增加供給成調(diào)控主基調(diào)

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1、增加供給成調(diào)控主基調(diào)　　近期，關(guān)于股市和樓市出現(xiàn)雙重泡沫的聲音，越來(lái)越占據(jù)主導(dǎo)地位，不少重量級(jí)人士拋出大塊文章和權(quán)威數(shù)據(jù)對(duì)此予以論證，而最權(quán)威的莫過(guò)于溫總理就股市泡沫問(wèn)題在接受海外媒體采訪時(shí)所表示的：“把防止資產(chǎn)泡沫和防止通貨膨脹一樣的對(duì)待，要認(rèn)真分析情況，找準(zhǔn)問(wèn)題?！薄耙扇∑渌霓k法來(lái)對(duì)股市進(jìn)行調(diào)節(jié)，這種方法不是行政辦法，而是市場(chǎng)辦法?！薄翱偟哪康氖鞘构墒斜３忠粋€(gè)比較平穩(wěn)健康的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，不使它大起大落?！毕螺d論文網(wǎng)　　什么是市場(chǎng)方法?增加供給是最重要的手段和措施?！　≡谠黾庸墒泄┙o方面可謂三管齊下：增加股票的供給量，增加公司的供給量，增加金融產(chǎn)品的供給量?！　≡黾庸善钡墓┙o量包括存量和增量

2、。在存量方面，主要是“大小非”加速減持。本周深交所公布了重要股東2005年前三季度、2006年前三季度和2007年前三季度二級(jí)市場(chǎng)交易情況，所謂重要股東，指的是控股股東以及董、監(jiān)事和高管，“小非”還不在其內(nèi)。這一組數(shù)據(jù)讀來(lái)頗為驚人：2005年前三季度增持9億股，減持4200萬(wàn)股；2006年前三季度增持65．84億股，減持億股；2007年前三季度增持億股，減持億股。3個(gè)時(shí)段的增減比例分別為:1、:1、1:，即前兩年基本上是賣(mài)出1股、買(mǎi)進(jìn)20股，今年倒了過(guò)來(lái)成了賣(mài)出8股、買(mǎi)進(jìn)1股。當(dāng)然，相對(duì)于目前1萬(wàn)多億股限售股來(lái)說(shuō)，拋出44億股算不了什么。但是，正因?yàn)檫€有1萬(wàn)多億股跟在后面，存量的供給量有多大，

3、才使人后怕?！按笮》恰钡臏p持從來(lái)是因“市”而動(dòng)，市場(chǎng)越好減持越少，影響也越小，反之則減持越多，影響越大。　　在股票供給的增量方面，包括IPO和再融資。統(tǒng)計(jì)表明，截至目前A股IPO募資已達(dá)3700多億元，加上正在路演的中國(guó)中鐵，全年募資超過(guò)4000億元已無(wú)懸念，而上半年募資不過(guò)1300多億元。另一方面，截至目前再融資約2100億元，其中公開(kāi)增發(fā)募資660億元，定向增發(fā)募資1065億元，還有部分為配股、可轉(zhuǎn)債、分離債等，同樣，上半年再融資不過(guò)募資700多億元。今年是公司盈利的高增長(zhǎng)年，按季度統(tǒng)計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)不過(guò)20％上下(三季度已下降了)，可募資量每季環(huán)比增長(zhǎng)竟在1倍以上?！　≡诠镜墓┙o方面，今年也

4、是增長(zhǎng)最快的一年。2006年報(bào)不過(guò)1358家公司，今年三季報(bào)已增至1519家，3個(gè)季度增加161家，增速之快前所未有。日前又有媒體報(bào)道，監(jiān)管部門(mén)將允許已上市公司分立、分拆的子公司在境內(nèi)上市，母生子，子生孫，公司上市又多了一條新渠道?！　〈送猓覀冞€不能忽略金融產(chǎn)品供給量的增加：股指期貨即將推出，創(chuàng)業(yè)板即將推出，公司債、分離債、各種權(quán)證和衍生產(chǎn)品，等等，這個(gè)市場(chǎng)的擴(kuò)容正以前所未有的速度向前推進(jìn)。與此同時(shí)，在資金的供給量方面，證監(jiān)會(huì)對(duì)基金發(fā)行和擴(kuò)募的限制，國(guó)資委對(duì)國(guó)企投資股市的限制，深交所對(duì)中小板公司投資證券的限制，有關(guān)規(guī)定正接二連三地制訂和頒布。筆者有一個(gè)預(yù)感，以后上市公司若加大證券投資(除證券

5、公司、保險(xiǎn)公司等外)，利潤(rùn)來(lái)源中過(guò)多地依賴(lài)股市投資收益，其再融資申請(qǐng)將很難獲批。在證券投資方面獲益頗豐的雅戈?duì)枺滢D(zhuǎn)債申請(qǐng)不是被證監(jiān)會(huì)否決、從而日前決定出巨資購(gòu)買(mǎi)美國(guó)制衣企業(yè)股權(quán)(盡管該項(xiàng)投資預(yù)期凈資產(chǎn)收益率才10％)回歸主業(yè)了嗎?　　為了增加供給，有的已經(jīng)到了“打腫臉充胖子”的地步，最典型的是正在IPO的中國(guó)中鐵。該公司發(fā)股前每股凈資產(chǎn)僅元(2006年報(bào))，今年中期也才元。在筆者的記憶中，發(fā)股前每股凈資產(chǎn)低于面值，中國(guó)中鐵是第一家。不僅如此，該公司資產(chǎn)負(fù)債率竟高達(dá)％；依照慣例，這樣的公司是不能上市的，可人家不但上了，還A股、H股一起上。越來(lái)越有求于內(nèi)地市場(chǎng)的香港證監(jiān)會(huì)，對(duì)中國(guó)中鐵的“聆聽(tīng)”肯

6、定會(huì)順利通過(guò)?！　∮迷黾庸┙o的市場(chǎng)調(diào)控是“溫水煮青蛙”，雖然不會(huì)像“5?30”那么慘烈，但投資人切莫等閑視之。