基于互助擔(dān)保模式的遼寧中小企業(yè)集群融資研究

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1、基于互助擔(dān)保模式的遼寧中小企業(yè)集群融資研究-->1緒論1.1研究背景和意義改革開放以來，中小企業(yè)成為現(xiàn)代社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最為活躍的力量，可以有效地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、擴(kuò)大就業(yè)、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、加速技術(shù)創(chuàng)新，其作用和地位不可小覷。2012年，中國中小企業(yè)銷售產(chǎn)值為54.2萬億元，較2011年增長10.1%,總資產(chǎn)38.9萬億元，較2011年增長16.8%，利潤總額3.67萬億元，較2011年增長5.1%，稅金總額2.08萬億元，較2011年增長16.5%。截止2012年底，全國共有規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)33.4萬家，占全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的97.3%。

2、表1-1為2012年規(guī)模以上中小型工業(yè)企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總計(jì)的比重統(tǒng)計(jì)。中小企業(yè)的發(fā)展環(huán)境卻并不樂觀，其發(fā)展受到了資金、技術(shù)、政策等很多條件的制約，更是面臨融資難題。超過半數(shù)的中小企業(yè)認(rèn)為企業(yè)發(fā)展最為不利的因素便是資金匱乏?？梢姡Y金問題已經(jīng)成為中小企業(yè)健康、快速、持續(xù)成長和發(fā)展的重大問題。企業(yè)的融資包含內(nèi)源性和外源性融資兩種。內(nèi)源性融資是企業(yè)把自身儲蓄投入企業(yè)內(nèi)部的過程，具有低成本和原始性的特點(diǎn)。而企業(yè)的外源性融資則主要通過金融市場直接或間接實(shí)現(xiàn)。在中國，企業(yè)發(fā)行證券實(shí)行"規(guī)模控制，集中管理，分級審批”的方法。嚴(yán)格的程序和荀

3、刻的條件使得中小企業(yè)以在證券市場公開發(fā)行證券方式進(jìn)行直接融資變得極其困難。另一方面，對于間接融資，全國性的資本市場主要以大型企業(yè)為融資服務(wù)對象，雖然深圳交易所的中小企業(yè)板塊、創(chuàng)業(yè)板塊在2004年和2011年分別啟動，但是由于荀刻的上市條件和有限的市場容量，大部分中小企業(yè)依然被排斥在外。中小企業(yè)依然很難籌集資金。與此同時，經(jīng)濟(jì)全球化背景下，另一經(jīng)濟(jì)趨勢同樣值得關(guān)注，即產(chǎn)業(yè)集群興起。產(chǎn)業(yè)集群現(xiàn)象幾乎遍及所有國家的包含制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的所有行業(yè)領(lǐng)域。在我國，產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展較為迅速的是東南沿海地區(qū)，比如浙江、廣東和江蘇等地，通過市場

4、力量形成的產(chǎn)業(yè)集群，表現(xiàn)出了較高的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)競爭力。......1.2文獻(xiàn)綜述1958年，莫迪利亞尼和米勒提出了MM定理，該定理認(rèn)為，不存在稅收、交易成本并且資本市場充分有效運(yùn)作時，企業(yè)的市場價值僅僅取決于其獲利能力和風(fēng)險程度，而資本結(jié)構(gòu)變得無關(guān)緊要。即無論企業(yè)資本在債務(wù)和權(quán)益之間如何分配，不影響其市場價值。1963年，他們又將稅收引入MM定理，提出債務(wù)的“稅盾效應(yīng)”（TaxShield)，由于負(fù)債利息可以免稅，企業(yè)更傾向于使用更多債務(wù)融資方式。1984年，邁爾斯(Myers)，在MM定理基礎(chǔ)上提出“靜態(tài)權(quán)衡理論（STO)”。該理論認(rèn)為，

5、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)取決于企業(yè)目標(biāo)，包括企業(yè)對債務(wù)資本與權(quán)益資本的權(quán)衡，這種權(quán)衡實(shí)際上是對利息免稅收益與其財(cái)務(wù)危機(jī)成本的衡量。負(fù)債的預(yù)期邊際稅收利益與邊際成本重合之處即為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)均衡點(diǎn)。具體可用圖1-1加以說明。如圖1-1所示，負(fù)債稅盾作用隨財(cái)務(wù)杠桿提高而顯著，財(cái)務(wù)危機(jī)成本隨債務(wù)增加而增大。在負(fù)債低于A1時，財(cái)務(wù)危機(jī)成本可忽略，稅盾效應(yīng)起決定性作用。負(fù)債比率超過A1點(diǎn)，財(cái)務(wù)危機(jī)成本作用越來越顯著，稅盾效應(yīng)被部分抵消。而當(dāng)負(fù)債比率上升至A2時，增加債務(wù)的邊際稅收利益與邊際財(cái)務(wù)危機(jī)成本恰好相等，此時，企業(yè)實(shí)際價值達(dá)到最大化，資本結(jié)構(gòu)額也達(dá)到最優(yōu)

6、水平。超過該點(diǎn)，不利影響作用顯著，企業(yè)實(shí)際價值成下降趨勢。......2集群融資——中小企業(yè)走出融資困境的方法之一2.1中小企業(yè)集群融資相關(guān)概念中小企業(yè)是與本行業(yè)中的大企業(yè)相比生產(chǎn)規(guī)模較小的企業(yè)，是一個相對概念。各個國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展環(huán)境、程度和水平存在差異，因此對中小企業(yè)會有不同的規(guī)定。在中國，中小企業(yè)指的是境內(nèi)符合法律和相關(guān)政策的的各種企業(yè)，其規(guī)模符合中小型范疇，其存在可以擴(kuò)大就業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，滿足社會需求。2003年中國參照企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、人員數(shù)量和銷售額等指標(biāo)對中小企業(yè)做了規(guī)定。具體見表2-1。總體而言，企業(yè)集群，又可稱為產(chǎn)業(yè)集群，或

7、專業(yè)化產(chǎn)業(yè)區(qū)等。企業(yè)集群是現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)組織形式發(fā)生的一種結(jié)構(gòu)性的變革，因其具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)、信息外溢等優(yōu)勢，吸引了越來越多學(xué)者的注意，他們從不同的角度對其進(jìn)行分析研究，定義了不同的企業(yè)集群的概念。為了更加清楚明了，現(xiàn)將各專家學(xué)者對于企業(yè)集群的界定做了對比分析，制成表2-2。企業(yè)集群的概念于西方發(fā)達(dá)國家，包含了豐富內(nèi)涵，不能簡單理解為企業(yè)在空間上的集聚。結(jié)合以上專家學(xué)者對企業(yè)集群的分析研究，本文將企業(yè)集群定義為一種新型的企業(yè)組織形態(tài)。這種組織形態(tài)是指同一產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)許多具有關(guān)聯(lián)性的企業(yè)和機(jī)構(gòu)由于空間上的集聚而形成的彼此間充滿競爭與合作的結(jié)構(gòu)。集群內(nèi)企

8、業(yè)以實(shí)現(xiàn)資源共享、降低成本等為目的，并將信任與合作嵌入此網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)中，從而使其聯(lián)系更加緊密。.......2.2中小企業(yè)集群融資的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)部，各企業(yè)通過緊密交流和溝通，可以實(shí)現(xiàn)信息互通，單