證券投資分析報(bào)告

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1、湖南商學(xué)院課程論文題??目證券投資分析報(bào)告學(xué)生姓名董偉光學(xué)??號(hào)121210276學(xué)??院財(cái)政金融專業(yè)班級(jí)金融1205指導(dǎo)教師袁立華職??稱?2015年6月證券投資分析報(bào)告——蘇寧云商分析一、大盤分析1、宏觀經(jīng)濟(jì)背景1）GDP及經(jīng)濟(jì)周期總體判斷，預(yù)計(jì)整個(gè)“十二五”時(shí)期，周期波動(dòng)幅度將進(jìn)一步趨緩，到第十二個(gè)五年規(guī)劃末期，即2015年底左右可望緩慢回升,進(jìn)入擴(kuò)張期（復(fù)蘇與高漲階段）即處于第十一個(gè)周期的擴(kuò)張區(qū)間，到第十三個(gè)五年規(guī)劃時(shí)期可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)高點(diǎn)?！笆濉睍r(shí)期經(jīng)濟(jì)周期可能出現(xiàn)

2、以下情況或走勢：經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)趨緩，周期時(shí)間可能延長，將超過以往平均五年的時(shí)間，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)中速增長走勢。這是因?yàn)椋簢覍ξ沂⊥顿Y的比重在未來5年不會(huì)有大幅度的增加，市場機(jī)制作用的逐漸增強(qiáng)，使小規(guī)模的波動(dòng)增加，而大規(guī)模的振蕩則不可能出現(xiàn)，由于國內(nèi)市場越來越具有國際化特征，經(jīng)濟(jì)發(fā)展已由供給導(dǎo)向和資源約束為主轉(zhuǎn)變?yōu)樾枨髮?dǎo)向和市場約束為主，同時(shí)，宏觀調(diào)控政策的實(shí)施，以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐的加快，均使產(chǎn)業(yè)間比例的變化總體上緩和經(jīng)濟(jì)周期。因此，未來經(jīng)濟(jì)周期變化，在很大可能上呈現(xiàn)周期時(shí)間延長，波幅趨緩的較為平穩(wěn)的走勢。圖1-119

3、80-2014年中國GDP走勢圖1、如圖1-1，從08年起，我國經(jīng)濟(jì)增長率出現(xiàn)了加速下滑的局面。中央做出了加大固定資產(chǎn)投資的決定，以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。09年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)低谷后的持續(xù)增長，今年GDP保7不成問題，我國經(jīng)濟(jì)開始回暖。伴隨國民經(jīng)濟(jì)的增長，人們消費(fèi)觀的改變，消費(fèi)水平增加，隨之而來的企業(yè)利潤也相應(yīng)增加，公司的股票和債券也會(huì)相應(yīng)升值，促使股價(jià)上揚(yáng)。加之，人們對經(jīng)濟(jì)形勢形成良好的預(yù)期，投資積極性得以提高，對證券的需求會(huì)有所提高，也會(huì)使得證券價(jià)格攀升。2、經(jīng)濟(jì)背景與大盤的關(guān)系2015年第一季度我國GDP同比增長7%，增

4、速比上個(gè)季度回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2009年二季度以來的新低。經(jīng)濟(jì)總量矛盾和結(jié)構(gòu)性矛盾交織，經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩。但中國股市卻連續(xù)上揚(yáng)，滬指上沖5000點(diǎn)，創(chuàng)七年來新高。股市與經(jīng)濟(jì)增長之間并不完全是正相關(guān)關(guān)系，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與股市之間的背離現(xiàn)象總體有兩種情形：一是，在經(jīng)濟(jì)增速較快、經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，股市收縮；二是，在經(jīng)濟(jì)增速回落、經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，股市在宏觀調(diào)控開始放松、融資規(guī)模擴(kuò)大的情形下上漲。牛市往往在經(jīng)濟(jì)增速放緩或者經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型復(fù)蘇時(shí)期出現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)增速放緩與主動(dòng)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，尤其是制造業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)的下降幅度最大。但中國宏

5、觀經(jīng)濟(jì)基本面仍在良性化成長。李克強(qiáng)總理為此提出了三個(gè)表征指標(biāo)：充分就業(yè)、居民收入增長和環(huán)境改善。這三個(gè)指標(biāo)在今年的一季度表現(xiàn)得都不錯(cuò)，失業(yè)率維持在5%的中低水平，居民人均可支配收入實(shí)際增長8.1%，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗同比下降5.6%。我們看到，經(jīng)濟(jì)增速下行的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化，轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐勢頭良好，經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量進(jìn)一步提高。一季度，第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為51.6%，高于第二產(chǎn)業(yè)8.7個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新升級(jí)步伐加快。一季度，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值同比增長11.4%，裝備制造業(yè)增長7.7%，增速分別

6、比規(guī)模以上工業(yè)快5.0和1.3個(gè)百分點(diǎn)。第一季度一些產(chǎn)能過剩行業(yè)的產(chǎn)量正在大幅降低，水泥下降3.4%、平板玻璃下降6.0%、生鐵下降2.3%、粗鋼和焦炭分別下降了1.7%和2.0%。一季度第三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到56.5%，處于歷史最高水平，比第二產(chǎn)業(yè)高出15.6個(gè)百分點(diǎn)，成為經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿ΑＲ虼?，在本輪股市上漲中，至于是否僅僅是資金推動(dòng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中有無支撐面的疑問，答案顯而易見。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量正在朝著我們期望的方向好轉(zhuǎn)。推動(dòng)股市上漲的重要因素是投資者對未來經(jīng)濟(jì)和政策的預(yù)期。當(dāng)股市已下行多年，改

7、革和結(jié)構(gòu)調(diào)整的預(yù)期紅利就成為股市上漲的動(dòng)力。一季度我國經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量明顯提升，增速也好于此前市場普遍預(yù)期低于7%的水平，對宏觀基本面悲觀的預(yù)期得到改善。經(jīng)濟(jì)增速下行甚至有通縮的傾向，穩(wěn)增長成為短期重要目標(biāo)，這使得市場形成了貨幣政策和財(cái)政政策有進(jìn)一步放松的空間，尤其是進(jìn)一步降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性成為期待、固定資產(chǎn)投資的加大和房市的回暖在一定程度下能被接受。一季度我國廣義貨幣M2增速為11.6%，低于同期0.5個(gè)百分點(diǎn)，“穩(wěn)信貸、放貨幣”成為短期穩(wěn)增長的預(yù)期政策。李克強(qiáng)總理也強(qiáng)調(diào)，“我有一只‘政策工具箱’，里面還有很多工具的

8、?！睂τ谥袊墒校@種寬松宏觀政策的預(yù)期紅利在此輪上漲中得以充分表現(xiàn)。不僅如此，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的預(yù)期紅利也在股市的此輪上漲中發(fā)揮了重要作用。“互聯(lián)網(wǎng)+”概念在加速上行，移動(dòng)應(yīng)用、電子商務(wù)正成為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的一次強(qiáng)勁推動(dòng)力量，人們期待新興產(chǎn)業(yè)能夠跑贏淘汰落后產(chǎn)業(yè)的速度。例如，海爾的3萬家專賣店由過去最大的資產(chǎn)可能變成現(xiàn)在的負(fù)資產(chǎn)，但一季度海爾的網(wǎng)上銷售增加了250%。對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期使股市活躍走在