透視巴菲特式投資心理：招招針對(duì)人性弱點(diǎn)

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1、----------專(zhuān)業(yè)最好文檔，專(zhuān)業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方透視巴菲特式投資心理：招招針對(duì)人性弱點(diǎn)前言巴菲特法則是沃倫·巴菲特42年成功投資生涯一直秉持的不二法則，核心精髓包括價(jià)值投資、邊際安全原則、集中投資組合、長(zhǎng)期持有股權(quán)等，秉持巴菲特法則的投資者如凱恩斯(Keynesian)、芒格(Monger)等都獲得超越大盤(pán)的投資回報(bào)?？紤]到美國(guó)股市在過(guò)去20年增長(zhǎng)10倍的大牛市背景下，仍然有90%的投資者未能盈利的嚴(yán)峻事實(shí)，長(zhǎng)期獲得超越大盤(pán)的投資回報(bào)幾乎是不可能完成的任務(wù)，歷史證明巴菲特法則是投資界

2、的黃金法則。然而，盡管巴菲特法則為廣大投資界人士所熟知，但成功應(yīng)用巴菲特法則獲得成功的人還是鳳毛麟角。其原因到底何在？巴菲特法則執(zhí)行的最大難點(diǎn)在兩個(gè)方面，一是對(duì)人類(lèi)本性的理解與超越，二是對(duì)投資價(jià)值判斷的專(zhuān)業(yè)性。前者涉及人類(lèi)心理的奧秘，后者涉及對(duì)股票背后商業(yè)運(yùn)營(yíng)的洞察力(將另文論述)。任何投資市場(chǎng)背后都是活生生的人在推動(dòng)，因而對(duì)他們心理的研究是洞察投資市場(chǎng)的獨(dú)特視角。直覺(jué)判斷與四大錯(cuò)覺(jué)思維“我和查理還沒(méi)學(xué)會(huì)如何解決公司的難題，我們的成功在于我們集中力量于我們能跨越的一尺柵欄上，而不是發(fā)現(xiàn)了跨越七尺柵欄的方法?！卑头铺剡€堅(jiān)持投資于自己所熟悉的行業(yè)，

3、他承認(rèn)自己不投資于高科技公司的原因是自己沒(méi)有能力理解和評(píng)價(jià)它們心理學(xué)的一個(gè)重大發(fā)現(xiàn)就是人類(lèi)的直覺(jué)，正如法國(guó)哲學(xué)家帕斯卡爾所說(shuō)：“----------專(zhuān)業(yè)最好文檔，專(zhuān)業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方----------專(zhuān)業(yè)最好文檔，專(zhuān)業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方心靈活動(dòng)有其自身原因，而理性卻無(wú)法知曉。”人類(lèi)的思維、記憶、態(tài)度都是同時(shí)在兩個(gè)水平上運(yùn)行的，一個(gè)是有意識(shí)和有意圖的，另一個(gè)是無(wú)意識(shí)和自動(dòng)的。我們的所知比我們知道自己所知的還要多。直覺(jué)是人類(lèi)在長(zhǎng)期進(jìn)化中基

4、因優(yōu)化的結(jié)果，是人類(lèi)反應(yīng)及處理問(wèn)題時(shí)的心理捷徑。股市中恐懼、貪婪、樂(lè)觀、悲觀等情緒均是無(wú)意識(shí)的自動(dòng)的直覺(jué)反映，是人類(lèi)的本性。為什么人們會(huì)瘋狂地追漲(貪婪)、殺跌(恐懼)？為什么股市不斷重演非理性繁榮與非理性蕭條的循環(huán)？就是因?yàn)橹庇X(jué)和本性的原因。任何事物都存在兩面性，直覺(jué)判斷一方面節(jié)省了人類(lèi)的心智資源，另一方面也為人類(lèi)帶來(lái)了錯(cuò)覺(jué)思維。由于直覺(jué)存在敏感性、即時(shí)性、既定模式反應(yīng)等特征，直覺(jué)在進(jìn)行判斷與決策時(shí)有著明顯的局限性，從而使人們產(chǎn)生了事后聰明偏見(jiàn)、過(guò)度敏感效應(yīng)、信念固著現(xiàn)象、過(guò)度自信傾向等錯(cuò)誤思維，這在股市投資決策中充分反映了出來(lái)。1.事后聰明

