分析專欄市場(chǎng)復(fù)蘇的熱情可能

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1、E-mail:aic@anbound.com.cn訂購(gòu)熱線：010-59001200010-59001366服務(wù)熱線：010-59001377（北京）021-62488666（±5每）0755-82903344（湖II）028-68222002（成都）0571-87222210（棚）分析專欄：市場(chǎng)復(fù)蘇的熱情可能很快會(huì)被殘酷的現(xiàn)實(shí)取代國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓審批權(quán)下放是國(guó)企并購(gòu)重組的興奮劑3危機(jī)以來(lái)全球金融機(jī)構(gòu)籌資已超1萬(wàn)億美元3社?；饘p少固定收益類和股票投資以控制風(fēng)險(xiǎn)3國(guó)開(kāi)行控股一家全國(guó)性商行應(yīng)只是時(shí)間問(wèn)題3銀監(jiān)會(huì)確已暫停不良資產(chǎn)證券化4央行市場(chǎng)操作防止貨幣投放失控4投資大師羅杰斯2009年

2、的投資策略5當(dāng)前放緩放松貨幣意味著中國(guó)進(jìn)入流動(dòng)性陷阱5市場(chǎng)希望美國(guó)政府既花錢救市又要放棄權(quán)利5主權(quán)貝才富基金進(jìn)軍大宗商品市場(chǎng)6美國(guó)運(yùn)通以近乎自絕后路的方式防范壞賬6商品市場(chǎng)7年牛熊輪回6AIG已經(jīng)陷入了惡性信用循壞72008年四季度外資銀行只存不貸7大多數(shù)上市公司高官薪酬漲幅遠(yuǎn)超業(yè)繢漲幅7鋼鐵期貨對(duì)貿(mào)易商是利好8中投去年收益5%實(shí)現(xiàn)正回報(bào)8日元漲勢(shì)告一段落？9歐美股市近期創(chuàng)百年跌幅之最9www.anbound.com.cn[[分析專欄3【市場(chǎng)復(fù)蘇的熱情可能很快會(huì)被殘酷的現(xiàn)實(shí)取代】從去年11月開(kāi)始，受到全球金融風(fēng)暴沖擊的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，在諸多刺激措施下，開(kāi)始有了復(fù)蘇的苗頭和跡象。首先是200

3、8年七八月份停工的中小鋼鐵廠商紛紛復(fù)工，然后是人型鋼鐵廠商的跟進(jìn)，鋼價(jià)也隨之冋升，再加上央行連續(xù)降息和信貸閘門的放松，上萬(wàn)億信貸突擊發(fā)放，讓市場(chǎng)有如久旱突逢甘霖，整體的市場(chǎng)氣氛也亦步亦趨地?zé)峤j(luò)起來(lái)。跟宏觀形勢(shì)比較配合的是，歷盡最高跌幅在70%以上的中國(guó)股市，也在2008年11月觸底反彈，到2009年2月，最高漲幅超過(guò)40%。然而，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就真的能夠從此獨(dú)秀于世界嗎？最近一段時(shí)間聯(lián)袂而來(lái)的負(fù)面消息，又在一次又一次沖擊著我們脆弱的神經(jīng)。且不說(shuō)1月份屮國(guó)出口的大幅下挫，畢竟那還有可能受春節(jié)因素的影響而同比大跌，但春節(jié)之后，我國(guó)沿海出口重鎮(zhèn)地區(qū)的就業(yè)狀況始終不理想，工廠復(fù)工進(jìn)度緩慢，訂單比往

