世界投行300年簡(jiǎn)史

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1、世界投行300年簡(jiǎn)史：一篇讀懂投資銀行百年華爾街的主流是由摩根，高盛這些古老的名字主宰的。這些歷史悠久的權(quán)勢(shì)集團(tuán)見證了一個(gè)金融帝國(guó)的起伏跌宕，他們的一舉一動(dòng)都操控價(jià)值上百億美元的大宗并購，影響商業(yè)巨頭、企業(yè)財(cái)團(tuán)重大商業(yè)決策。尤其是20世紀(jì)后半期以來，隨著全球化和金融市場(chǎng)一體化的浪潮，這些金融巨擎的手更是時(shí)不時(shí)掀起資本市場(chǎng)的驚濤駭浪，從而成為無數(shù)聰明而野心勃勃的年輕人頂禮膜拜，爭(zhēng)相追逐的對(duì)象。除了高定服裝，拉菲，私人會(huì)所這些常被街頭小報(bào)被過度渲染的浮華外，常青藤名校，不知疲倦的高強(qiáng)度工作，冷靜乃至冷酷的

2、快速?zèng)Q策，操控巨額資金和企業(yè)生死的快感可能是這個(gè)行業(yè)更貼切的肖像。這個(gè)群體有個(gè)共同的名字—“投資銀行家”。理解現(xiàn)代金融資本市場(chǎng)，從理解華爾街的投資銀行開始。Historyasmirror。以史為鏡，也許可以正未來之衣冠。獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束的時(shí)候，聯(lián)邦政府面對(duì)的是個(gè)債務(wù)纏身的爛攤子。為戰(zhàn)爭(zhēng)欠下的各類負(fù)債達(dá)到2700萬美元，支付貨幣五花八門。為了改善混亂脆弱的財(cái)政狀況，33歲的財(cái)政部長(zhǎng)漢密爾頓設(shè)計(jì)了一個(gè)大膽的方案：以美國(guó)政府的信用為擔(dān)保，統(tǒng)一發(fā)行新的國(guó)債來償還各種舊債。投資銀行業(yè)務(wù)始于有價(jià)證券的承銷在300多年

3、前，這種現(xiàn)代最司空見慣的“以舊換新”的債券融資實(shí)屬超前妄為。為了使得債券的發(fā)行籌資能夠順利進(jìn)行，大量的“掮客”涌入，充當(dāng)了發(fā)行人（政府）和投資者之間的橋梁—他們尋找投資者，并負(fù)責(zé)將債券以特定的價(jià)格賣給投資者。這些人有傳統(tǒng)的銀行家，投機(jī)商，和形形色色的交易者。這些掮客在債券發(fā)行的條件甚至定價(jià)方面都起到重要的作用。債券市場(chǎng)的發(fā)展為新生的美國(guó)提供了強(qiáng)大的資金支持，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以一日千里的速度在發(fā)展，反過來又推動(dòng)了資本市場(chǎng)的空前活躍。在這個(gè)過程中，新大陸第一代“投資銀行家”的雛形開始形成。在隨后的幾十年里，美國(guó)版

4、圖不斷擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)對(duì)交通運(yùn)輸?shù)男枨笫沟瞄_鑿運(yùn)河和修建鐵路成為最迫切的需要。單獨(dú)的企業(yè)個(gè)人顯然沒有能力承擔(dān)這些大型項(xiàng)目所需要的巨額資本。面對(duì)公眾的籌資（IPO）和股份公司因而走上歷史舞臺(tái)，現(xiàn)代意義上的投資銀行業(yè)就此拉開帷幕—早期的投資銀行家們通過為承銷有價(jià)證券，將投資者手中的財(cái)富集聚起來，為實(shí)業(yè)家們提供項(xiàng)目融資。初生的美利堅(jiān)合眾國(guó)很快就看到了金融資本對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大推動(dòng)力：美國(guó)以超乎想象的速度完成了工業(yè)化進(jìn)程，培育了像卡耐基鋼鐵公司這樣的超級(jí)企業(yè)。到1900年，美國(guó)已經(jīng)取代英國(guó)成為世界第一經(jīng)

