人民幣升值問題探析

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1、人民幣升值問題探析【摘要】近年來，人民幣升值問題成為各界人士爭論的焦點，特別在2005年7月21日我國政府宣布人民幣開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，并將美元兌人民幣的交易價格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣后，更是眾說紛紜。文章首先闡述了人民幣升值的背景和內(nèi)外因素，再采用回歸分析，實證分析方法更鮮明具體地闡述了升值對就業(yè)、外匯儲備、進(jìn)出口、引進(jìn)外資、外債等方面產(chǎn)生的影響?！　　娟P(guān)鍵詞】人民幣升值外匯儲備影響對策　　　　一、人民幣升值的背景和原因　　　　1、國外的壓力　　長期以來，人民幣升值問題

2、在海外愈演愈烈，從IMF呼吁中國考慮中國人民幣升值，到日本提出“中國威脅論”，開始向人民幣匯率發(fā)難，再到，日本財相鹽川正十郎據(jù)購買力評價理論提出的促使人民幣升值的建議，并公開要求我國政府改變?nèi)嗣駧诺凸垃F(xiàn)狀，更為激進(jìn)的是，還在西方7國會議上，要求其他國家通過類似于1985年針對日本的《廣場協(xié)議》，逼迫人民幣升值，最后就是美國在2004年的西方8國財長會議上，提出人民幣升值的提議，并在多次公開場合，一再要求人民幣升值，且幅度高達(dá)10%，甚至于有些國家還希望美國政府啟動“301條款”來強迫人民幣升值。除美日以外，德國、法國等多個發(fā)達(dá)國家

3、都直接或者間接向我國傳遞過類似的信息，不斷施加壓力，逼迫人民幣升值。人民幣匯率從一定角度上講已經(jīng)變成政客喧囂的對象和肆意擺弄的棋子。這些國家在鼓吹中國輸出通貨緊縮論的同時，根本目的無非就是：逼迫人民幣升值，其幣種才能貶值，才能企圖達(dá)到阻礙中國商品過多大規(guī)模的進(jìn)入該國市場，從而打擊中國商品在國際上的競爭力的目的，相反，該國出口的產(chǎn)品才有競爭力，從而更好維護(hù)其的本國利益?！　?、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的動力　?。?）外匯儲備　　我國的外匯儲備在2001年到2007年3月期間呈高速增長狀態(tài)（見表1）。并于2006年2月，外匯儲備額達(dá)8537億美元，首

4、次超過日本外匯儲備額8501億美元，躍居世界第一大外匯儲備國，外匯儲備的迅速增長的這種狀況，也進(jìn)一步助長人民幣升值。雖然從2005年7月21日起，我國就實行了浮動匯率制度，聲稱不再盯住單一美元，但是因為其浮動范圍過于小，在本質(zhì)上，固定匯率制度毫無差別。所以在面對這種高儲備額加上美國又不承擔(dān)和維持美元的匯率水平的情況下。人民幣面臨兩難選擇：“釘住美元”一起貶值，反之選擇升值。毫無疑問，在目前相對“釘住美元”的浮動匯率制下，人民幣只有繼續(xù)“釘住美元”才不會遭受損失。否則，美元貶值而人民幣升值，則不能在雙邊貿(mào)易上達(dá)成金額平衡，中國持有的

5、美元資產(chǎn)必將遭受貶值損失，這就等于中國用真金實銀去換美國的名義上等價實際上又貶值危險的紙幣，而中國的損失全部被美國撈走。因此，對外要保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。再者，我國較多的國際儲備也表明了我國政府干預(yù)外匯市場，穩(wěn)定貨幣匯率的能力相對較強。故我國外匯儲備的增加增強了外匯市場對我國貨幣的信心，然而也在一定程度上引發(fā)了人民幣升值的趨勢?！　　　。?）國際收支　　當(dāng)一國的國際收入大于支出時，即表現(xiàn)為國際收支順差。在外匯市場上，國際收支順差表現(xiàn)為外幣的供應(yīng)大于需求，從而形成順差，使本國貨幣匯率上升。2006年我國國際收支經(jīng)常項目順差2498

6、.66億美元，資本和金融項目順差100.37億美元（近年有走低趨勢）；2001年以來我國進(jìn)出口總額也是持續(xù)高位增長（見表2），截止2007年5月我國進(jìn)出口總額超過940.6億美元，國際收支順差和進(jìn)出口總額增長，會造成人民幣匯率上升。而且中國對美國的貿(mào)易連年順差，但美國經(jīng)濟(jì)由于國內(nèi)和國外的原因，遲遲難以擺脫低迷的境況。在這種情況下，美國政府放棄以往實行的強勢美元政策，要求其主要的貿(mào)易國的貨幣升值，而美國是中國第二大貿(mào)易伙伴國，當(dāng)然人民幣升值問題就成了美國的政策目標(biāo)。　　　　3、人民幣匯率機(jī)制的推動　　銀行結(jié)售匯的強制性與銀行間外匯市

7、場的封閉性是我國現(xiàn)行人民幣匯率機(jī)制兩個突出的特點，外加政府頻繁干預(yù)形成的高度穩(wěn)定的人民幣匯率，難以形成真正意義上的市場匯率。穩(wěn)定的匯率確實對我國貿(mào)易出口、就業(yè)和引進(jìn)外資等方面做出了杰出的貢獻(xiàn)，一方面有效地刺激了出口，使得貿(mào)易順差增加；另一方面，使國外的資本流入急劇上升，造成國際收支順差增加，國外凈資產(chǎn)增加。然而，這種國外凈資產(chǎn)的增加并非是完全市場機(jī)制的產(chǎn)物，而是制度加政府干預(yù)的結(jié)果。同時我國并沒有實行資本項目下自由兌換，對中國居民買賣外匯進(jìn)行控制這些給人民幣的匯率造成了升值的壓力。　　另外，根據(jù)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者蒙代爾的“三角悖

8、論”：“貨幣政策獨立性”、“固定匯率制度”和“資本自由流動”這三個政策目標(biāo)，在一國中不可能同時兼得，最多只能選擇其中的任何兩個目標(biāo)。因為我國已經(jīng)加入WTO，所以資本自由流動成為必然，那政府在貨幣政策獨立性和固定匯率制度雙重目標(biāo)選擇中就會存在矛盾。為