合資壽險公司效率的實證研究

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1、合資壽險公司效率的實證研究一、引言允許外國壽險公司組建中外合資壽險公司是我國保險業(yè)人世協(xié)議的內(nèi)容之一。在這一規(guī)則的約束下，外資壽險公司在進入我國壽險市場時，基本都選擇了與一家中資公司共同組建合資壽險公司的模式。據(jù)統(tǒng)計，自從1996年加拿大宏利人壽保險有限公司和中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司共同組建第一家合資壽險公司中宏人壽成立以來，外資壽險公司已經(jīng)在我國組建了27家合資壽險公司，占我國全部壽險公司的44(2010年底數(shù)據(jù))。其中，在我國人世之前組建的有7家，在入世之后組建的有20家。從股東背景來看，很多合資壽險公司的外方股東是有著上百年經(jīng)營

2、歷史的國際知名金融保險集團，資產(chǎn)規(guī)模高達數(shù)千億甚至上萬億美元，有著成熟的運營模式和豐富的管理經(jīng)驗，而中方股東通常為在石油、化工、電力、金融等領(lǐng)域的大型國企，綜合實力雄厚，社會資源豐富。然而，盡管合資壽險公司基本都有著強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補的中外股東支持，但是在經(jīng)過數(shù)年的經(jīng)營之后，合資壽險公司之間的經(jīng)營績效卻出現(xiàn)了明顯的分化，市場地位也逐漸產(chǎn)生了差異。比如，從資產(chǎn)規(guī)模上看，2010年，中意人壽與信誠人壽已經(jīng)分別突破394億元和154億元，而長生人壽與海爾紐約分別僅為16億元和14億元。再比如，從盈利情況來看，招商信諾與中意人壽分別在第5個和第6

3、個經(jīng)營年度實現(xiàn)了盈利，而中德安聯(lián)、金盛人壽則在第12個經(jīng)營年度尚未實現(xiàn)盈利。不僅如此，由于一些合資壽險公司的經(jīng)營績效遠遠低于股東的預(yù)期，再加上中外股東之間為爭奪控制權(quán)而屢屢出現(xiàn)內(nèi)訌，一些合資壽險公司的股東干脆選擇了減持股權(quán)甚至徹底退出合資協(xié)議。那么，合資壽險公司的經(jīng)營績效到底如何、哪些原因?qū)е铝撕腺Y壽險公司之間出現(xiàn)分化?在我國保險業(yè)人世十周年的背景下，對各家合資壽險公司的經(jīng)營績效進行深入探討顯然有著特別的意義。從國內(nèi)的研究情形來看，雖然近幾年來人們對合資壽險公司的經(jīng)營績效有了一定的關(guān)注，但是這些研究基本以描述性為主，而實證研究則有所不足。

4、基于此，本文將以合資壽險公司的效率作為研究切入點，利用超效率數(shù)據(jù)包絡(luò)法(sDEA)和馬爾奎斯指數(shù)(Malmquist)對我國合資壽險公司的經(jīng)營效率進行評估，并在此基礎(chǔ)上對合資壽險公司經(jīng)營效率的影響因素進行實證檢驗，以期對現(xiàn)有的研究進行完善。二、文獻回顧國外學(xué)者早在2O世紀90年代就廣泛運用效率來評估保險公司的經(jīng)營績效。比如，F(xiàn)echer等(1993)利用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法(DEA)和隨機前沿分析法(SFA)測算了法國的壽險公司和非壽險公司的效率。Cummins和Zi(1998)利用包括(DEA、SFA)在內(nèi)的多種前沿分析法分析了1988～1

5、992年美國445家壽險公司的成本效率。Cummins、Tennyson和almquis生產(chǎn)率指數(shù)的變動情況，并用回歸模型進行了檢驗。國內(nèi)研究者近幾年來對保險公司的效率問題也進行了較深入的研究。如姚樹潔等(2005)運用DEA方法對1999~2002年我國22家保險公司效率進行了評估，并檢驗了決定效率高低的主要因素。李克成(2005)對1999～2002年我國壽險公司的技術(shù)效率、純技術(shù)效率、規(guī)模效率進行了測算。黃薇(2OO8，2009)將風(fēng)險因素和環(huán)境因素納入保險業(yè)效率的研究框架中，通過構(gòu)建多階段模型對1999~2006年國內(nèi)保險公司的效

6、率的測算進行了改進，研究結(jié)論發(fā)現(xiàn)外資保險公司的純技術(shù)效率比普遍比中資保險公司要高，但規(guī)模效率相反。李秀芳等(2009)測算了1999~2005年我國產(chǎn)險公司和壽險公司的規(guī)模效率、純技術(shù)效率、技術(shù)效率、配置效率和成本效率以及效率進步指數(shù)[g]。趙桂芹(2010)引入DEA的超效率模型分析了2005～2007年我國23家壽險公司的效率狀況，并檢驗了影響我國壽險公司效率的環(huán)境因素?？梢钥闯觯鳛榉从潮ｋU公司經(jīng)營績效的一個參考依據(jù)，效率指標近幾年來在我國得到了廣泛的運用。然而，就我國合資壽險公司的效率評估而言，盡管不少研究已經(jīng)進行了嘗試，并且在評

7、估方法上進行了一定創(chuàng)新，但是它們還存在著有待改進的地方，具體表現(xiàn)在如下三個方面：(1)很多文獻將合資壽險公司同產(chǎn)險公司混合在一起考察，未能將合資壽險公司作為相對獨立的群體進行研究，這使得研究的結(jié)論缺乏針對性，也影響了效率測算結(jié)果的有效性。(2)在對壽險公司效率影響因素的具體檢驗上，現(xiàn)有文獻更多地是考察了公司經(jīng)營戰(zhàn)略層面之外的因素，比如市場份額、所有權(quán)、資產(chǎn)規(guī)模等，卻很少從公司內(nèi)部的經(jīng)營戰(zhàn)略層面進行考察，未能反映出公司內(nèi)部經(jīng)營戰(zhàn)略對公司效率的影響。(3)在對效率影響因素的計量檢驗方法上，現(xiàn)有研究基本都假設(shè)效率得分的誤差服從正態(tài)分布，這一做法

8、缺乏依據(jù)，因而也影響了實證結(jié)果的準確性。為此，本文擬對我國合資壽險公司的技術(shù)效率進行測算，并在此基礎(chǔ)上進一步檢驗二者的影響因素。123三、合資壽險公司的效率測算(一)數(shù)據(jù)及效率測算方法1.數(shù)據(jù)