交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平先生談金融投資

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1、交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平先生談金融投資——第二屆上海財(cái)經(jīng)大學(xué)全球EMBA圓桌對話論壇第二屆上海財(cái)經(jīng)大學(xué)全球EMBA圓桌對話論壇與2012年9月15日在上海外灘源一號成功舉辦，對話中交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平先生針對金融投資問題發(fā)表了以下精彩觀點(diǎn)：地址：上海市中山北一路369號郵政編碼：200083電話：（021）65444181傳真：（021）65444419總的來說我對投資是兩個(gè)方面，第一個(gè)我覺得投資不要把它當(dāng)成貶義詞，中國經(jīng)濟(jì)未來中長期增長過程當(dāng)中投資依然還是扮演非常重要的角色。因?yàn)橹袊且粋€(gè)人口大國，又是一個(gè)發(fā)展中大國，中西部地區(qū)還是有很多基礎(chǔ)設(shè)施

2、的項(xiàng)目需要建設(shè)。這一點(diǎn)不能簡單的用國外的公里數(shù)、長度，然后軌交長度、機(jī)場多少體現(xiàn)，中國是一個(gè)人口大國，顯然它在這方面的需求應(yīng)該從人均的角度去看的。從人均的角度來看中國公路數(shù)和軌交，包括機(jī)場設(shè)施都還是不足的，從長遠(yuǎn)發(fā)展來說，尤其是中國人口繼續(xù)項(xiàng)城市化轉(zhuǎn)移的過程當(dāng)中，更多人會到城市里邊來，然后這方面的需求會逐步增大。所以我覺得不能簡單的說投資就到此結(jié)束了，我認(rèn)為下這個(gè)評論為時(shí)過早。從中長期來看中國的投資還是有很好的增長空間，當(dāng)然在這個(gè)過程當(dāng)中確實(shí)有必要提高投資的質(zhì)量，提高它的效率，這個(gè)問題是始終存在的。但是另一個(gè)角度說，不等于說投資從中長期來講它的前景，它

3、的需求還是存在的，短期我們就不管什么把這個(gè)項(xiàng)目拉上去，想搞多少就搞多少，我覺得這也必須根據(jù)各個(gè)地方政府的財(cái)力量力而行。因?yàn)檫@些項(xiàng)目都是你建設(shè)的，錢哪里來？一開始你有融資，信貸也好，非信貸融資也好，最終政府在很多項(xiàng)目上還是要有資本金投入的，沒有資本金投入，將來不能保證還款，政府沒有這個(gè)財(cái)力，一下子攤子鋪的很快，誰來還。所以這些問題都是需要加以考慮的?，F(xiàn)在我擔(dān)心的是什么呢？就是在穩(wěn)增長的這種需求下，現(xiàn)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)速度回落比較明顯，各方面都期盼，或者政府更多的關(guān)心是穩(wěn)增長，這個(gè)時(shí)候沒有別的辦法，出口出了八條政策肯定有積極作用，影響有多大？誰也說不準(zhǔn)。第二，消費(fèi)

4、方面也沒有很好的招數(shù)，能夠使增速迅速的提起來，而且消費(fèi)就是有一些招能夠迅速提起來，恐怕時(shí)間也不會長，它是需要很長時(shí)間的，各個(gè)方面的體制改革，消費(fèi)能力的提升，然后才能夠達(dá)到這個(gè)目的。所以短期來說沒有別的，你要穩(wěn)增長，你要使得增長速度達(dá)到合理的水平只有在投資上下工夫。有了這個(gè)需求，中長期來說有很多項(xiàng)目是需要建設(shè)的，但是你是不是把未來很長遠(yuǎn)的需求拉到現(xiàn)在來做，這是我們需要考慮的問題，因?yàn)楝F(xiàn)在迫切的需求是穩(wěn)增長。第二還有很大的壓力，就是各個(gè)地方上迄今為止所有對政府的考核指標(biāo)還是在于整個(gè)建設(shè)，經(jīng)濟(jì)建設(shè)各項(xiàng)有關(guān)的政策，尤其是跟GDP，跟重大建設(shè)項(xiàng)目有關(guān)。我們?nèi)绻?/p>

5、各地看的話，我是走過所有的城市，只要有財(cái)力就要搞幾個(gè)有特色的東西，花錢多少不在乎，因?yàn)檎羞@個(gè)能力能夠主管我所能夠獲得的這些財(cái)務(wù)資源。可以在沒有很多監(jiān)督的情況下，我想搞什么項(xiàng)目一定要搞成。誰阻擋？沒有人阻擋，沒有人監(jiān)督。所以在這種機(jī)制下，在這種資源能夠被比較集中的加以使用的情況下，對投資帶來的只有可能是超前，或者說是過渡，而不可能投資被壓抑。要說壓抑是誰壓抑？就是剛才范主任講到的國家發(fā)改委一看情況不好就壓抑住了。我把基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資這一塊看成是整個(gè)投資的調(diào)節(jié)項(xiàng)目，整個(gè)投資分成四大塊：房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)以及其他，其他包含教育、醫(yī)療、衛(wèi)生、文化等等

6、方面。制造業(yè)相對來說還是比較穩(wěn)定，波動比較大的是房地產(chǎn)，房地產(chǎn)去年投資增長速度達(dá)到接近30%，去年基礎(chǔ)設(shè)施投資增長速度只有5%。其實(shí)一方面是剛才范主任講到的，其中有一條很重要的就是政府一看房地產(chǎn)投資跑的這么快，制造業(yè)又不能壓，壓誰呢？就壓基礎(chǔ)設(shè)施，所有發(fā)改委能夠控制的審批都關(guān)住了。地址：上海市中山北一路369號郵政編碼：200083電話：（021）65444181傳真：（021）65444419今年情況發(fā)生了很大的變化，房地產(chǎn)投資增速下來了，從30不到，上一個(gè)月大概只有百分之十五點(diǎn)幾，降速非?？?，幾乎是在大家預(yù)料之中的。今年房地產(chǎn)投資在這樣的調(diào)控下急速

7、的回落，回落以后投資增速誰來保證，那就是啟動這個(gè)調(diào)節(jié)項(xiàng)目，把基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的審批閘門打開。本來“十二五”規(guī)劃建設(shè)項(xiàng)目當(dāng)中這些項(xiàng)目都列在其中，現(xiàn)在機(jī)會來了，然后再加以推動投資。有一個(gè)數(shù)據(jù)跟剛才范主任講的有點(diǎn)不同，就是我們對銀行中長期信貸，剖析一下看的話，事實(shí)上1月份—8月份中長期信貸明顯回落，處在很低的位置。剛才范主任講的是整個(gè)中長期信貸，其中包括個(gè)人住房抵押貸款信貸，大家知道是中長期的。這個(gè)在最近幾個(gè)月升的比較快，尤其是剛剛公布的8月份。對公，公司中長期貸款沒有很快的增長，跟去年同期相比也明顯的減少。所以這就是目前所遇到的一個(gè)瓶頸，什么瓶頸呢？項(xiàng)目都批了

8、，地方政府想盡辦法要融資，政府平臺都在發(fā)揮作用。主力軍這一塊就是銀行信貸，但是恰恰到今天為止銀