企業(yè)并購重組經典案例精選

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1、企業(yè)并購重組經典案例精選..目錄企業(yè)并購重組經典案例精選11.徐福記申請并購背后32.剝離惠氏輝瑞“輕裝”重組53.沃爾瑪：雙重合伙分享治理84.國美收購大中:背后有哪些規(guī)模瓶頸125.微軟與諾基亞聯姻：老冤家聚頭尋找互補16..1.徐福記申請并購背后?8月3日，東莞徐福記工廠正在招工。徐福記銷售集中在春節(jié)前后“新年銷售期”，屆時工廠將滿負荷生產，早在8月份，徐福記就要開始備料以及招聘臨時工?！捌綍r工廠員工保持在6000人左右，到了旺季還要增加3000到4000人?！毙旄Ｓ泧H集團總經理胡嘉遜說。7月11日，雀巢公司宣布，已與徐福記創(chuàng)始家族簽署協議，以17億美元(折合人民幣約111

2、億元)收購徐福記60%的股份，徐氏家族持有剩余的40%。目前，該起收購正待商務部批復。?雀巢收購徐福記，是近年來中國食品行業(yè)最大型收購。若收購成功，雀巢不僅增加了與瑪氏、卡夫、聯合利華等對抗的籌碼，同時也進一步壓縮了雅客、金絲猴、大白兔等國內中小糖果企業(yè)的生存空間，中國糖果業(yè)格局迎來新一輪洗牌。?2009年，商務部就曾駁回了可口可樂斥資24億美元全盤收購匯源果汁申請。對此，業(yè)界記憶猶新。除了要面對收購不獲批的可能性以外，徐福記還要應對不斷上漲的勞工成本，以及來自原材料方面的巨大挑戰(zhàn)。?用工成本?在徐福記東莞工廠，在三條沙琪瑪生產線之間，20多個熟手包裝技工分坐在流水線兩邊，將一包包

3、獨立包裝好的沙琪瑪整齊地裝進包裝袋內?！巴读稀嚢?、發(fā)酵、油炸、壓制、打包，這些都可以用機器代替，唯獨進大包裝這一環(huán)節(jié)，我們目前還找不到比人手更合適的機器代替方法。”徐福記品質部部長馬浩說。?為了降低勞動成本上漲帶來的壓力，徐福記加大了自動化生產投入，實在不能用機器替代的，才用人手。?2011年上半年，中國共有18個地區(qū)相繼調高最低工資標準，包括13個省、4個直轄市和1個特區(qū)。3月1日，廣東制定并開始執(zhí)行新最低工資標準，調整后全日制就業(yè)勞動者最低工資標準為一類1300元/月，二類1100元/月，平均漲幅達20.7%。僅徐福記東莞工廠6000個常規(guī)工人，最低工資實施后，工廠每個月將增

4、加人工成本120萬元，還未包括旺季招聘臨時工。但即使最低工資大幅提升后，沿海制造業(yè)企業(yè)還是面臨招工難的問題。廣東勞動學會副會長、廣東省政府省長決策顧問專家諶新民指出，目前全國總體上就業(yè)形勢不容樂觀，局部地區(qū)出現了持續(xù)性缺工，其代表就是珠三角地區(qū)。隨著內地城市化、工業(yè)化進程的加快，外地進入廣東的勞動力相對減少。飛漲的糖價除了人工成本，徐福記還要面對來自原材料方面的挑戰(zhàn)。以目前占徐福記營收1/3的沙琪瑪為例，為了實現松軟的口感，大品牌一般都會通過雞蛋、進口奶粉、棕櫚油等原材料調配制造，比起山寨廠商添加硼砂成本高了數倍?！爸昂幽掀毓獾纳崇鳜斢?元一斤、6元一斤的，而徐福記的價格至少在二

5、到三倍以上。”一位經銷商透露。?主原料白砂糖自今年5月以來價格屢創(chuàng)歷史新高。7月27..日，食糖主產區(qū)廣西白砂糖現貨報價已達每噸7660元。國外套期保值方面，只有少數糖業(yè)集團獲準參與。對于一路飆升的糖價，下游制造企業(yè)只能硬吃。8月5日，國家發(fā)改委、商務部、財政部決定投放2010/2011榨季第七批國家儲備糖，數量20萬噸，競賣底價為4000元/噸。?陸守源認為，根據目前庫存情況和2011/2012榨季廣西因甘蔗生長周期推遲有可能推遲開榨的情況判斷，本榨季末期供求關系會更加緊張，糖價繼續(xù)震蕩走高可能性較大。據胡嘉遜透露，目前徐福記的毛利率保持在40%左右，“企業(yè)只能在有限的狀況下，跟

6、供應商去談，我們預期這個時候的價錢比較低，以后會上漲，就會跟供應商簽訂一個比較長時間的合同，但糖價高的時候供應商也不會跟你這樣做了，所以的確是挺困難的?！?與雀巢的交易7月11日，雀巢公司宣布，已與徐福記創(chuàng)始家族簽署協議，以17億美元（人民幣約111億元）收購徐福記60%的股份，徐氏四兄弟持有剩余的40%。?徐福記走向何方？胡嘉遜表示，“收購后公司不會變，品牌不會變、營業(yè)范圍不會變，就連經理人也不會改變，這些我們在合約中都已經限定了。”?據胡嘉遜透露，近年來，不乏有跨國企業(yè)前來與徐福記洽談合作的事宜。之所以最后選擇了雀巢，是因為雀巢的研發(fā)，有利于徐福記日后打入高端市場；而對于雀巢來

7、說，徐福記多年來苦心經營的品牌以及通路是其價值所在。?2010年，徐福記的銷售額為43億人民幣，稅前利潤率為17.3％，稅后凈利6億人民幣。目前在中國擁有四個大型生產基地，129家直營銷售分公司?！霸谌珖s3300家大賣場，覆蓋率是100%，但在傳統渠道建設和滲透還有很大空間?！焙芜d表示，未來會著重培訓銷售人員，加強公司在二三線城市傳統通路鋪建。?目前，業(yè)界對于雀巢收購徐福記持兩種不同態(tài)度，一種認為由于兩者均位列行業(yè)前五，有可口可樂收購匯源的前車之鑒，難以獲得商務部