垃圾運(yùn)輸問(wèn)題的模型及其求解

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1、第七章公司債第一節(jié)公司債概述一、公司債的定義和特征（一）公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。債券是一種表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，證明持券者有按約定的條件向發(fā)行人取得利息和到期收回本金的權(quán)利。通俗一點(diǎn)講，它不過(guò)是民間通常所用的“借條（據(jù)）”的規(guī)范化、格式化。債券除了籌措資金一般意義之外，作為投資工具，具有以下基本特征：①?gòu)氖找媲闆r看，債券的利率通常介于存款貸款利率之間，對(duì)投資者和籌資者都有比較大的吸引力；②從安全性來(lái)盾，債券的利率和還本期限都是事先規(guī)定好的，在投資工具中僅略低于銀行存款；公司債券的利率不得超過(guò)

2、國(guó)務(wù)院限定的利率水平，根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)布的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》，國(guó)務(wù)院規(guī)定的利率水平是指“銀行同期居民儲(chǔ)蓄存款利率達(dá)40％。③從流動(dòng)性盾，債券的流動(dòng)性大大高于銀行存款（1）公司債的投資者是不特定的社會(huì)公眾。（2）公司債的期限一般較長(zhǎng)。（3）公司債券持有人的地位平等，區(qū)別僅在于所持有的債券數(shù)量不同。（4）公司債的標(biāo)的以金錢(qián)為限，是一種金錢(qián)債務(wù)。（5）公司債是可以流通或轉(zhuǎn)讓的。（6）公司債的發(fā)行主體主要以股份有限公司為主。（二）公司以債券融資的利弊：公司債券作為公司融資的一種手段，已被包括我國(guó)在內(nèi)的世界上大多數(shù)國(guó)家的公司法所確認(rèn)。其好處是：（1）

3、利用資金的成本較低。發(fā)行公司債券要比發(fā)行新股集資的成本低。這主要是因?yàn)椋阂环矫鎮(zhèn)陌l(fā)行費(fèi)用較低，另一方面，債券利息是在稅前支付的；而股息和紅利的發(fā)放則必須是在公司繳納所得稅之后，從公司稅后利潤(rùn)中支付。因此，發(fā)行公司債與發(fā)行股份相比，前者更能降低公司的實(shí)際負(fù)擔(dān)。再者，債券利息是固定的，無(wú)論公司盈利多少只需按事先確定的利率支付給債券持有人，從而使股東獲得更多的收益。（2）有利于維持現(xiàn)有股權(quán)比例及控股權(quán)。發(fā)行公司債券不增加公司資本，故原股東的股權(quán)比例不會(huì)被稀釋?zhuān)话l(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓問(wèn)題，也不會(huì)改變現(xiàn)有持股和控股比例。（3）有利于提高公司的信譽(yù)。由于

4、我國(guó)法律規(guī)定了較嚴(yán)格的發(fā)行債券的條件，而獲得發(fā)行公司債券的往往是一些經(jīng)營(yíng)績(jī)較好、市場(chǎng)前景看好、償債能力較強(qiáng)的大公司，其本身就有一定的社會(huì)知名度。隨著債券的發(fā)行及上市交易，其社會(huì)影響、產(chǎn)品的銷(xiāo)路及經(jīng)濟(jì)實(shí)力都將進(jìn)一步提高。除上述有利之處外，公司發(fā)行債券的弊端也是不能忽視的。這些弊端主要是：（1）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)增大。所有公司債券都有明確的到期日。到期后，無(wú)論公司當(dāng)年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)绾?，都必須如?shù)還本利息。這對(duì)碰巧陷入財(cái)務(wù)困境的公司而言，經(jīng)濟(jì)狀況可能會(huì)更加惡化，甚至?xí)鸸酒飘a(chǎn)。（2）所籌資金的用途受到限制。發(fā)行新股無(wú)嚴(yán)格的用途限制。即使有，也可以股東大會(huì)

5、決議的形式變更。但發(fā)行公司債券所籌資金的投向必須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，用于事先確定的用途。故資金投向欠靈活也是個(gè)不利的因素。（三）公司債券和股票的區(qū)別公司債券和股票是公司籌措資金的兩種工具，也是投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資的對(duì)象，但兩種有價(jià)證券有很大差別，主要體現(xiàn)在：　?。?）法律性質(zhì)不同。股票是所有權(quán)證書(shū)，股東在法律上享有特定財(cái)產(chǎn)權(quán)即股權(quán)，股票持有者是公司所有者；債券是一種債權(quán)憑證，債券持有人與債券發(fā)行人之間的法律關(guān)系是債權(quán)債務(wù)關(guān)系?！　。?）法定的權(quán)利和義務(wù)不同。股票的持有人是公司的股東，是組成公司的成員，有權(quán)參加股東大會(huì)并進(jìn)行投票，參與公司的經(jīng)營(yíng)

6、決策，有權(quán)分享股利和剩余財(cái)產(chǎn)分配，但同時(shí)在自己股份內(nèi)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任：而公司債券的持有人是公司的局外人，僅僅是公司的債權(quán)人，有權(quán)按照約定期限取得利息，收回本金，但無(wú)參與公司經(jīng)營(yíng)的法定權(quán)利，也無(wú)權(quán)分享公司剩余財(cái)產(chǎn)，但在公司清算時(shí)，有權(quán)比公司股東優(yōu)先得到債務(wù)清償。債券持有人對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況不承擔(dān)責(zé)任。　?。?）期限不同。購(gòu)買(mǎi)股票是一種永久性投資，股東不得要求公司返還本金，它不存在到期日；而公司債券則有一定的清償期，屆時(shí)公司必須返還本金。　?。?）收益的風(fēng)險(xiǎn)與方式不同。除優(yōu)先股外，股票沒(méi)有固定的利息，投資者的收益與企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況密切相關(guān)，只有公司在盈

7、利后才能分取利息和紅利，風(fēng)險(xiǎn)比較大；而公司債券則有固定的利息率，無(wú)論公司是否盈利，均須向債券持有人支付約定的利息?！　?5)支付順序不同。股利從稅后利潤(rùn)中支付，債券的利息從稅前利潤(rùn)中支付。二、公司債的主要種類(lèi)1、以公司對(duì)其所發(fā)行的公司債是否提供擔(dān)保未標(biāo)準(zhǔn)，分為無(wú)擔(dān)保的公司債和有擔(dān)保的公司債。2、以是否可以轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司的股票為標(biāo)準(zhǔn)，分為可轉(zhuǎn)換公司債和非可轉(zhuǎn)換公司債。3、以是否記名為標(biāo)準(zhǔn)，分為記名公司債和無(wú)記名公司債。4、以能否在證券市場(chǎng)公開(kāi)交易為標(biāo)準(zhǔn)，公司債可以分為可上市的公司債和非上市的公司債兩種。5、以發(fā)行地及定值貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，分為國(guó)內(nèi)

8、公司債和境外公司債兩種。6、按債權(quán)票面利率是否變動(dòng)，可分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券、累進(jìn)利率債券。第二節(jié)公司債券的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、償還一、公司債券的發(fā)行（一）發(fā)行主體：股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司