5、濟(jì)強(qiáng)國(guó)。連漢密爾頓可能都沒有想到，他的這一設(shè)計(jì)，使得美利堅(jiān)合眾國(guó)的發(fā)展從一開始就帶著金融資本的基因，并創(chuàng)造了一個(gè)至今未衰的金融資本世代。那些從承銷債券，股票，和各種票據(jù)起家并累積了大量財(cái)富和人脈的金融家們從此在世界歷史的舞臺(tái)上翻云覆雨。J.P摩根帶來了企業(yè)并購重組鐵路的發(fā)展產(chǎn)生了第一批現(xiàn)代股份制企業(yè)—企業(yè)的所有者（股東）和經(jīng)營(yíng)者（管理層）分離。雖然股份制公司在項(xiàng)目籌融資上的好處顯而易見，但在缺乏有效公司治理和法律監(jiān)管的情況下，鐵路股票的發(fā)行成了一夜暴富的投機(jī)工具，千奇百怪的鐵路公司資本結(jié)構(gòu)，惡性的重復(fù)

6、建設(shè)和價(jià)格戰(zhàn)使得19世紀(jì)中后期的鐵路工業(yè)成為名符其實(shí)的蠻荒叢林，全國(guó)大大小小的鐵路公司有幾百上千家，混亂無序的橫貫著新大陸。J.P.摩根的出現(xiàn)改變了這一切。有著新英格蘭貴族血統(tǒng)的摩根是華爾街傳奇的標(biāo)志。他高大穩(wěn)重，頭發(fā)一絲不茍的向后梳，露出寬闊的額頭和一雙象鷹隼一樣炯炯的眼睛—好萊塢最經(jīng)典的商戰(zhàn)片《華爾街》（1987）中，道格拉斯飾演的戈登.蓋柯就梳著摩根式的大背頭。這個(gè)發(fā)型后來被無數(shù)人趨之如騖，視為華爾街標(biāo)志性的形象。進(jìn)入華爾街后，J.P摩根開始著手一項(xiàng)整合美國(guó)鐵路系統(tǒng)的計(jì)劃。他出面策劃了一系列的公

7、司并購和重組，通過并購重組，效益低下的小公司以合理的價(jià)格被收購，而大的鐵路公司實(shí)力大為增強(qiáng)。美國(guó)的鐵路行業(yè)進(jìn)入一個(gè)前所未有的良性有序經(jīng)營(yíng)時(shí)代。紐約中央鐵路，賓夕法尼亞鐵路，巴爾的摩鐵路，伊利鐵路等樞紐干線和其支線逐漸形成一張鐵路網(wǎng)，使得這個(gè)遼闊大陸成為一個(gè)統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)體，開創(chuàng)了不可置信的繁榮時(shí)代。1900年，摩根再次出面組織了了巨型的財(cái)團(tuán)（syndicate），開始對(duì)美國(guó)的鋼鐵行業(yè)進(jìn)行并購重組。1年后，資本金達(dá)到14億美元的美國(guó)鋼鐵公司成立了，而當(dāng)年美國(guó)全國(guó)的財(cái)政預(yù)算也不過5億美元左右。得益于規(guī)模經(jīng)濟(jì)和

8、專業(yè)分工的巨大優(yōu)勢(shì)，美國(guó)鋼鐵公司迅速的成為國(guó)際鋼鐵業(yè)的壟斷者，一度控制了美國(guó)鋼產(chǎn)量的65%，左右全球鋼鐵的生產(chǎn)和價(jià)格。資本對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用日益顯著。作為金融市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間最重要的媒介，投資銀行家在美國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中的分量舉足輕重。企業(yè)資產(chǎn)并購重組從此也成為投資銀行業(yè)務(wù)的重頭戲之一。1933年是個(gè)分水嶺：投資銀行和商業(yè)銀行的分離19世紀(jì)末20世紀(jì)初是華爾街的第一次盛宴。經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)的持續(xù)繁榮使得華爾街成為名副其實(shí)的金礦。這一時(shí)期，金融巨頭們扮