5、偏見(jiàn)所謂事后聰明偏見(jiàn)是指人們往往傾向于利用事件發(fā)生之后的結(jié)果去理解事件發(fā)生的原因及過(guò)程?！笆潞笾T葛亮”就是指這一現(xiàn)象。人們往往會(huì)忽視事后理解的天然優(yōu)勢(shì)，而進(jìn)一步貶低事前決策的復(fù)雜性與難度。事后聰明偏見(jiàn)是普遍存在的，是人性的一部分，這一錯(cuò)覺(jué)思維使人們傾向于高估自身的能力，而低估他人的能力。巴菲特在投資中盡量避免犯這樣的錯(cuò)誤，事實(shí)上20世紀(jì)60年代對(duì)伯克夏·哈撒韋的投資(當(dāng)年主要以紡織業(yè)為主)給了巴菲特非常大的教訓(xùn)，20世紀(jì)80年代他被迫將持續(xù)虧損的紡織業(yè)務(wù)關(guān)閉。這形成了巴菲特非常重要的投資準(zhǔn)則，即投資于保持一貫經(jīng)營(yíng)原則的公司，避開(kāi)陷入困境的公司。

6、不要高估自己，指望自己比該公司的經(jīng)營(yíng)者做得更好，能夠扭虧為盈?！拔液筒槔磉€沒(méi)學(xué)會(huì)如何解決公司的難題，”巴菲特承認(rèn)，“但是我們學(xué)會(huì)了如何避開(kāi)難題，我們的成功在于我們集中力量于我們能跨越的一尺柵欄上，而不是發(fā)現(xiàn)了跨越七尺柵欄的方法。----------專(zhuān)業(yè)最好文檔，專(zhuān)業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方----------專(zhuān)業(yè)最好文檔，專(zhuān)業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方”2.過(guò)度敏感效應(yīng)過(guò)度敏感效應(yīng)是指人們?cè)谛睦砩蟽A向于高估與夸大剛剛發(fā)生的事件的影響因素，而低估影響整體

7、系統(tǒng)的其他因素的作用，從而作出錯(cuò)誤判斷，并對(duì)此作出過(guò)度的行為反應(yīng)。敏感能使人們及時(shí)發(fā)現(xiàn)異?，F(xiàn)象并加快對(duì)此的反應(yīng)速度，但也會(huì)加大反應(yīng)的幅度，使反應(yīng)過(guò)分。以美國(guó)“9·11”事件為例?！?·11”事件后，恐怖分子劫持飛機(jī)撞毀紐約世貿(mào)雙塔的情景極大刺激了美國(guó)公眾的神經(jīng)，于是人們大大高估了航空旅行的危險(xiǎn)性，傾向于選擇其他旅行方式，美國(guó)航空業(yè)隨之進(jìn)入大蕭條期。然而，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，即使考慮到“9·11”事件的航空災(zāi)難，航空旅行也是所有旅行方式中最安全的，其事故率是火車(chē)旅行的三分之一。過(guò)度敏感效應(yīng)在股票市場(chǎng)投資中反映得淋漓盡致，在股市上漲時(shí)，人們往往過(guò)分樂(lè)觀，

8、傾向于相信大牛市是永無(wú)盡頭的，于是過(guò)分推高了股票價(jià)格；而股市下跌時(shí)，人們往往過(guò)分悲觀，傾向于相信大熊市是不可避免的，于是過(guò)分打壓了股票的價(jià)格。巴菲特認(rèn)