元交易金額比重在所有交易幣種中從2001年的22.7％下降到2007年的16.5％；未清償日元債券占比從2001年的7％下降到2008年的3％，貨幣市場日元計(jì)價(jià)工具比重從14％下降到3％，日元在官方外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)比重也從2001年的5％下降到3％。

5、日元國際地位出現(xiàn)倒退跡象?！　∠啾戎?，人民幣目前僅限于在周遍地區(qū)流通，尚未實(shí)現(xiàn)完全自由兌換，但是人民幣在交換媒介、價(jià)值儲(chǔ)藏方面的職能正在逐步顯現(xiàn)。在中國與蒙古、越南、緬甸、俄羅斯、泰國等國的邊境地區(qū)，以及港澳、新加坡、韓國等地區(qū)，人民幣逐漸成為當(dāng)?shù)厥袌鼋邮艿慕灰酌浇楹陀?jì)價(jià)工具，很多地方人民幣與本幣的兌換不受限制，已成為“準(zhǔn)硬通貨幣”。在外匯市場交易上，人民幣交易金額比重已經(jīng)上升到0.5％。另一方面，通過簽訂雙邊貨幣互換協(xié)議，人民幣充當(dāng)官方儲(chǔ)備和外匯市場干預(yù)貨幣的職能也逐步顯現(xiàn)。當(dāng)前我國正在推行人民幣區(qū)域化進(jìn)程，在一些城市開展人民幣結(jié)算試點(diǎn)，這一舉措將增強(qiáng)人民幣在區(qū)域

6、內(nèi)發(fā)揮計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣功能，為人民幣區(qū)域化奠定基礎(chǔ)?！　?二)兩國貨幣充當(dāng)區(qū)域核心貨幣的影響因素　　從理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)分析，區(qū)域內(nèi)的核心貨幣應(yīng)該滿足一系列條件，包括國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)開放程度、貨幣在區(qū)域內(nèi)被接受的程度、金融政策的公信力及協(xié)調(diào)能力、制度環(huán)境和貨幣幣值的穩(wěn)定性等。由于我們主要關(guān)注的是區(qū)域貨幣合作中主導(dǎo)貨幣的地位，因此將主要從經(jīng)濟(jì)和綜合實(shí)力、與區(qū)域的貿(mào)易聯(lián)系和競爭關(guān)系以及匯率穩(wěn)定性關(guān)系入手探討兩種貨幣充當(dāng)區(qū)域核心貨幣的潛力?！　?　中日兩國經(jīng)濟(jì)總量接近，綜合實(shí)力相當(dāng)。1980—1990年，日本在東亞地區(qū)的GDP比重在70％左右。然而，經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后，日本經(jīng)濟(jì)

7、增長停滯，其經(jīng)濟(jì)總量徘徊不前，目前占區(qū)域GDP的45％。相反，中國經(jīng)歷了長期快速經(jīng)濟(jì)增長，二十多年來GDP增長了十倍，目前在區(qū)域經(jīng)濟(jì)總量中的比重已經(jīng)達(dá)到33％，并且將在近幾年超越日本成為亞洲第一大經(jīng)濟(jì)體。與經(jīng)濟(jì)實(shí)力快速增長相一致的是中國綜合影響力的上升，根據(jù)日本學(xué)者扳本正弘的研究，中國與日本對(duì)國際體系的影響力在國際貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)規(guī)模上已經(jīng)大致相當(dāng)，國際影響力正逐步接近美歐。中日“兩強(qiáng)并立”的格局已經(jīng)在東亞形成，中日兩國貨幣之間的競爭也將在未來一段時(shí)間長期存在?！　?　中日兩國與區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易關(guān)系影響貨幣的地位。在貨幣競爭領(lǐng)域，計(jì)價(jià)和媒介功能很大程度上取決于