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1、對企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的再思考【摘要】隨著我國企業(yè)的不斷發(fā)展,現(xiàn)存的理財(cái)目標(biāo)已不能滿足現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的要求。因此,我國企業(yè)應(yīng)綜合考慮各種影響因素,確立適合自身發(fā)展的復(fù)合目標(biāo)體系?! 娟P(guān)鍵詞】企業(yè)理財(cái)目標(biāo) 一、理財(cái)目標(biāo)概述 企業(yè)是一個(gè)以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)組織,企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)要符合企業(yè)生存發(fā)展和獲利的要求,因此市場經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)的幾種主要理財(cái)目標(biāo)有: 1、利潤最大化。在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,投資者出資辦企業(yè)就是要追求經(jīng)濟(jì)利益,利潤代表企業(yè)所帶來的經(jīng)濟(jì)利益。利潤最大化的目標(biāo)能使企業(yè)講究經(jīng)濟(jì)核算,加強(qiáng)企業(yè)管理,改進(jìn)技術(shù)工藝
2、,提高勞動生產(chǎn)率,不斷降低成本,有利于資源的合理流動和有效配置,不斷提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。 2、股東財(cái)富最大化。股東財(cái)富最大化是指通過企業(yè)的合理經(jīng)營,采用最優(yōu)財(cái)務(wù)決策為股東創(chuàng)造最多的財(cái)富。在股份有限公司中,股東財(cái)富由股東擁有的數(shù)量和股票市場價(jià)格來決定。以股東財(cái)富最大化作為理財(cái)目標(biāo)主要有以下優(yōu)點(diǎn):①考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬;②能在一定程度上克服企業(yè)只追求眼前利益的短期行為,使企業(yè)更注重長遠(yuǎn)發(fā)展;③該目標(biāo)比較容易量化,更具可控性。盡管股東財(cái)富最大化具有以上優(yōu)點(diǎn),它仍存在一些缺陷,主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面:第一,股票價(jià)格不
3、能完全揭示企業(yè)經(jīng)營獲利水平,它受諸多因素的影響,其中有一些因素是企業(yè)無法控制的。第二,追求股東財(cái)富最大化,有可能損害經(jīng)營者和債權(quán)人等相關(guān)利益集團(tuán)的利益,造成股東與他們的利益沖突,不利于企業(yè)的發(fā)展?! ?、企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)價(jià)值最大化指企業(yè)通過科學(xué)經(jīng)營,采用合理的財(cái)務(wù)政策,充分考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的關(guān)系,不斷增加企業(yè)有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的市場價(jià)值,使其總價(jià)值最大。這一目標(biāo)不僅充分考慮了時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)因素對資產(chǎn)價(jià)值的影響,還強(qiáng)調(diào)企業(yè)價(jià)值增長中滿足各利益相關(guān)者的要求,在為股東謀求利潤、追求可持續(xù)發(fā)展的同時(shí),協(xié)調(diào)不同利益主
4、體的利害沖突?! 《淞⒗碡?cái)新觀念 1、重視知識,樹立知識效益觀。知識經(jīng)濟(jì)是以知識為資本來發(fā)展的經(jīng)濟(jì)。附著于人力資源和以知識、信息等形態(tài)獨(dú)立存在的知識資源,成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要經(jīng)濟(jì)資源。隨著信息高速公路的開通,知識資源對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率將持續(xù)增高。產(chǎn)品價(jià)值中物化勞動轉(zhuǎn)移價(jià)值的減少和知識價(jià)值的增加,使產(chǎn)品虛物化程度提高。早期的傳統(tǒng)產(chǎn)品屬“集成物質(zhì)”,而本來的產(chǎn)品則屬“集成知識”。所以對一個(gè)企業(yè)來說,知識資源的擁有量是競爭成敗的關(guān)鍵因素。企業(yè)要把知識看作效益增長的源泉,樹立重視知識、重視科學(xué)、重視人才,樹立知識
5、效益觀念?! ?、開拓進(jìn)取,樹立創(chuàng)新觀念。隨著高新科技日新月異的發(fā)展,高智能型產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn),人們文化素質(zhì)的提高,對產(chǎn)品的要求越來越高。相應(yīng)地要求企業(yè)要成為新的知識型企業(yè),生產(chǎn)更多的、知識含量高的產(chǎn)品。而創(chuàng)新是知識型企業(yè)的靈魂,只有在知識創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、制度創(chuàng)新等諸多方面下功夫,才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)長久、高效的發(fā)展,隨之要求企業(yè)管理模式是種“創(chuàng)新管理型”模式,企業(yè)理財(cái)也應(yīng)有創(chuàng)新觀念,在權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的前提下,不斷尋找最佳投資機(jī)會、最好合作伙伴和有效投資方式以開創(chuàng)新產(chǎn)品和新市場,實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張。3、時(shí)空縱橫,樹立信
6、息觀念。知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代,信息的傳播、處理和反饋速度將大大加快,企業(yè)之間的時(shí)空將縮短,經(jīng)營空間變小,商品交易、重大決策將在瞬息間完成。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)、媒體空間、電子貿(mào)易等交易形式被廣泛使用,為此,企業(yè)理財(cái)人員必須樹立信息觀念,從紛繁復(fù)雜的信息海洋中及時(shí)捕獲各種有用的信息,加以綜合分析和處理,以便在最短的時(shí)間內(nèi)做出有效可行的財(cái)務(wù)決策?! ∪?、理財(cái)目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇 1、股東財(cái)富最大化不符合我國國情。隨著證券業(yè)的迅猛發(fā)展,股東財(cái)富最大化已成為目前中國理財(cái)界比較公認(rèn)的企業(yè)理財(cái)目標(biāo)。這一目標(biāo)認(rèn)為股價(jià)的高低代表了投資主體對企業(yè)價(jià)值
7、的客觀評價(jià)。它以每股的價(jià)格表示,反映了資本和獲利之間的關(guān)系;它受每股盈余的影響,反映了每股盈余大小和取得的時(shí)間;它受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的影響,可以反映每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)。所以,股東財(cái)富最大化考慮了企業(yè)面對的不確定性與貨幣時(shí)間價(jià)值這兩個(gè)現(xiàn)實(shí)因素,因而在一定程度上能夠克服企業(yè)的短期利潤行為,目標(biāo)容易量化,易于考核。但在現(xiàn)階段,股東財(cái)富最大化并不符合我國國情,存在許多局限?! ?、資本價(jià)值最大化是現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的合理選擇。資本價(jià)值最大化,是指現(xiàn)代企業(yè)都是財(cái)務(wù)形式上的資本商品,其目的是促使資本價(jià)值形態(tài)的轉(zhuǎn)化,追求資本產(chǎn)出價(jià)值的不斷提
8、高。在我國,國有企業(yè)占據(jù)主導(dǎo),上市企業(yè)所占比重不大,選用股東財(cái)富最大化作為理財(cái)目標(biāo),既不合理,又缺乏現(xiàn)實(shí)通用性。而把資本價(jià)值最大化作為理財(cái)目標(biāo)顯得更為科學(xué)合理。這是因?yàn)?,第一,現(xiàn)代企業(yè)資本運(yùn)營特征客觀上要求企業(yè)選用資本價(jià)值最大化作為其理財(cái)目標(biāo);第二,金融市場變化與期權(quán)理財(cái)理念為選擇資本價(jià)值最大化目標(biāo)提供了可能;第三,理財(cái)目標(biāo)必須兼顧契約各項(xiàng)收益