我國(guó)股市當(dāng)前存在的問(wèn)題之源：股市的制度變遷方式

《我國(guó)股市當(dāng)前存在的問(wèn)題之源：股市的制度變遷方式 》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。

1、我國(guó)股市當(dāng)前存在的問(wèn)題之源：股市的制度變遷方式[我國(guó)股市當(dāng)前存在的問(wèn)題之源：股市的制度變遷方式]曾清漢（上海大學(xué)知識(shí)產(chǎn)權(quán)學(xué)院，上海，201800）內(nèi)容摘要：股市的形成與發(fā)展是制度變遷的結(jié)果，我國(guó)股市當(dāng)前存在的問(wèn)題之源：股市的制度變遷方式。根據(jù)新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，制度變遷由誘致性制度變遷和強(qiáng)制性制度變遷兩種方式，而我國(guó)股市的形成是強(qiáng)制性制度變遷的結(jié)果。由于強(qiáng)制性制度變遷的局限性以及政府采取工具主義的理念，因此給我國(guó)股市留下了諸多隱憂，導(dǎo)致了當(dāng)前股市的低迷。我們應(yīng)從制度的深層去思考解決問(wèn)題的方法，當(dāng)前的突破口在于國(guó)有資本的退出。關(guān)鍵詞：

2、股市；制度變遷；工具主義；國(guó)有資本的退出。我國(guó)的股票市場(chǎng)在其十多年的發(fā)展過(guò)程中，給國(guó)人帶來(lái)了一種全新的觀念，使我們認(rèn)識(shí)到了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的魅力。整個(gè)過(guò)程中，市場(chǎng)的參與者有過(guò)輝煌和失落，到現(xiàn)在留下的是更多的迷茫，因?yàn)楝F(xiàn)在股市低迷，看不到復(fù)蘇的跡象。為什么會(huì)出現(xiàn)這種從繁榮到萎縮的情況呢？業(yè)界指出了股市存在的問(wèn)題，大致是：股票投資概念正在轉(zhuǎn)換過(guò)程中，舊的概念在退出，新的概念尚未形成；股權(quán)結(jié)構(gòu)的分裂以及全流通的問(wèn)題；股市是一個(gè)政策市，由于政策的不確定性導(dǎo)致股民的迷茫；上市公司贏利能力差；上市公司與中介機(jī)構(gòu)的作假行為導(dǎo)致股民信心喪失，經(jīng)濟(jì)學(xué)論文《

3、我國(guó)股市當(dāng)前存在的問(wèn)題之源：股市的制度變遷方式》(..)。應(yīng)該說(shuō)這些分析在一定程度上點(diǎn)到了我國(guó)股市的軟肋。但羅列問(wèn)題不是我們的最終目的，我們應(yīng)該更前進(jìn)一步，找出應(yīng)對(duì)的辦法。筆者認(rèn)為從股市的制度變遷中方能發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的最終根源，并據(jù)此找到解決問(wèn)題的辦法。一、股市是制度變遷的結(jié)果股市作為一項(xiàng)制度安排，是通過(guò)一系列的制度變遷形成的。自市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)從西方世界發(fā)軔以來(lái)，共出現(xiàn)過(guò)三種主要的融資制度，分別為商業(yè)信用融資、銀行信用融資和股市融資。①現(xiàn)今這三種信用方式并存。根據(jù)新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)說(shuō)，制度的變遷有誘致性變遷和強(qiáng)制型變遷兩種。誘致性變遷是指由于外部

