《投資決策參考》word版

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1、博覽財(cái)經(jīng)《投資決策參考》14—14投資決策參考【博覽視點(diǎn)】以下專供投行、資管人員參閱(2004/03/29)中國人壽在美國的官司遠(yuǎn)未完結(jié)【博覽財(cái)經(jīng)分析】作為美國證券市場的監(jiān)管部門，SEC和地方司法部門對違規(guī)的上市公司提出指控十分正常。但SEC直接指控境外上市公司、特別是中國上市公司的例子十分鮮見，從這個(gè)意義上看，這件事本身應(yīng)當(dāng)引起中方足夠注意。目前，中國兩家公司已經(jīng)就此表態(tài)，首先表示了要積極配合美國當(dāng)局的司法調(diào)查。中國人壽已經(jīng)委托美國方面律師著手解決問題，并就此事在香港和紐約證交所同時(shí)發(fā)表公告加以

2、說明，審計(jì)署發(fā)言人也表示已完成對原中國人壽保險(xiǎn)公司的法定審計(jì)，即將下達(dá)正式審計(jì)決定；網(wǎng)易則表示將與SEC充分合作，以求問題迅速獲得解決。目前，美方對中國人壽和網(wǎng)易的指控都還處于初步階段，最后裁決和處理尚需要進(jìn)一步的調(diào)查。從前一時(shí)期處理美國上市公司同類財(cái)務(wù)案件看，只有在事實(shí)相當(dāng)充足的情況下，SEC或地方司法部門才可能采取措施。至于中國公司是否將面臨罰款、罰款多少，即便根據(jù)股價(jià)差額計(jì)算，現(xiàn)在下結(jié)論也還為時(shí)過早。如果美國證券監(jiān)管當(dāng)局確認(rèn)，中國公司的行為確實(shí)構(gòu)成對投資者利益的侵犯，它就可能對中國兩家公司提

3、出民事賠償要求；若中國公司的財(cái)務(wù)欺詐特別嚴(yán)重，或者在事件調(diào)查中采取不合作態(tài)度，公司某些領(lǐng)導(dǎo)人還可能面臨其他指控。根據(jù)美國2002年夏天通過的“薩班斯-奧克斯利法”，如果一家公司金融欺詐情節(jié)十分惡劣、給投資者造成的損失特別重大，公司第一把手(通常是首席執(zhí)行官)、財(cái)務(wù)主管(通常是首席財(cái)務(wù)官)將被處以100萬美元罰款，直至長達(dá)10年牢獄之苦。不過，美國公司的涉案人一般都只是受到罰款，還沒有被判10年刑的。對于境外上市公司，美國方面的處理則更加謹(jǐn)慎，在涉及境外上市公司領(lǐng)導(dǎo)人刑事處罰上更是如此。美投資者開始

4、重點(diǎn)考察中國上市公司治理結(jié)構(gòu)【博覽財(cái)經(jīng)報(bào)道】博覽分析員了解到，目前SEC正在醞釀新的、更嚴(yán)格的上市公司信息披露制度，要求公司隨時(shí)披露財(cái)務(wù)重大變動(dòng)和公司重要人員調(diào)整信息。這些都是中國公司將面臨的挑戰(zhàn)。顯然，無論中國人壽和網(wǎng)易的事情如何了解，這次事件對已經(jīng)或正計(jì)劃在美國上市的中國公司來說，主要影響是負(fù)面的。這主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：其一，如果調(diào)查暴露出來的問題比較嚴(yán)重，華爾街對中國上市公司的態(tài)度會(huì)發(fā)生較大的變化博覽財(cái)經(jīng)《投資決策參考》14—14，中國上市公司股票熱會(huì)出現(xiàn)一定降溫。去年以前，在華爾街上市

5、的中國公司幾乎來一家火一家，但前不久在事件風(fēng)頭中上市的中芯國際則遭遇尷尬，公司股價(jià)在上市第一日就大幅跳水。兩周前上市的TomOnline雖然有李嘉誠家族背景，但股價(jià)仍在發(fā)行后持續(xù)走低。雖然其原因是多方面的，但也在一定程度上體現(xiàn)出美國投資者對于中國上市企業(yè)的謹(jǐn)慎態(tài)度。其二，由于美國一些投資人對中國公司的管理和財(cái)務(wù)審計(jì)本來就存在疑惑，這一事件發(fā)生后，美國投資者會(huì)從關(guān)注“中國經(jīng)濟(jì)增長”轉(zhuǎn)向關(guān)注中國上市公司治理結(jié)構(gòu)，在如何看待中國公司上也會(huì)帶有更多理性色彩。中國公司股價(jià)在短期的大幅漲跌已經(jīng)引起SEC的高度

6、注意，美國證券監(jiān)管當(dāng)局今后對中國上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)審查將更嚴(yán)格。其三，正如博覽分析員此前所分析的那樣，對于中國企業(yè)的海外分拆上市，境外交易所，包括香港，都會(huì)非常地謹(jǐn)慎辦理，對于其間信息披露的要求也將更為嚴(yán)格?！緡Y專題】力促中央企業(yè)重組上市國資委要“均貧富”【博覽財(cái)經(jīng)報(bào)道】國資委企業(yè)改革局副局長白英姿透露，國資委正起草關(guān)于加快中央企業(yè)重組上市的指導(dǎo)意見，即將上報(bào)國務(wù)院審批。政策出臺(tái)后，應(yīng)該會(huì)給搖擺不定的企業(yè)帶來極大推動(dòng)。據(jù)稱，為了加快整體上市進(jìn)程，國資委今年將今年試行把部分從企業(yè)「退出」所套現(xiàn)的資

7、金，注入面臨資本不足的企業(yè)，以收窄企業(yè)間的「貧富懸殊」。白英姿表示，今年國資委的工作重點(diǎn)仍放在加強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)布局及結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及促進(jìn)企業(yè)重組。「我們希望通過政策引導(dǎo)、市場推動(dòng)兩方面力量加快企業(yè)重組上市步伐?！箵?jù)了解，國資委旗下百余家中央企業(yè)的資產(chǎn)及盈利能力有明顯差距，企業(yè)資產(chǎn)額可高達(dá)數(shù)千億元，不足一億元者也比比皆是。去年的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，頭六大企業(yè)的銷售額就占全部中央企業(yè)總銷售收入的四成三，利潤所占比重更高達(dá)七成，反映競爭力較弱、資產(chǎn)規(guī)模偏小的企業(yè)仍屬多數(shù)。加上大部分實(shí)力領(lǐng)先的中央企業(yè)，均已在境內(nèi)或境

8、外上市，無疑把兩者的實(shí)力差距擴(kuò)大。近期頒布試點(diǎn)計(jì)劃與此同時(shí)，國資委較早前已率先落實(shí)中央企業(yè)剝離「辦社會(huì)」職能的試點(diǎn)計(jì)劃，確定中國石油集團(tuán)、中國石油化工股份及東風(fēng)汽車集團(tuán)為首批試點(diǎn)，有關(guān)方案可望在近期頒布。國資委：「境外上市」是一條非常成功國企改革之路【博覽財(cái)經(jīng)消息】國資委主任李榮融曾三番四次強(qiáng)調(diào)，要加快推動(dòng)中央企業(yè)重組上市，凡符合條件者都要盡快上市。與此相呼應(yīng)，國資委企業(yè)改革局副局長白英姿日前也表示，事實(shí)證明上市，尤其是「境外上市」是國企改革一條非常成功的路。博覽財(cái)經(jīng)《投資決策參考