第四季度鋼鐵行業(yè)投資策略報告

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1、第四季度鋼鐵行業(yè)投資策略報告第四季度鋼鐵行業(yè)投資策略報告　宏觀經濟增速將趨緩。根據(jù)年月發(fā)布的世界經濟增長預測，年全球增速將降至，年增速較前次預測下調個百分點至。預計中國年增速為，年增速將降至；我們預測中國增速年將為，年將降為，另外固定資產投資增速等也將回落?！　　　≈袊撹F產量增速仍然較快，未來供需矛盾將凸顯。年月我國粗鋼和鋼材產量分別為和億噸，成長率分別為和，增速仍然較快，而下游行業(yè)需求增速卻有所放緩，未來供需矛盾將凸顯　　　　三季度鋼價繼續(xù)回落，行業(yè)利潤環(huán)比逐月回落。冷軋、熱軋、線材和螺紋鋼均價分別下跌、、和，月我國鋼鐵行業(yè)利潤總額較年同期增長，原創(chuàng)：.f

2、wsir.但我國鋼鐵行業(yè)利潤自年月以來環(huán)比逐月下降，我們預計未來鋼價將進一步回落，而成本回落幅度小于鋼價跌幅，因而行業(yè)景氣將進一步回落，我們維持鋼鐵行業(yè)中性投資評級?！　〉谒募径蠕撹F行業(yè)投資策略報告第四季度鋼鐵行業(yè)投資策略報告　宏觀經濟增速將趨緩。根據(jù)年月發(fā)布的世界經濟增長預測，年全球增速將降至，年增速較前次預測下調個百分點至。預計中國年增速為，年增速將降至；我們預測中國增速年將為，年將降為，另外固定資產投資增速等也將回落。　　　　中國鋼鐵產量增速仍然較快，未來供需矛盾將凸顯。年月我國粗鋼和鋼材產量分別為和億噸，成長率分別為和，增速仍然較快，而下游行業(yè)需求增速

3、卻有所放緩，未來供需矛盾將凸顯　　　　三季度鋼價繼續(xù)回落，行業(yè)利潤環(huán)比逐月回落。冷軋、熱軋、線材和螺紋鋼均價分別下跌、、和，月我國鋼鐵行業(yè)利潤總額較年同期增長，原創(chuàng)：.fwsir.但我國鋼鐵行業(yè)利潤自年月以來環(huán)比逐月下降，我們預計未來鋼價將進一步回落，而成本回落幅度小于鋼價跌幅，因而行業(yè)景氣將進一步回落，我們維持鋼鐵行業(yè)中性投資評級。　　　　我國鋼鐵股估值已低于國際水平。至年月我國主要鋼鐵股平均僅為倍，已低于美國的⒋日本的和及中鋼等的倍，我國鋼鐵股價已充分反映行業(yè)景氣回落因素?！　　　≈攸c關注龍頭、股改和資產重組公司。我們應綜合考慮“”和“”兩種選股策略，關注

4、行業(yè)景氣回落的同時，也應關注抗風險能力較強的龍頭企業(yè)如寶鋼股份、武鋼股份；股權分置改革中給付對價后提升投資價值的公司如武鋼股份和鞍鋼新軋；另外鞍鋼新軋在進行股改的同時將完成整體上市，將使盈利能力大幅提升。我們維持對寶鋼股份和武鋼股份謹慎推薦評級，維持對鞍鋼新軋強烈推薦的投資評級?！∫弧⒖疾鞂W習的基本情況　　為進一步加強我國的法制建設，維護政府法制的統(tǒng)一，保證規(guī)則在我國的正確實施，根據(jù)美國亞洲基金會的邀請，××年月，國務院法制辦成立了統(tǒng)一實施協(xié)定赴美考察團。國務院法制辦外事司副司長吳浩同志擔任團長，個省、市、區(qū)、計劃單列市的法制辦負責人及處長、國法辦的有關同志為

5、考察團成員，總計人。月日，由北京飛往美國舊金山，月日到加州首府薩克拉門托，月日到華盛頓，月日到達紐約，月日，由紐約返回北京。在美國的天行程中，我們先后走訪了亞洲基金會、加州政府食品和農業(yè)部、行政法辦公室、行政聽證辦公室、保險部、太平洋法學院、美國聯(lián)邦貿易代表處、喬治敦大學、美國商務部、美國聯(lián)邦最高法院等部門和單位。美國亞洲基金會副主席、商務部高級法律顧問（副部級）美國聯(lián)邦最高法院終身大法官等會見并與考察團的成員進行了坦率交談?？疾靾F在美期間，重點考察學習交流的內容有，美國憲法、政體與中國體制的比較、聯(lián)邦和州的行政程序法、規(guī)章的制定、聯(lián)邦政府與州政府立法方面的關

6、系，加利福尼亞州政府的行政裁決，立法及實施情況，規(guī)章制定的聽證，司法審查，規(guī)則在美國的統(tǒng)一實施，法律制定及實施的透明度，信息自由法、企業(yè)界對商標、專利以及有關行政法實施的看法和建議等，考察以美國聯(lián)邦和州政府的官員、法律顧問介紹情況和大學法學教授講課為主，同時留出足夠的時間，由考察團成員提出問題，他們進行解答，同時輔以圖片展示、參觀、酒會和現(xiàn)場情形的模擬等，在考察學習的過程中，我們一方面注意學習美國立法和實施中的有益的東西，同時也注意交流、及時把我國的有關情況和做法交流給對方，增加美國的官員和法學界人士對我們的了解，達到了取長補短、互通信息、增加了解、增進友誼目

7、的。由于考察團吳浩團長領導得力、協(xié)調有致，考察團同志團結協(xié)作，考察學習態(tài)度認真，因此，受到美國亞洲基金會和有關法學專家的高度評價?？梢哉f，這次考察圓滿地完成了預定的任務。　　二、考察學習的主要收獲　　美國是一個聯(lián)邦制國家，各州在立法上享有相當大的自主權，而聯(lián)邦政府的立法也來自憲法和各州的授權，加上立法、行政、司法的三權制衡，與我國的情況有很大的差異，但仍然有一些方面值得學習和借鑒。　?。ㄒ唬┬姓?guī)章的制定　?、币?guī)章的制定　　美國的聯(lián)邦政府和各州政府可以制定行政規(guī)章，規(guī)章的制定需要法律授權或聯(lián)邦批準，規(guī)章一般由部門根據(jù)需要起草，原創(chuàng)：起草的文本要告知公眾，通常登

8、在聯(lián)邦公報或州的公報上（如加州政府公報