淺析企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)

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1、淺析企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)管理期末論文09120101172011年5月6淺析企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)摘要：目前，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的日益深入，企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中求生存，必須不斷的增強(qiáng)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。企業(yè)要發(fā)展，僅靠?jī)?nèi)部積累和自有資金來(lái)滿(mǎn)足企業(yè)發(fā)展的需要,不僅時(shí)間上不允許,而且在資金和數(shù)量上也難以滿(mǎn)足需求,使企業(yè)喪失商機(jī),制約企業(yè)的快速發(fā)展。借債能有效、快捷地滿(mǎn)足企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模所需的資金。但同時(shí)，借債可能給企業(yè)帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)。企業(yè)將如何解決發(fā)展所帶來(lái)的資金問(wèn)題？學(xué)生將就此問(wèn)題談?wù)劥譁\的認(rèn)識(shí)。關(guān)鍵詞：負(fù)債經(jīng)營(yíng)兩面性風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)營(yíng)運(yùn)資金一、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的含義負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)在一定量的自有資金的

2、基礎(chǔ)上，為擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，通過(guò)合法途徑，有償利用外來(lái)資金進(jìn)行生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理等以獲取利潤(rùn)的活動(dòng)。合理的籌資，是企業(yè)造血理財(cái)?shù)闹饕δ?，是企業(yè)維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)的前提條件，是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。二、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)與弊端負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有兩面性，運(yùn)用得當(dāng)，能使企業(yè)迅速獲得經(jīng)營(yíng)所需資金，降低經(jīng)營(yíng)成本，減少稅負(fù)支出，獲得杠桿利益等等；運(yùn)用不當(dāng)，則會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大災(zāi)難。（一）負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)從財(cái)務(wù)理論角度考察，各流派對(duì)負(fù)債的認(rèn)識(shí)在一定程度上有一致的地方，即認(rèn)為債務(wù)有抵稅、激勵(lì)、不會(huì)分散控制權(quán)、降低代理成本和傳遞積極信號(hào)的好處。當(dāng)然這些積極作用對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)起一定的刺激作用

3、。從對(duì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債的理解可以看出負(fù)債經(jīng)營(yíng)不等于企業(yè)負(fù)債，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一種積極、進(jìn)取的企業(yè)負(fù)債。1.負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以彌補(bǔ)企業(yè)營(yíng)運(yùn)和長(zhǎng)期發(fā)展資金的不足企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，總有各種各樣的情況需要資金，而單靠企業(yè)內(nèi)部積累的自有資金，不僅在時(shí)間上不允許，而且在數(shù)目上也難以適應(yīng)其發(fā)展的需要；所以，企業(yè)在資金不足的情況下，負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以運(yùn)用更大的資金力量擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提高企業(yè)的運(yùn)行效率和競(jìng)爭(zhēng)力。一個(gè)企業(yè)不僅在資金不足時(shí)需要負(fù)債經(jīng)營(yíng)，就是在資金比較充裕時(shí)負(fù)債經(jīng)營(yíng)也是十分必要的。因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)內(nèi)部積累的資金再多，只靠自有資金的企業(yè)規(guī)模和運(yùn)用資金的數(shù)量總是有限的。企業(yè)通過(guò)負(fù)債可以有效地取得和支

4、配更多的資金量，合理地組織和協(xié)調(diào)資金比例關(guān)系，改善技術(shù)設(shè)備、改革工藝、引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，更新設(shè)備，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，拓寬經(jīng)營(yíng)范圍，提高企業(yè)素質(zhì)，增強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)能力。2.負(fù)債經(jīng)營(yíng)不會(huì)影響企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)的情況下，債權(quán)人無(wú)權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，因此不會(huì)影響企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。3.負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以起到節(jié)稅的作用因?yàn)榘船F(xiàn)行制度規(guī)定，負(fù)債利息要計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，并且在所得稅前扣除，故可產(chǎn)生節(jié)稅作用，使企業(yè)少納所得稅，從而增加權(quán)益資本收益。節(jié)稅額的計(jì)算公式為：節(jié)稅額=利息費(fèi)用×6所得稅率。由此可見(jiàn)，只要有債務(wù)資本，便可產(chǎn)生節(jié)稅效應(yīng)，且利息費(fèi)用越高，節(jié)稅額越大。同時(shí)，

5、負(fù)債經(jīng)營(yíng)可降低企業(yè)資本成本。由于債權(quán)人投資風(fēng)險(xiǎn)較小，加之上述節(jié)稅作用，故債務(wù)資本成本通常低于權(quán)益資本成本。因此，運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)可有效地降低企業(yè)資本成本，即綜合資本成本，可用公式表示為：綜合資本成本=∑（某類(lèi)資本成本×該類(lèi)資本占總資本的比重）顯然，當(dāng)各類(lèi)資本成本既定，且債務(wù)資本成本較低時(shí)，負(fù)債比率越高，則綜合資本成本越低。4.負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以從通貨膨脹中得到利益負(fù)債通常要到期才能還本付息，在通貨膨脹率上升的情況下，原有負(fù)債額的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力將下降，企業(yè)按降低后的數(shù)額還本付息，實(shí)際上是將貨幣貶值的后果轉(zhuǎn)嫁給了債權(quán)人。因此，企業(yè)資金中借貸比例越大，對(duì)企業(yè)越有利；長(zhǎng)期債務(wù)比例越大，對(duì)企業(yè)越

6、有利。特別是貸款方式，經(jīng)過(guò)協(xié)商確定的貸款額度、還款條件，在用款期間發(fā)生變化，還可以通過(guò)協(xié)商解決，具有較大的靈活性。5.負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以使企業(yè)保持適宜的現(xiàn)金流。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)不是為了獲得大量的現(xiàn)金，而是為了在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的前提下，保持最適宜的現(xiàn)金流量，讓全部資金都能有效運(yùn)作，獲取最大效益。采用負(fù)債經(jīng)營(yíng)后，當(dāng)企業(yè)獲得大量利潤(rùn)并有現(xiàn)金凈流入量時(shí)，既可以用多余現(xiàn)金償還債務(wù)，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，維護(hù)企業(yè)信譽(yù)，又可以將閑置現(xiàn)金進(jìn)行合適的投資，非常靈活方便。6.能夠給企業(yè)帶來(lái)杠桿利益?zhèn)鶆?wù)利率一般固定不變，無(wú)論企業(yè)實(shí)現(xiàn)的息稅前利潤(rùn)是多少，債務(wù)利息都是固定不變的。當(dāng)企業(yè)資金息稅前利潤(rùn)率高

7、于債務(wù)利息率時(shí)，息稅前利潤(rùn)在扣除了債務(wù)利息和所得稅后，留歸所有者的凈利潤(rùn)將會(huì)增加，從而獲取杠桿利益。除此以外，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的積極作用還表現(xiàn)在其他方面，如使企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)技術(shù)革新，迅速調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，占領(lǐng)市場(chǎng)，可使因資金不足而處于停頓的企業(yè)恢復(fù)運(yùn)轉(zhuǎn)等。但盡管負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有以上的優(yōu)勢(shì)，但并不是每個(gè)企業(yè)都可以無(wú)限制的負(fù)債經(jīng)營(yíng)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)同樣也是高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，如果企業(yè)運(yùn)用不當(dāng)就可能帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)于那些資本結(jié)構(gòu)不合理的企業(yè)，可能使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，影響企業(yè)信譽(yù)度甚至蒙受滅頂之災(zāi)或?qū)е陆?jīng)營(yíng)失敗。（二）負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)于企業(yè)的消極影響1