風(fēng)電行業(yè)研究分析

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1、６金鼎綜合證券上海代表處Shanghai，TISC大陸股市研究風(fēng)電行業(yè)研究分析在上次金風(fēng)科技研究報告中，涉及了上游零部件供應(yīng)產(chǎn)商以及下游風(fēng)電場概況。風(fēng)電場的發(fā)展決定了風(fēng)機行業(yè)的市場容量，如果風(fēng)電單位成本下降，風(fēng)電場建設(shè)就會增加，對風(fēng)電機組的需求擴大。而上游的原材料供應(yīng)，則影響了風(fēng)機企業(yè)的毛利率。我們將對此兩個方面作進一步分析。一、中國的風(fēng)電資源根據(jù)第三次風(fēng)能資源普查結(jié)果，中國技術(shù)可開發(fā)（風(fēng)能功率密度在150W/㎡及其以上）的陸地面積約為20萬km2?？紤]風(fēng)電場中風(fēng)電機組的實際布置能力，按照低限3MW/km2、高限5MW/km2計算，陸上技術(shù)可開發(fā)量為6億～1

2、0億KW。此外根據(jù)《全國海岸帶和海涂資源綜合調(diào)查報告》，中國大陸近海風(fēng)電可開發(fā)裝機容量為1億～2億KW。綜合來看，中國可開發(fā)的風(fēng)能潛力巨大，陸上加海上的總量有7億～12億KW，風(fēng)電具有成為未來能源結(jié)構(gòu)中重要組成部分的資源基礎(chǔ)。二、中國的風(fēng)電定價機制中國風(fēng)電上網(wǎng)電價的價格形成機制，經(jīng)歷了四個不同的歷史階段：完全競爭階段：20世紀90年代初到1998年左右，上網(wǎng)電價很低，上網(wǎng)電價的收入僅夠維持風(fēng)電場運行。審批電價階段：1998年左右到2003年。上網(wǎng)電價由各地價格主管部門批準，報中央政府備案。這一階段的風(fēng)電價格五花八門，最低的仍然是采用競爭電價，與燃煤電廠的上網(wǎng)

3、電價相當，最高上網(wǎng)電價超過1元/千瓦時。招標和審批電價并存階段：這是風(fēng)電電價的“雙軌制”階段，即從2003年到2005年。這一階段與前一階段的分界點是首期特許權(quán)招標，出現(xiàn)招標電價和審批電價并存的局面，即國家組織的大型風(fēng)電場采用招標的方式確定電價。在省區(qū)級項目審批范圍內(nèi)的項目，仍采用的是審批電價的方式。招標加核準方式階段：這一階段是在2006年之后。主要標志是2006年1月《可再生能源法》生效以及國家可再生能源發(fā)電價格等有關(guān)政策的出臺。根據(jù)國家有關(guān)政策規(guī)定：風(fēng)電電價通過招標方式產(chǎn)生，電價標準根據(jù)招標電價的結(jié)果來確定。因此，這一階段的風(fēng)電電價采用的是招標加核準的

4、方式。三、風(fēng)電場投資成本分析金鼎綜合證券股份有限公司大中華投資研究中心上海市婁山關(guān)路83號608室郵編：200120TEL：+86-21-61453202本報告內(nèi)容與投資建議僅供參考，本公司恕不負任何法律責任，投資人仍應(yīng)考量本身需求與投資風(fēng)險。６金鼎綜合證券上海代表處Shanghai，TISC大陸股市研究風(fēng)電場項目的投資成本中，風(fēng)電機組大約占70%左右的比例，其余電氣、土建、安裝工程等費用約占30%。風(fēng)電的單位電度成本中，折舊費用攤銷大約占65%左右的份額，其余的營運費用、財務(wù)費用大約占35%的份額。因此，風(fēng)電電度成本能否下降最大的影響因素就是機組的成本。圖

5、表：風(fēng)電項目投資構(gòu)成比例和風(fēng)電發(fā)電電度成本構(gòu)成比例資料來源：《風(fēng)電投資小常識》2006年11月，吳光軍、李齊勇、楊學(xué)軍以金風(fēng)科技08年2月1日公告設(shè)備中標的內(nèi)蒙古巴彥淖爾烏蘭伊力更風(fēng)電場300兆瓦風(fēng)電特許權(quán)項目為例，總裝機為200臺1.5MW金風(fēng)科技生產(chǎn)的機組。該項目總投資27.14億元，單位投資成本約9046元/千瓦。其中機組價格19.23億元，折合6411元/千瓦（或961萬元/臺），機組成本占總投資比例約70.87%。按發(fā)電期限25年、每年有效發(fā)電時間2000小時、設(shè)備折舊占65%估算，單位電度成本約0.278元，接近于當前內(nèi)蒙古省內(nèi)安裝脫硫設(shè)施的燃煤

6、上網(wǎng)電價0.274元/千瓦時。若單位機組售價從6400元/千瓦下降至3800元/千瓦（750KW風(fēng)機單位售價），在不考慮其它因素的情況下，單位電度成本將下降至0.226元/千瓦時，屆時即使與火電同樣的上網(wǎng)電價，風(fēng)力發(fā)電也具備一定的競爭力。上述項目不同風(fēng)機成本下的電度成本：單位風(fēng)機成本（元/千瓦）單位風(fēng)機成本（萬元/臺）單位發(fā)電成本（元/千瓦時）64119610.27850007500.23538005700.226資料來源：金鼎證券當前，國家組織了一批風(fēng)電特許權(quán)項目，承諾固定發(fā)電小時內(nèi)（滿負荷發(fā)電3萬小時）的固定電價。這個電價要高于一般的上網(wǎng)電價，能夠保證風(fēng)

7、電場投資一定的贏利空間。如上述的巴彥淖爾項目金鼎綜合證券股份有限公司大中華投資研究中心上海市婁山關(guān)路83號608室郵編：200120TEL：+86-21-61453202本報告內(nèi)容與投資建議僅供參考，本公司恕不負任何法律責任，投資人仍應(yīng)考量本身需求與投資風(fēng)險。６金鼎綜合證券上海代表處Shanghai，TISC大陸股市研究，經(jīng)發(fā)改委批準，風(fēng)電場累計發(fā)電等效滿負荷小時數(shù)在30000小時之內(nèi)的上網(wǎng)電價為0.468元/千瓦時,比普通火電上網(wǎng)電價高出70%左右。四、其它形式發(fā)電成本比較火力發(fā)電：以國投電力（600886）為例，2008年上半年發(fā)電煤耗339.88克/千

8、瓦時，平均標煤成本546元/噸。據(jù)此估算，僅煤耗成本