發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體顯示復(fù)蘇跡象.doc

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1、期待政策發(fā)力2021年7月4日2012年3月宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測和分析市場有風(fēng)險(xiǎn)·投資須謹(jǐn)慎www.daton.com.cn研究員：郭世濤執(zhí)業(yè)證書編號：S0170210080001電話：0411-39673381網(wǎng)址：www.daton.com.cn郵箱：guoshitao@daton.com未經(jīng)授權(quán)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)證券研究報(bào)告的媒體，應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任；研究報(bào)告只是投資決策的參考依據(jù)。中國經(jīng)濟(jì)增長率資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局近期相關(guān)報(bào)告1、結(jié)構(gòu)調(diào)整下的增長放緩2011/12/302、明年經(jīng)濟(jì)工作：穩(wěn)中求進(jìn)2011/12/203、貨幣政策進(jìn)入觀察期2011/9/301.發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體顯示復(fù)蘇

2、跡象美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，希臘第二輪救助達(dá)成一致，歐洲悲觀情緒舒緩。2.工業(yè)是節(jié)能減排的重點(diǎn)3.優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)4.有利于消費(fèi)增長的因素在增多5.外貿(mào)增長放緩已成趨勢6.3月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)漲幅將回落到3.5%7.穩(wěn)健的貨幣政策注重預(yù)調(diào)、微調(diào)3月利率調(diào)整可能性不大，準(zhǔn)備金率將下調(diào)，3月新增貸款將達(dá)到7500億，人民幣對美元將小幅升值。8.風(fēng)險(xiǎn)提示1.發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體顯示復(fù)蘇跡象經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)2月13日發(fā)布的報(bào)告顯示，其去年12月份的綜合領(lǐng)先指標(biāo)（CLIs）從前一月份的100.2升至100.4，為2011年2月以來首次上升。該指標(biāo)主要用于反映OECD所屬34個成員國的經(jīng)濟(jì)活動

3、狀況。該組織表示，綜合領(lǐng)先指標(biāo)顯示全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)歷了接連數(shù)月的下滑后，已開始顯示復(fù)蘇跡象，這主要是受到美國、日本經(jīng)濟(jì)的帶動，數(shù)據(jù)顯示，美國的綜合領(lǐng)先指標(biāo)從去年11月份的101.3上升至102.0，為連續(xù)第二個月上升；日本則從去年11月份的101.7上升至101.9，為2011年2月來首次上升。盡管部分歐元區(qū)國家已顯示出復(fù)蘇跡象，但歐元區(qū)整體以及德國、意大利、法國的綜合領(lǐng)先指標(biāo)在去年12月份仍然下行，且“低于增長趨勢”。在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體方面，經(jīng)合組織的數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯、印度去年12月份的綜合領(lǐng)先指標(biāo)有所上揚(yáng)。隨著市場對歐債危機(jī)的憂慮有所緩解，加上美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、歐美央行向市場注

4、入流動性，近期全球風(fēng)險(xiǎn)偏好有所上升，這將有助提升國際資本對于新興市場的興趣。今年以來港股的優(yōu)異表現(xiàn)便是基于風(fēng)險(xiǎn)偏好上升、熱錢流入的推動，而AH聯(lián)動效應(yīng)有望拓展A股的上漲空間。1.1美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善美國勞工部2月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月份新增就業(yè)24．3萬人，增幅為9個月來最大，且大于市場預(yù)期的增加15萬人。同時(shí)，1月份失業(yè)率則從8.5%下降至8.3%，為近3年來最低水平，也低于此前保持8.5%不變的市場預(yù)期，美國就業(yè)市場逐步企穩(wěn)?！　∶绹虅?wù)部報(bào)告顯示，1月份美國核心銷售額環(huán)比增幅高達(dá)0.7%，為10個月來新高，顯示出強(qiáng)勁的增長態(tài)勢。美國1月份消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)下8個月來新

5、高，從12月份的69.9點(diǎn)，躍升至74.0點(diǎn)。這是美國人對就業(yè)前景感到樂觀所致。房地產(chǎn)方面，1月美國營建許可和新屋開工雙雙上升，2月份全美住房建筑商協(xié)會房價(jià)指數(shù)創(chuàng)下5年來的新高。美國聯(lián)邦儲備委員會1月25日宣布，將把聯(lián)邦基金利率維持在零至0．25％的超低區(qū)間至少到2014年下半年，以刺激美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。寬松的政策為股市帶來流動性，對美國和世界股市將產(chǎn)生積極影響?；谄毡樽邚?qiáng)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，各大金融機(jī)構(gòu)也紛紛上調(diào)美國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。瑞銀將2012年第一季度美國GDP增速預(yù)期從1.5%調(diào)高到2.3%；法國巴黎銀行將一季度GDP預(yù)期上調(diào)至2.5%，為此前的兩倍；摩根士丹利將增速預(yù)期由2%上

6、調(diào)至2.2%；德意志銀行將增速預(yù)期由2%上調(diào)至2.8%。美國經(jīng)濟(jì)一旦進(jìn)入較快復(fù)蘇軌道，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也會因?yàn)橥獠啃枨蟮脑黾佣鸩阶叱龅凸?。美國?jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要警惕三大風(fēng)險(xiǎn)沖擊。首先是石油價(jià)格走高。自去年11月開始，國際油價(jià)已經(jīng)持續(xù)三個月在100美元的高位震蕩。高油價(jià)不但會擠壓消費(fèi)者開支，令企業(yè)承受高成本重壓，難以擴(kuò)張業(yè)務(wù)，而且?guī)硗泬毫?，壓縮美聯(lián)儲的政策決策空間。其次是歐債危機(jī)發(fā)酵。如果3、4月份歐債問題再次超預(yù)期的沖擊歐元區(qū)，必然會導(dǎo)致歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速放緩，由于歐美之間的密切聯(lián)系，歐債問題惡化也必然會通過各種途徑影響美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。第三大風(fēng)險(xiǎn)來自美國內(nèi)部。由于巨額財(cái)政赤字的壓力，美國政

7、府在財(cái)政刺激政策上難以施展拳腳。1.2希臘第二輪救助達(dá)成一致，歐洲悲觀情緒舒緩?北京時(shí)間2月21日10點(diǎn)57分，歐元區(qū)財(cái)長就希臘第二輪1300億歐元救助達(dá)成一致。預(yù)計(jì)2020年希臘債務(wù)占GDP比重將下降至120.5%。受此消息影響，2月21日，歐元兌美元短線急漲至1.3250上方。德國DAX指數(shù)漲1.46%，發(fā)過CAC40指數(shù)漲近1%，英國富時(shí)100指數(shù)收漲0.68%。外圍股市的上漲，為A股市場回暖奠定了基礎(chǔ)。希臘債務(wù)的私人債權(quán)人預(yù)計(jì)承擔(dān)高達(dá)占債券總面值53.5%的損失，作為債務(wù)轉(zhuǎn)換協(xié)議的一部分，減少1