《世界經(jīng)濟概論論》word版

《《世界經(jīng)濟概論論》word版》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。

1、論國際金融危機下中國汽車業(yè)跨國并購的機遇和風(fēng)險國際金融危機后，世界各國經(jīng)濟增長放緩，尤其是發(fā)達國家企業(yè)遭受了強烈的沖擊，甚至是致命的沖擊。作為世界經(jīng)濟重要的組成部分---—汽車產(chǎn)業(yè)也在這次金融危機下遭受重創(chuàng)。在這一背景下，經(jīng)濟的放緩讓更多的汽車企業(yè)并購的機會浮出水面，這為中國的新興企業(yè)的發(fā)展提供了契機。并購對一個企業(yè)的成長是非常關(guān)鍵的，一個企業(yè)完全靠自己有機增長的速度是有限的。然而，并購很多時候是一把雙刃劍，有成功，也有失敗，機遇與風(fēng)險共存。機遇目標(biāo)企業(yè)在東道國一般都有比較成熟和豐富的資源，這為中國汽車行業(yè)的新興企業(yè)走出國門

2、、做大做強提供了十分有力的條件和難得的機遇，在此次金融危機下，中國汽車行業(yè)應(yīng)該牢牢把握好此次機會和機遇。一、提高品牌知名度，創(chuàng)造品牌效益。目標(biāo)企業(yè)既有的專利權(quán)、專有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、商譽等是該企業(yè)品牌的巨額無形資產(chǎn)。中國汽車企業(yè)的跨國并購可充分利用目標(biāo)企業(yè)的原有品牌的經(jīng)濟效應(yīng)迅速提升自身品牌的知名度，使企業(yè)的產(chǎn)品與信譽在世界市場迅速傳播。同時積極將目標(biāo)企業(yè)的品牌文化與自身的企業(yè)文化相融合，提升企業(yè)品牌的競爭力，從而創(chuàng)造出品牌效益，提高企業(yè)的整體收益。二、利用并購企業(yè)的基礎(chǔ)，企業(yè)迅速擴大并占領(lǐng)市場。目標(biāo)企業(yè)都擁有多年經(jīng)營形成的難得

3、的資源：1）成熟完善的銷售網(wǎng)絡(luò)；2.）穩(wěn)定的原材料供應(yīng)保障體系；4）成型的管理制度和既有的人力資源；5）成熟的客戶關(guān)系網(wǎng)。這些資源的存在可以使并購方繞開初入他國市場的困難，迅速投入生產(chǎn)，完善和開拓銷售渠道，擴大市場份額，減少競爭壓力。這些都是其他跨國投資方式難以獲得的，并購可以使一國企業(yè)以最快的速度進入他國市場并擴大市場份額。三、擴大企業(yè)規(guī)模，降低成本，使企業(yè)形成規(guī)模效益。所謂規(guī)模效益，一般來說是指企業(yè)的產(chǎn)量達到一定的規(guī)模時所產(chǎn)生的效益。換句話說，規(guī)模效益是指，企業(yè)的產(chǎn)量達到了一定的規(guī)模，而這個規(guī)模的產(chǎn)量能使產(chǎn)品的成本處于最

4、低點，利潤處于最高點。因此，規(guī)模效益也就是企業(yè)的規(guī)模在多大時，其經(jīng)濟效益是最高的。制約企業(yè)規(guī)模的因素有：1.技術(shù)因素。2.管理因素.3.地理因素。4.產(chǎn)品相關(guān)性的因素。5.其他因素。前面所說的技術(shù)、管理、地理和產(chǎn)品相關(guān)性因素是影響企業(yè)規(guī)模效益的重要因素。但是在如何決定某個企業(yè)的規(guī)模時，除了考慮上述幾方面因素外，還必須考慮其他有關(guān)因素，如勞動力成本、土地成本、水資源及電力成本等。風(fēng)險一、企業(yè)融資難度增大，增加企業(yè)發(fā)展壓力。中國汽車業(yè)的大規(guī)模并購會對新興汽車企業(yè)的財務(wù)造成很大的沖擊：1）融資困難。并購?fù)ǔＰ枰揞~資金的支持，但是

5、并購者通常很難以單一的融資方式解決資金的籌措。目前，企業(yè)并購主要是運用杠桿收購(LBO)進行融資，收購者自有資金占10%-15%，銀行貸款占50%-70%，發(fā)行垃圾債券占20%-40%，這種并購融資方式必然給收購者帶來高債務(wù)資本的資本結(jié)構(gòu)。杠桿收購所形成的高債務(wù)資本結(jié)構(gòu)往往使收購者因債務(wù)過重而導(dǎo)致其在并購“成功”后付不出本息而破產(chǎn)。2）償債風(fēng)險。償債風(fēng)險存在于企業(yè)舉債收購中，特別是存在于杠桿并購中。在杠桿并購方式下，并購企業(yè)的自有資金只占所需總金額的10%，投資銀行的貸款約占資金總額的50%～70%，債券約占收購金額的20%

6、～40%由于債券的資金成本很高，而收購后目標(biāo)企業(yè)未來資金流量具有不確定性，杠桿收購必須實現(xiàn)很高的回報率才能使收購者獲益。否則，收購公司可能會因資本結(jié)構(gòu)惡化、負債比例過高而無法支付本息。3）資產(chǎn)評估風(fēng)險。企業(yè)并購涉及到目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)或負債的全部或部分轉(zhuǎn)移，需要對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、負債及整體價值進行評估。目標(biāo)企業(yè)的估算取決于并購企業(yè)對其未來收益大小和時間的預(yù)期，對目標(biāo)企業(yè)的價值評估可能因預(yù)測不當(dāng)而不夠準(zhǔn)確。同時，由于我國資產(chǎn)評估行業(yè)處于發(fā)展階段，在評估技術(shù)或手段上尚不成熟。此外，資產(chǎn)評估部門可能在多方干預(yù)或自身利益的驅(qū)動下，不顧職業(yè)

7、道德，出具虛假不實的評估報告。4）多付風(fēng)險。并購價格受并購市場供求關(guān)系、并購雙方談判地位、談判力量和談判藝術(shù)的影響。一旦并購價格及附屬條件不恰當(dāng),會給企業(yè)帶來不利的影響。當(dāng)并購企業(yè)支付的并購價格超過了目標(biāo)企業(yè)相對于并購企業(yè)的價值時,并購企業(yè)不能獲得滿意的投資回報，從而導(dǎo)致并購多付風(fēng)險的產(chǎn)生。二、營運風(fēng)險。中國汽車行業(yè)尚處于成長階段，各方面尚不成熟，這對今后企業(yè)產(chǎn)品的認可帶來不便。巨額跨國并購效益也會伴隨巨大的營運風(fēng)險。具體表現(xiàn)：1）目標(biāo)企業(yè)原有客戶對并購后企業(yè)產(chǎn)品供應(yīng)的持續(xù)性以及質(zhì)量、價格和服務(wù)懷疑態(tài)度，從而造成并購后企業(yè)與

8、原有客戶的關(guān)系惡化,給原有的競爭者以可乘之機，市場被掠奪。2）并購?fù)瓿珊?，增加的管理費用是一筆龐大的開支，如人員安置費等。而增加的經(jīng)營費用也是一筆很大開支，如為扭虧為盈需向生產(chǎn)經(jīng)營注入的啟動資金，投入生產(chǎn)設(shè)備的投改資金,產(chǎn)品重新進入市場需投放的營銷費用等,結(jié)果造成整合成本太高，導(dǎo)致企業(yè)盈利