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1、光明乳業(yè)股份有限公司財務報告分析1.公司概況：公司發(fā)展沿革：光明乳業(yè)股份有限公司(原名“上海光明乳業(yè)股份有限公司”，以下簡稱“公司”)是由上實食品控股有限公司(“上實食品”)、上海牛奶(集團)有限公司(“牛奶集團”)、上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、大眾交通(集團)股份有限公司、東方希望集團有限公司和DanoneAsiaPte.Ltd.,(“達能亞洲”)等發(fā)起人在上海光明乳業(yè)有限公司基礎上，于2000年11月17日整體變更設立的股份有限公司。公司于2002年8月14日向社會公眾發(fā)行了每股面值1元的人民幣普通股1
2、.5億股，并于2002年8月28日在上海證券交易所上市交易。公司股本總計為651,182,850股，其中發(fā)起人股份501,182,850股，占股份總額的76.96%；上市流通股份150,000,000股，占股份總額23.04%。本次股權激勵實施前，上海牛奶(集團)有限公司持有本公司367,498,967股，持股比例為35.2723%；光明食品(集團)有限公司持有本公司314,404,338股，持股比例為30.1763%。本次股權激勵實施后，上海牛奶(集團)有限公司持股比例降為35.0268%；光明食品(集
3、團)有限公司持股比例降為29.9663%。公司所處的行業(yè)以及生產(chǎn)經(jīng)營特點：光明乳業(yè)：光明乳業(yè)股份有限公司是由國資、外資、民營資本組成的股份制上市公司，主要從事乳和乳制品開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，奶牛和公牛的飼養(yǎng)、培育，物流配送，營養(yǎng)保健食品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司擁有世界一流的乳品研發(fā)中心、乳品加工設備以及先進的乳品加工工藝，形成了消毒奶、保鮮奶、酸奶、超高溫滅菌奶、奶粉、黃油干酪、果汁飲料等系列產(chǎn)品，是國內(nèi)最大規(guī)模的乳制品生產(chǎn)、銷售企業(yè)之一。世界乳品行業(yè)規(guī)模巨大，同時地域性又很強。世界乳品的需求每年按2%的速度
4、在增長。發(fā)達國家的增長率約為1%，而發(fā)展中國家則快得多，尤其是亞洲和拉美國家。中國屬于世界上乳品市場增長最快的國家之一。光明乳業(yè)、伊利股份、新希望乳業(yè)、維維股份等上市公司挾資本之優(yōu)勢，紛紛以重金砸向乳業(yè)。與光明主要競爭對手蒙牛和伊利相比，光明的戰(zhàn)略步伐顯得謹慎小心些?？梢?，在國內(nèi)，乳品行業(yè)的競爭非常之大。因此要獲得更大收益，需要在各方面進行創(chuàng)新與提高，創(chuàng)造特色品牌。公司對自身經(jīng)營及財務業(yè)績的表述：2010年10月29日公布度報告，預測2011年度扭虧，預測內(nèi)容為：經(jīng)公司財務部門預測，2010年度歸屬于上市
5、公司股東的凈利潤與2009年度相比將實現(xiàn)扭虧為盈。主要原因是2010年度公司逐步消除了三聚氰胺事件的不利影響，經(jīng)營狀況不斷好轉(zhuǎn)。2011年01月30日公布的2010年度業(yè)績預盈公告，預測2011年度扭虧，預測內(nèi)容為：經(jīng)光明乳業(yè)股份有限公司(以下簡稱“公司”)財務部門初步測算，公司2011年度將為盈利。盈利原因：2011年度，公司加強技術研發(fā)、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構、強化渠道建設、完善內(nèi)部管理，經(jīng)營狀況不斷好轉(zhuǎn)。在中國乳制品競爭激烈的情況下，公司采用集聚化、差異化以及成本領先的戰(zhàn)略組合，使公司通過聚焦乳業(yè)，聚焦資源、
6、聚焦新產(chǎn)品的戰(zhàn)略提升公司核心競爭力，通過聚焦大品牌、運用副品牌和差異化溝通等策略整合產(chǎn)品線，通過擴大投資及技術改造來控制成本，促使經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，為股東創(chuàng)造價值。公司主要股東，尤其是控制性股東的持股及背景情況：公司的法人實際控制人為前兩位股東的母公司，上海牛奶（集團）有限公司和ShanghaiIndustrialHoldingsLimited（上海實業(yè)控股有限公司）。這兩家公司均為國有資產(chǎn)性質(zhì)的企業(yè)。上海成立大光明集團之后，達能增持和控制光明乳業(yè)的希望已經(jīng)比較渺茫，而且光明集團也已經(jīng)確立了今后集團
7、的發(fā)展方向，乳業(yè)已經(jīng)成為其發(fā)展大策略中的組成部分，而不再是單獨一塊。達能退出也就順理成章。光明乳業(yè)將旗下“可的”便利店轉(zhuǎn)讓給同一集團的農(nóng)工商超市，作價2.268億元，未來光明乳業(yè)將集中資源作乳業(yè)，成為大光明集團乳業(yè)的主要平臺。收到達能補償費和可的轉(zhuǎn)讓費后，公司將有豐厚現(xiàn)金來進行市場開拓和營銷，而且公司業(yè)務未來集中于乳業(yè)，發(fā)展方向清晰；但達能退出后，公司需要重新開拓一些市場和產(chǎn)品，另外考慮到乳業(yè)大環(huán)境的艱難以及公司處于恢復期，公司近兩年發(fā)展并不太樂觀。1.關注審計報告的措辭：該審計報告是由四大會計師事務所之
8、一德勤所做。從審計報告的措辭來看，該報告是一個無保留意見的審計報告。這就是說，注冊會計師對企業(yè)的財務報告的編制是認可的。2.財務比率分析：光明乳業(yè)基本財務比率表財務指標(單位)2010-12-312009-12-312008-12-31毛利率(%)34.4937.5432.64營業(yè)利潤率（%）2.171.91-每股收益0.19000.12000.1400資產(chǎn)報酬率0.95.46.40存貨周轉(zhuǎn)率(%)??10.7611.3112
