2012年考研4200分高分狀元共話2013考研備考

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1、《財(cái)務(wù)管理》計(jì)算題參考答案第二章7.解：（1）該項(xiàng)投資的收益期望值為：（2）該項(xiàng)投資的標(biāo)準(zhǔn)離差為：（3）該項(xiàng)投資的標(biāo)準(zhǔn)離差率為：（4）該項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為：要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率：要求的風(fēng)險(xiǎn)收益額：預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)收益率：預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)收益額：由于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值大于要求的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，故方案可取。8.解：（1）股票A的必要報(bào)酬率為：（2）證券市場(chǎng)線的斜率是，由于斜率不變，故而：（3）此時(shí)的必要報(bào)酬率為：9.解：（1）由于市場(chǎng)報(bào)酬率為：故而五種股票的必要報(bào)酬率分別為：（2）由于該新股的必要報(bào)酬率為：而投資的預(yù)期報(bào)酬率只有15.5%，所以不

2、應(yīng)進(jìn)行投資10.解：（1）利用股票估價(jià)公式轉(zhuǎn)換可得：（2）直接利用股票估價(jià)公式，得：（3）因?yàn)橥顿Y的預(yù)期報(bào)酬率高于投資者要求的報(bào)酬率，或由于股票的價(jià)值高于股票的現(xiàn)行市價(jià)，股票明顯被市場(chǎng)低估，所以應(yīng)該投資。11.解：（1）∵市場(chǎng)組合的∴市場(chǎng)組合的預(yù)期報(bào)酬率（2）∵∴（3）投資的必要收益率為：而投資的預(yù)期收益率為：投資的預(yù)期收益率高于必要報(bào)酬率，所以該股票被市場(chǎng)低估了。12.解：（1）∵且∴，而這也就是投資者愿意支付的最大投資額（2）（3）∵，而其他條件不變∴第三章7.解：∵，∴進(jìn)而，資產(chǎn)合計(jì)也等于400萬(wàn)元（），因?yàn)椋?/p>

3、所以計(jì)算可得：8.解：（1）（2）（3）由市凈率為3，可推出每股市價(jià)為15元，故：（4）（5）9.解：（1）該公司總資產(chǎn)凈利率在平穩(wěn)下降，說(shuō)明其運(yùn)用資產(chǎn)獲利的能力在降低，其原因?yàn)榭傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率都在下降；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因是平均收現(xiàn)期延長(zhǎng)和存貨周轉(zhuǎn)率在下降；銷售凈利率下降的原因是銷售毛利率在下降；盡管2010年大力壓縮了期間費(fèi)用，仍未能改變這種趨勢(shì)。（2）該公司總資產(chǎn)在增加，主要原因是存貨和應(yīng)收賬款占用增加；負(fù)債是籌資的主要來(lái)源，其中主要是流動(dòng)負(fù)債，所有者權(quán)益增加很少大部分盈余用于發(fā)放股利。（3）擴(kuò)大銷售

4、、降低存貨、降低應(yīng)收賬款、增加收益留存、降低進(jìn)貨成本。10.解：（1）（2）（3）（4）（5）第四章7.解：（1）（萬(wàn)元）（2）因?yàn)椋捍霐?shù)據(jù)即為：所以：（3）（萬(wàn)元）8.解：某上市公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證1000個(gè)，每個(gè)認(rèn)股權(quán)證可認(rèn)購(gòu)10股普通股，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為20元/股。假設(shè)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行前公司股東權(quán)益的總價(jià)值為500萬(wàn)元，流通在外的普通股股數(shù)為20萬(wàn)股。問(wèn)：當(dāng)認(rèn)股權(quán)證的持有者行使其買權(quán)時(shí)，該公司每股股票的價(jià)值會(huì)變?yōu)槎嗌伲繄?zhí)行一份認(rèn)股權(quán)證能獲得多少收益？第五章7.解：（1）（元）（2）直接套用債券估價(jià)公式，得：（元）（3）（元

5、）8.解：（1）該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率為：（2）該可轉(zhuǎn)換債券目前的轉(zhuǎn)換價(jià)值為：（元）（3）作為普通債券的價(jià)值為：（元）9.解：（1）（萬(wàn)元）（2）如果租金每年年初等額支付，則每期租金為：（萬(wàn)元）（3）如果租金每年年末等額支付，則每期租金為：（萬(wàn)元）10.解：（1）立即付款：（2）10天付款：（3）30天付款：（4）45天付款：企業(yè)應(yīng)選擇在45天付款，因?yàn)榇藭r(shí)放棄折扣的機(jī)會(huì)成本最大。第六章9.解：（1）發(fā)行新股的資本成本為：（2）公司保留盈余資本化的成本為：（3）按上述結(jié)論，公司綜合資本成本分別為：10.解：（1）（2

6、）∵長(zhǎng)期負(fù)債資本成本為10%優(yōu)先股資本成本為11%∴（3）會(huì)發(fā)生變化。因?yàn)楣镜墓衫卟话l(fā)生變化意味著企業(yè)仍然支付2×25＝50萬(wàn)元的股利，這樣，公司明年的留存收益僅為80－50＝30萬(wàn)元，少于資本預(yù)算中的留存收益額140×40%＝56萬(wàn)元。因此，公司必須加大優(yōu)先股或長(zhǎng)期負(fù)債的融資比例，進(jìn)而加權(quán)平均的邊際資本成本必然要發(fā)生變化，而且是降低。11.解：（1）兩個(gè)方案的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為：息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)為：，故而銷售量下降25%后，A、B兩方案的息稅前利潤(rùn)將分別下降：（元）（元）（2）兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：在資本結(jié)構(gòu)與

7、利率水平不變的情況下，財(cái)務(wù)杠桿與息稅前利潤(rùn)負(fù)相關(guān)；在息稅前利潤(rùn)與資本結(jié)構(gòu)不變的情況下，財(cái)務(wù)杠桿與利率正相關(guān)；在息稅前利潤(rùn)與利率水平不變的情況下，財(cái)務(wù)杠桿與資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)。（3）兩個(gè)方案的復(fù)合杠桿系數(shù)：由于A方案的復(fù)合杠桿系數(shù)大于B方案的復(fù)合杠桿系數(shù)，因此，A方案的總風(fēng)險(xiǎn)較大。（4）計(jì)算A方案的資產(chǎn)負(fù)債率：在兩方案總風(fēng)險(xiǎn)相等的情況下，A方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為：也即：解之，即：故而，負(fù)債比率為：12.解：（1）按資本資產(chǎn)定價(jià)模型：（元）（元）（2）計(jì)算每股收益無(wú)差別點(diǎn)：因?yàn)樗裕ㄈf(wàn)元）13.解：（1）華星工貿(mào)股份公司預(yù)計(jì)

8、追加籌資后的每股收益為（單位：萬(wàn)元）：項(xiàng)目增發(fā)普通股增發(fā)債券發(fā)行優(yōu)先股息稅前利潤(rùn)160016001600減：債券利息9027090稅前利潤(rùn)151013301510減：所得稅（25%）377.5332.5377.5稅后利潤(rùn)1132.5997.51132.5減：優(yōu)先股股利150普通股可分配利潤(rùn)1132.5997.5982.5普通股股數(shù)（萬(wàn)股）130