公司治理與公司財務(wù)績效的關(guān)系研究

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1、公司治理與公司財務(wù)績效的關(guān)系研究■中圖分類號：F279文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A：1002-5812（2017）06-0078-02中國2/vie　　摘要：公司治理有三大特征，分別是激勵與制衡并存；公司各機構(gòu)之間權(quán)責(zé)分明，既各司其職、又互相合作；具有委托、代理和縱向授權(quán)的關(guān)系。而且，公司治理與公司財務(wù)績效密切相關(guān)，科學(xué)合理的治理結(jié)構(gòu)決定著公司財務(wù)績效的提升，而財務(wù)績效管理又反作用于公司治理工作，有助于促進公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與發(fā)展。文章分析了公司治理與公司財務(wù)績效的關(guān)系，并提出個人見解?！　￡P(guān)鍵詞：公司治理公司財務(wù)績效關(guān)系　　公司治

2、理結(jié)構(gòu)是規(guī)范公司經(jīng)營管理以及監(jiān)督和控制公司財務(wù)績效的制度，有助于輔助公司制定科學(xué)的投資計劃，提高公司財務(wù)績效和競爭優(yōu)勢。而且，公司治理結(jié)構(gòu)決定著公司治理水平，從總體上分析，公司治理水平由經(jīng)理層、董事會、監(jiān)事會和股權(quán)結(jié)構(gòu)共同體現(xiàn)，一般情況下，經(jīng)理層的治理水平最高，董事會排第二，監(jiān)事會位于第三，股權(quán)結(jié)構(gòu)的治理水平則相對較低，由此可見，當(dāng)前公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化。公司治理結(jié)構(gòu)決定著投資效率，而投資效率和財務(wù)績效呈正相關(guān)關(guān)系，這說明公司治理與公司財務(wù)績效密切相關(guān)。本文簡單介紹公司治理的內(nèi)涵和特征，論述財務(wù)績效的概念和評價方法，

3、淺析公司治理與公司財務(wù)績效的關(guān)系，并針對公司治理與公司財務(wù)績效提出展望與建議?！　∫?、公司治理的內(nèi)涵和特征　　公司治理這一理論起源于上世紀(jì)70年代末，主要用于解決企業(yè)中的代理問題，后來，不同學(xué)者對公司治理的定義不同。張維迎（2000）認(rèn)為公司治理有廣義和狹義之分，廣義的公司治理主要是指運用法律、企業(yè)文化制度來合理分配公司的控制權(quán)與剩余索取權(quán)，確保公司經(jīng)營目標(biāo)的科學(xué)性，制定各種控制策略，預(yù)算和規(guī)避投資風(fēng)險，設(shè)計收益目標(biāo)，并分配好企業(yè)員工之間的工作任務(wù)，細(xì)分企業(yè)所有權(quán)。狹義的公司治理則是指由經(jīng)理?印⒍?事會、監(jiān)事會和股權(quán)結(jié)

4、構(gòu)共同構(gòu)成的內(nèi)部治理機制。從總體上分析，張維迎的觀點較為全面和準(zhǔn)確。公司治理有三大特征：　　激勵與制衡并存主要是指公司不僅要重視對經(jīng)理層、董事會、監(jiān)事會和股權(quán)結(jié)構(gòu)進行科學(xué)、必要的激勵，完善激勵機制，選擇公司全體工作人員感興趣、評價高、效價大的項目或者手段；確定目標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)不宜過高；切記如果從評價者的意志或者興趣出發(fā)，可能對工作人員即被評價者起不到有效的激勵作用；高度重視相對報酬問題，盡可能實現(xiàn)相對報酬的公平性；當(dāng)出現(xiàn)不公平現(xiàn)象時，要做好思想工作，積極引導(dǎo)，防止發(fā)生負(fù)面作用，確保激勵機制的公平性、合理性與科學(xué)性。而且要對經(jīng)

5、理層、董事會、監(jiān)事會和股權(quán)結(jié)構(gòu)實施權(quán)力制衡，避免其中任一機構(gòu)權(quán)力集中（股權(quán)結(jié)構(gòu)的治理水平相對較低的主要原因就是該機構(gòu)容易出現(xiàn)權(quán)力高度集中現(xiàn)象）?！　」靖鳈C構(gòu)之間權(quán)責(zé)分明，既各司其職、又互相合作主要是指公司要明確經(jīng)理層、董事會、監(jiān)事會和股權(quán)結(jié)構(gòu)之間的任務(wù)，還要促進四項機構(gòu)的合作與牽制，由作為執(zhí)行機構(gòu)的經(jīng)理層負(fù)責(zé)執(zhí)行公司決策，而且經(jīng)理層必須對董事會負(fù)責(zé)；董事會屬于公司的決策機構(gòu)，公司的所有決策都要經(jīng)過董事會的審批；作為監(jiān)督機構(gòu)的監(jiān)事會必須嚴(yán)格監(jiān)督公司的一切業(yè)務(wù)進程；股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司的權(quán)力機構(gòu)，最終決策公司資產(chǎn)的投資使用和分

6、配，并控制公司所有的資產(chǎn)，各機構(gòu)之間有不同的分工，互相合作、互相牽制?！　」局卫砭哂形?、代理和縱向授權(quán)的關(guān)系主要是指經(jīng)理層、董事會、監(jiān)事會和股權(quán)結(jié)構(gòu)之間有逐層委托和代理的關(guān)系，而且，從作為最高權(quán)力機構(gòu)的股東大會到最基層的公司班組，每一項工作分配都屬于自上而下的縱向授權(quán)關(guān)系?！　《?、財務(wù)績效的概念和評價方法　　公司財務(wù)績效主要是指公司在一定投資經(jīng)營期限內(nèi)所獲取的凈利潤，也可以稱為公司的利潤率。而且，公司財務(wù)績效綜合體現(xiàn)在公司的盈利水平、經(jīng)營管理能力、償還債務(wù)能力和發(fā)展能力四個方面。分析公司的財務(wù)績效，必須建立科學(xué)合理

7、的財務(wù)績效考核制度和管理體制。目前，商業(yè)界所提出的公司財務(wù)績效評價方法總共有六種，分別是沃爾評價法、杜邦分析法、EVA評價法、國有資本金績效評價法、證星若山風(fēng)向標(biāo)評價法和上市公司財務(wù)績效排序體系方法。其中，沃爾評價法認(rèn)為公司財務(wù)績效評價工作有七個指標(biāo)，即流動比率、凈資產(chǎn)/負(fù)債、資產(chǎn)/固定資產(chǎn)、銷售成本/存貨、銷售額/應(yīng)收賬款、銷售額/固定資產(chǎn)、銷售額/凈資產(chǎn)，這種評價方法有一定的依據(jù)，但是不夠全面；杜邦分析法基于財務(wù)角度，將公司的盈利水平和償還債務(wù)能力納入了評價指標(biāo)，使公司財務(wù)績效評價方法更為完善；EVA評價法是通過公

8、司總資產(chǎn)增長率和報酬率，凈資產(chǎn)收益率、資本收益率等指標(biāo)來衡量公司財務(wù)績效；國有資本金績效評價法指出公司的盈利水平、經(jīng)營管理能力、償還債務(wù)能力和發(fā)展能力均屬于公司財務(wù)績效評價指標(biāo)；證星若山風(fēng)向標(biāo)評價法將公司財務(wù)績效評價指標(biāo)劃分為現(xiàn)金流量質(zhì)量、盈利能力、償債能力、資產(chǎn)管理能力與成長能力五大體系，豐富了評價指標(biāo)內(nèi)容；上市公司財務(wù)績效排序