歐元區(qū)經(jīng)濟繼續(xù)較快增長，但低于預期

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1、歐元區(qū)經(jīng)濟繼續(xù)較快增長，但低于預期摘要：歐元區(qū)經(jīng)濟自上年強勁復蘇以來，2007年依然保持了較快增長的態(tài)勢，但是第二季度出現(xiàn)了明顯減速。雖然歐元區(qū)經(jīng)濟減速可能只是暫時現(xiàn)象，但目前體現(xiàn)歐元區(qū)13國生產(chǎn)者和消費者對經(jīng)濟前景樂觀程度的經(jīng)濟敏感指數(shù)連續(xù)下滑，消費者信心指數(shù)也有所下降，預示歐元區(qū)經(jīng)濟可能已經(jīng)到達周期的頂點。2007、2008年兩年歐元區(qū)經(jīng)濟增長可能無法達到預期的水平，2007年可能增長2.5%，2008年則略降至2.4%。關鍵詞：歐元區(qū)經(jīng)濟投資減速歐元升值歐元區(qū)經(jīng)濟自2006年強勁復蘇以來，2007年依然保持了較快增長的態(tài)勢。2007年前兩個季度，歐元區(qū)經(jīng)濟分別比上年同期增長了3.2%和2

2、.5%。但是，歐元區(qū)經(jīng)濟在第二季度出現(xiàn)了明顯減速，比第一季度僅增長0.3%，是自2005年初以來的最低增速。盡管歐元區(qū)第二季度經(jīng)濟增速放慢可能只是暫時現(xiàn)象，但這也可能預示歐元區(qū)本輪經(jīng)濟增長周期已經(jīng)達到頂點。歐盟委員會最新發(fā)布的歐元區(qū)季度經(jīng)濟報告Europeanmission，QuarterlyReportontheEuroArea,Volume6No.3(2007).稱，2007年下半年歐元區(qū)經(jīng)濟仍會保持增長，但經(jīng)濟增長速度放慢的風險增加。根據(jù)其最新預測，2007年第三季度和第四季度，歐元區(qū)經(jīng)濟增速將比第二季度有所加快，有望達到0.5%。2007年全年歐元區(qū)經(jīng)濟將增長2.5%，比歐盟委員會春季

3、的預測值下調(diào)了0.1個百分點。一當前歐元區(qū)經(jīng)濟運行情況2007年第一季度，歐元區(qū)經(jīng)濟比前一季度增長了0.7%，明顯超出了外界的預期，歐盟委員會在5月份公布的經(jīng)濟預測報告中也因此對歐元區(qū)2007年經(jīng)濟增長前景表示樂觀。但第二季度歐元區(qū)經(jīng)濟增長速度明顯放慢，僅為0.3%，是自2005年初以來的最低增速。與上年同期相比，歐元區(qū)經(jīng)濟也由第一季度的3.2%放慢至第二季度的2.5%。據(jù)此，歐盟委員會在其最新發(fā)布的季度報告中認為，歐元區(qū)經(jīng)濟自2005年下半年步入復蘇軌道并經(jīng)歷了2006年的強勁增長后，可能已經(jīng)達到頂點，如今正面臨增長速度放慢的局面。1.投資增長減速投資疲軟是拖累歐元區(qū)第二季度經(jīng)濟增速下滑的主

4、要因素。具體而言，固定資產(chǎn)投資在經(jīng)過了2006年的強勁增長以及在第一季度環(huán)比攀升2.0%后，第二季度環(huán)比下降0.2%。第二季度固定資產(chǎn)投資下滑，可能是對近期固定資產(chǎn)投資強勁增長的一次必要修正。此外，在第一季度受暖冬因素刺激而強勁增長后，德國建筑業(yè)投資在第二季度出現(xiàn)下降。繼美國樓市走軟之后，現(xiàn)在歐洲樓市景氣也日趨疲軟。由于利率升高、市場信心不足、借貸條件趨嚴，歐洲一些最熱的樓市都已出現(xiàn)房價下跌的現(xiàn)象。過去十年，西班牙的房價上漲逾一倍，但現(xiàn)存房屋的平均價格自下半年起開始縮水；法國第三季度房價則出現(xiàn)近十年來首度下跌。近幾年，伴隨全球房地產(chǎn)市場高漲，歐洲建筑業(yè)持續(xù)擴張，并在2006年底、2007年初成

5、為歐洲經(jīng)濟增長的一個主要動力，但是目前的現(xiàn)實是歐元區(qū)各國的建筑活動正轉趨疲軟。與建筑投資不同，歐元區(qū)的設備投資仍然維持較快速度增長，盡管仍無法抵消建筑投資的下降。第二季度歐元區(qū)商業(yè)投資仍然受到企業(yè)信心穩(wěn)定、經(jīng)營狀況良好、盈利能力強勁及許多企業(yè)需要擴大產(chǎn)能才能滿足旺盛需求因素的支撐。實際上，最新調(diào)查結果顯示，歐元區(qū)企業(yè)投資意愿依然強烈。前幾年，歐洲經(jīng)濟普遍低迷，許多企業(yè)都不同程度地縮減了生產(chǎn)規(guī)模。但2007年以來，國內(nèi)外生產(chǎn)訂貨上升迅猛，生產(chǎn)能力無法滿足需求，許多訂單都需延期交付，企業(yè)增加設備投資、擴大生產(chǎn)規(guī)模的意愿比較強烈，支撐了歐元區(qū)設備投資的快速增長。與此同時，歐元區(qū)的私人投資出現(xiàn)了一些反

6、彈，也有望成為未來一段時期投資增長的支撐力量。2.私人消費取代投資成為經(jīng)濟增長的動力作為歐元區(qū)第一大國的德國在2007年初增值稅提高了3個百分點，對歐元區(qū)的私人消費產(chǎn)生了較大的影響，特別是第一季度，歐元區(qū)私人消費僅為零增長。但是由于2007年以來歐元區(qū)的勞動市場繼續(xù)改善，失業(yè)率不斷下降；與此同時工資水平加速上漲，居民可支配收入增加，促進了私人消費的增長，部分消化了德國增值稅改革所帶來的負面影響。因此，第二季度歐元區(qū)的私人消費增長有所恢復，增長了0.5%，且由于投資減速使私人消費成為歐元區(qū)經(jīng)濟增長的主要動力。從目前的情況看，提高增值稅僅對年初消費情緒產(chǎn)生了壓制作用。但由于經(jīng)濟走勢良好，失業(yè)率明顯

7、下降，增加工資的前景看好，消費者預期收入將得到提高，也準備花更多的錢進行消費。紐倫堡的市場調(diào)查機構Gfk發(fā)布的消費者調(diào)查報告GfkGroup,Germany:Consumerclimaterestrainedaftersummerhigh,2007.指出，德國的消費景氣在顯著回升，消費信心指數(shù)從2007年3月份開始，已連續(xù)5個月上升，并呈現(xiàn)高水平穩(wěn)定狀態(tài)。雖然歐元升值、利率提高和能源價格上升使消費