4、環(huán)境的變化導(dǎo)致制度不均衡，從而引致外在利潤(rùn)的自發(fā)性反應(yīng)，當(dāng)制度變遷的預(yù)期收益大于預(yù)期成本時(shí)，有關(guān)群體就會(huì)設(shè)法通過(guò)契約的形式發(fā)展新的制度，從而推進(jìn)制度變遷。誘致性變遷是一種自下而上、從局部到整體的制度變遷過(guò)程。強(qiáng)制型變遷是指新的制度的框架是通過(guò)法的形式由國(guó)家的管理者先行設(shè)定，然后強(qiáng)制性地進(jìn)行推廣，最終形成一種具有普遍性的制度安排，它是自上而下的制度變遷過(guò)程。通過(guò)對(duì)英美發(fā)達(dá)國(guó)家和我國(guó)在股市制度變遷方式上的比較，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)我國(guó)股市在內(nèi)在機(jī)制上的缺憾。（一）英美發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)的形成與發(fā)展是誘致性制度變遷的結(jié)果英美發(fā)達(dá)國(guó)家的股市是由市場(chǎng)中

5、的民間力量通過(guò)制度創(chuàng)新而產(chǎn)生并發(fā)展起來(lái)的，是一種自下而上的誘致性制度變遷過(guò)程。股票與股市形成發(fā)展于西方的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在資本主義發(fā)展初期的原始積累階段，16世紀(jì)的西歐就有了證券交易。當(dāng)時(shí)在里昂、安特衛(wèi)普已經(jīng)有了證券交易所，最早在證券交易所進(jìn)行交易的是國(guó)家債券。此后，隨著資本主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式的出現(xiàn)，使股票、公司債券及不動(dòng)產(chǎn)抵押債券依次進(jìn)入有價(jià)證券交易的行列。在資本主義發(fā)展最早的英國(guó)，300百多年前，初稱為“股票經(jīng)紀(jì)人”的[1][2][3][4]我國(guó)股市當(dāng)前存在的問(wèn)題之源：股市的制度變遷方式2　　第2

6、篇WTO與企業(yè)財(cái)務(wù)管理　　〖預(yù)覽〗一、入世后財(cái)務(wù)管理環(huán)境的變遷對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響　　任何企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理都是在一定環(huán)境和條件下展開(kāi)的，人世后企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境的變遷必定會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生極大的影響，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：　　（一）金融市場(chǎng)變化的影響。加入WTO之后，根據(jù)《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》的基本要求及與有關(guān)WTO成員國(guó)達(dá)成的雙邊協(xié)議，我國(guó)將逐步放松外資金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)人的范圍和區(qū)域限制。越來(lái)越多的外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國(guó)，必將使我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)生全面而深遠(yuǎn)的變化，呈現(xiàn)出一些新的特征，從而對(duì)企業(yè)籌資投資產(chǎn)生極大的影響。第一，金融市場(chǎng)規(guī)模的

7、擴(kuò)大、資金供給的增加和金融工具的不斷創(chuàng)新，為我國(guó)企業(yè)籌資、投資和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供了多種可供選擇的組合方式。第二，金融創(chuàng)新豐富了金融工具品種，拓展了金融服務(wù)范圍，但同時(shí)也派生出利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、表外風(fēng)險(xiǎn)等新的風(fēng)險(xiǎn)，使金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)將成為人世后企業(yè)財(cái)務(wù)管理面臨的最重要課題之一。第三，國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，促使我國(guó)金融機(jī)構(gòu)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的步伐進(jìn)一步加快，金融機(jī)構(gòu)自律性管理將進(jìn)一步加強(qiáng)，國(guó)家對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管也將進(jìn)一步規(guī)范，必將便金融市場(chǎng)配置資源的功能得以更加有效地發(fā)揮。這樣，無(wú)論什么性質(zhì)的企業(yè)在金融市場(chǎng)都將處于公平競(jìng)爭(zhēng)的

8、地位，只能憑借其良好的經(jīng)濟(jì)效益、看好的市場(chǎng)前景與持續(xù)高速的增長(zhǎng)而獲得資金，況且企業(yè)籌資有時(shí)還要……我國(guó)股市當(dāng)前存在的問(wèn)題之源：股市的制度變遷方式3　　第3篇淺談利潤(rùn)管理的合理性　　〖預(yù)覽〗由于現(xiàn)實(shí)不成熟的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境及人們對(duì)假賬的深惡痛絕，“利潤(rùn)管