4、年大幅下降，工業(yè)發(fā)電量水平遲遲不見(jiàn)增長(zhǎng)，如此的情況著實(shí)讓我們難以樂(lè)觀起來(lái)。屋漏偏逢連夜雨，國(guó)際市場(chǎng)上一個(gè)接一個(gè)的負(fù)面消息，更讓我們有些應(yīng)接不暇。美國(guó)三大汽車工業(yè)巨頭幾近破產(chǎn)邊緣，據(jù)說(shuō)美國(guó)通用汽車開(kāi)出的條件是，政府要救，就必須給出數(shù)百億美元，如果破產(chǎn)的話，政府就準(zhǔn)備好花費(fèi)1000億美元來(lái)讓這家公司破產(chǎn)。這種有點(diǎn)“無(wú)賴式”的條件，能讓我們聯(lián)想到的僅僅是一片殘敗的美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況，而不是這家企業(yè)能夠渡過(guò)難關(guān)，重振雄風(fēng)。一旦因?yàn)橥ㄓ闷飘a(chǎn)而引發(fā)企業(yè)債務(wù)違約，冋吋連帶無(wú)數(shù)人失業(yè)，商業(yè)銀行信貸違約，我們難以想象擁有16萬(wàn)億美元信貸余額的美國(guó)商業(yè)銀行體系，又會(huì)爆出多大規(guī)模的颶風(fēng)。上次引發(fā)次貸危機(jī)的次級(jí)貸

5、款市場(chǎng)，不過(guò)是區(qū)區(qū)1萬(wàn)多億美元的規(guī)模而己。歐洲地區(qū)更是暴露出東歐國(guó)家1.6萬(wàn)億美元的巨額負(fù)債，而在出口無(wú)望的情況下，這些岡家貨幣巨幅貶值，眼看就要出現(xiàn)連片的債務(wù)違約，并連累丙歐的銀行體系。歐洲國(guó)家不得已提出5000億歐元的拯救方案，但資金來(lái)源卻沒(méi)有落實(shí)，畢竟歐洲沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家的財(cái)政不是千瘡百孔，能指望的就是屮國(guó)和口本的儲(chǔ)蓄，要不就是&己直接印鈔票。在歐洲還有一個(gè)東西不靠的俄羅斯，該國(guó)經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)最近宣布，俄羅斯171份的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比下降8.8%。這樣的經(jīng)濟(jì)狀況，讓我們嚴(yán)重懷疑俄羅斯手中的3000億美元出頭的外匯儲(chǔ)備到底還能用多長(zhǎng)吋間。畢竟在過(guò)去的6個(gè)月吋間內(nèi)，俄羅斯就失去了5

6、000億美元外匯儲(chǔ)備的近40%。亞洲的日本出門大挫40%，臺(tái)灣的出門人挫40%，泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超過(guò)4%的衰退，中東國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始調(diào)回外匯儲(chǔ)備用以支撐木國(guó)經(jīng)濟(jì)和債務(wù)……覆巢之下焉有完卵？屮國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)已經(jīng)越來(lái)越多地表現(xiàn)出與國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期相符的趨勢(shì)，畢竟屮國(guó)一年的進(jìn)出U總額高達(dá)2.56萬(wàn)億美元，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依存度高達(dá)60%以上。如果我們60%以上的商品生產(chǎn)和服務(wù)都是為國(guó)際貿(mào)易服務(wù)的，那么當(dāng)這些經(jīng)濟(jì)單位紛紛負(fù)增長(zhǎng)的時(shí)候，我們的經(jīng)濟(jì)怎么可能獨(dú)善其身？難怪在國(guó)家放松信貸、推出4萬(wàn)億投資計(jì)劃的時(shí)候，我們的銀行和企業(yè)都紛紛選擇了“票據(jù)融資”這樣一條路，畢竟對(duì)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)看不清楚的時(shí)候，大家都使用短期融資工

7、具會(huì)比較容易接受一點(diǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)如果好轉(zhuǎn)，那融資規(guī)模就可以繼續(xù)增加，而一旦宏觀經(jīng)濟(jì)再次走壞，企業(yè)和銀行可能都會(huì)毫不猶豫地再次收緊信用。最終分析結(jié)論（FinalAnalysisConclusion）：當(dāng)紛紛復(fù)工的中小鋼鐵廠商再次停產(chǎn)的時(shí)候，我們知道，他們已經(jīng)敏銳地再次感受到經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)寒。所以我們不得不再次提醒廣大對(duì)股市、房市和其他資產(chǎn)價(jià)格還抱有一絲冀望的投資者們，嚴(yán)寒還未過(guò)去，資產(chǎn)價(jià)格的寬松環(huán)境并未形成，未來(lái)的幾個(gè)月之內(nèi)，我們可能再次遭遇殘酷現(xiàn)實(shí)的打擊。而中國(guó)的