供給沖擊-財(cái)政沖擊-貨幣沖擊與中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)

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1、供給沖擊財(cái)政沖擊貨幣沖擊與中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)供給沖擊財(cái)政沖擊貨幣沖擊與中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)收稿日期：2011-03-10　　作者簡(jiǎn)介：米詠梅（1979-），女，山東煙臺(tái)人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，助理研究員，主要從事宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)思想史方面的研究。E-mail:miyongmEigmail.　　王憲勇（1980-），男，黑龍江林甸人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，主要從事宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和資產(chǎn)定價(jià)方面的研究。E-mail:dash;1990年間，需求沖擊的推動(dòng)力是消費(fèi)和固定資產(chǎn)投資，但在19912000年間，推動(dòng)力則是固定資產(chǎn)投資和世界需求，而

2、宏觀經(jīng)濟(jì)政策在引發(fā)或阻礙周期性經(jīng)濟(jì)波動(dòng)方面并沒有發(fā)揮重要作用。也就是說，固定資產(chǎn)投資一直在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中起著重要的作用。這些觀點(diǎn)與Brandt和Zhu［2］的觀點(diǎn)類似，他們強(qiáng)調(diào)投資在中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中的重要作用。林毅夫和龔剛［3-4］認(rèn)為，過度投資引起了中國經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。過度投資不僅在未建成生產(chǎn)能力前創(chuàng)造了過度需求，從而加速了通貨膨脹，而且在建成后突然增加了大量的生產(chǎn)能力，所以當(dāng)政府通過需求管理采取反通脹政策時(shí)，生產(chǎn)能力就會(huì)過剩，從而產(chǎn)生通貨緊縮。此外，劉金全、范劍青和劉志剛［5］-［7］以及郭慶旺和賈俊雪［8］等

3、人也都認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與投資相關(guān)。宋國青［9-10］認(rèn)為，利率在解釋中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中起著至關(guān)重要的作用。中國宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的基本原因是對(duì)名義利率的控制導(dǎo)致真實(shí)利率的大幅波動(dòng)，而中國的消費(fèi)、投資和凈出口對(duì)利率的變動(dòng)都很敏感，所以真實(shí)利率變動(dòng)引起總需求的大幅變動(dòng)，進(jìn)而引起產(chǎn)出的波動(dòng)?！　∵€有很多學(xué)者認(rèn)為總供給沖擊才是中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要原因。龔剛［11］認(rèn)為，總需求沖擊可以在一定程度上解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，但是更為重要的因素則是總供給沖擊。卜永祥和靳炎［12］的研究表明，技術(shù)沖擊可以解釋76%的中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。龔敏和李文溥

4、［13］的經(jīng)驗(yàn)研究表明，19962005年間驅(qū)動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要力量是總供給。他們認(rèn)為，高儲(chǔ)蓄導(dǎo)致的快速資本深化，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整引發(fā)的微觀市場(chǎng)資源配置效率的提高，以及近年來針對(duì)生產(chǎn)者的一系列減稅政策產(chǎn)生的對(duì)高新技術(shù)企業(yè)和資本密集型企業(yè)的激勵(lì)等，是供給能力擴(kuò)張的重要原因。劉瑞明和白永秀［14］研究發(fā)現(xiàn)，由于政府保持著經(jīng)濟(jì)的控制權(quán)，政府組織中晉升激勵(lì)體制的周期性和中央政府的宏觀調(diào)控共同構(gòu)成了中國經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的主要成因，中國的經(jīng)濟(jì)周期本質(zhì)上是晉升體制周期和宏觀調(diào)控結(jié)合的產(chǎn)物?！　∫延械募僭O(shè)4個(gè)結(jié)構(gòu)沖擊之間是獨(dú)

5、立的和序列不相關(guān)的，et方差協(xié)方差陣為∑e。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的原因可以通過估計(jì)et及其4個(gè)元素對(duì)產(chǎn)出和通脹的貢獻(xiàn)來獲得?！　〈四Ｐ鸵部梢詫憺椋骸　（L）Ztet（2）　　其中，L為滯后算子?！　榈玫浇Y(jié)構(gòu)沖擊et對(duì)Yt的影響，我們需要把SVAR轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的SMA形式：　　ZtA（L）-1etC（L）et（3）　　其中，L為滯后算子，C（L）≡A（L）-1，C0A-10≠I。　　在獲得SMA形式后，就可以求得1單位第i個(gè)沖擊eit變動(dòng)對(duì)向量Zt中的某個(gè)變量yjt的動(dòng)態(tài)影響Cs，計(jì)算公式為

6、：　　Cs（4）　　當(dāng)s0時(shí)，C0表示1單位沖擊et對(duì)Yt的即期影響；當(dāng)s→Cs表示1單位沖擊et對(duì)Yt的長期影響　　但是，由于因變量的系數(shù)陣A0≠I，所以我們無法直接估計(jì)SVAR，也就無法寫出SMA形式，更無法求得沖擊ei對(duì)Yt的動(dòng)態(tài)影響。我們可以直接估計(jì)的是VAR模型，因此我們通過估計(jì)VAR模型，并對(duì)估計(jì)結(jié)果施加一定的約束來獲得SVAR的表達(dá)式?！　≡冢?）式的SVAR表達(dá)式兩邊同乘A-10，可得一個(gè)SVAR的簡(jiǎn)化式，即相應(yīng)的VAR形式:　　ZtA-10（A1Zt-1++ApZt-p+

7、et）B1Zt-1++BpAtZt-p+vt（5）　　其中，A-10A1B1，，A-10ApBp，vtA-10et?！　〈藭r(shí)，由于A-10AjBj，j1，2，，p，如果已知Bj和A0，即可求得Aj；由于vtA-10et，如果我們已知vt和A0，就可求得et。在求得A1至Ap以及et后，我們就獲得了（1）式的SVAR表達(dá)式。為得到A1至Ap以及et，需要已知Bj、A0和vt的值，我們可以通過（5）式得到Bj和vt的值的一致估計(jì)值。因此，下一步就是要求得A0的值?！　∮捎贓ete′tI，vtA-1

8、0et，所以有：　　ΩEvtv′tE［（A-10et）（A-10et）′］A-10（A-10）′（6）　　由于方差協(xié)方差陣Ω為對(duì)稱陣，它只能為A0施加10個(gè)約束，A0中共有16個(gè)元素，所以還需要施加6個(gè)約束。　　在使用SVAR方法的過程中，不同的學(xué)者往往使用不同經(jīng)濟(jì)理論對(duì)A0施加不同的約束。這些約束或是對(duì)A0施加零約束，或是對(duì)et中不同沖擊對(duì)zt中變量的不同長期影響施