利益相關(guān)者視角下公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)問題研究

《利益相關(guān)者視角下公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)問題研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。

1、利益相關(guān)者視角下公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)問題的研究一、引言隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，人們已清晰地認識到，企業(yè)的成功經(jīng)營不僅需要科學(xué)管理以使資金在運動中實現(xiàn)其“價值”，而且需要合理的治理結(jié)構(gòu)以保證決定資金運動的“權(quán)力”更合理地配置，隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴大，由于利益追求的不同，股東與債權(quán)人、小股東以及管理者之間問題的產(chǎn)生，公司治理不僅成為一個世界性的課題，在國內(nèi)也受到越來越多的關(guān)注，公司治理是公司獲得長足發(fā)展的關(guān)鍵，而財務(wù)治理是公司治理的核心內(nèi)容，公司治理的目標在很大程度上是依賴企業(yè)財務(wù)治理來實現(xiàn)的，本文通過探討財務(wù)治理的現(xiàn)狀以及財務(wù)治理結(jié)構(gòu)存

2、在的問題，提出完善財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的對策，使企業(yè)的財務(wù)治理問題能夠得到更好的解決，提高公司財務(wù)治理的效率，保障企業(yè)能夠更好的發(fā)展，實現(xiàn)利益相關(guān)者價值最大化。西方理論界對財務(wù)治理的觀點，從最初的“股東利益至上”到后來的“利益相關(guān)者”共同治理，財務(wù)治理得到不斷地發(fā)展和修止，我國學(xué)者也指出原有的以“股東至上”的單邊治理模式已不能適應(yīng)新環(huán)境的需求，現(xiàn)代公司應(yīng)建立一個由各利益相關(guān)者合作的共同治理機制，以實現(xiàn)公司價值最大化的財務(wù)治理目標（王海生，2015）,在借鑒西方相關(guān)理論研究成果的基礎(chǔ)上進行了創(chuàng)新研究，提出了財務(wù)治理及其結(jié)構(gòu)等相關(guān)概念，初步建

3、立起了財務(wù)治理理論體系框架，取得了十分顯著的研究成果，為進一步促進財務(wù)治理的發(fā)展和應(yīng)用做出了重大貢獻。對利益相關(guān)者財務(wù)治理的充分關(guān)注是實現(xiàn)利益相關(guān)者、企業(yè)和社會和諧發(fā)展的必要條件。根據(jù)我國國情，在重視企業(yè)財富的同時關(guān)心社會公眾的利益，追求效率與公平的統(tǒng)一，必將成為財務(wù)治理未來的發(fā)展方向（王風(fēng)一，2017）。二、基于利益相關(guān)者視角的財務(wù)治理理論基礎(chǔ)（一）委托代理理論委托代理關(guān)系的產(chǎn)生源于現(xiàn)代企業(yè)制度的發(fā)展，使得所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)發(fā)生分離，公司所有者委托經(jīng)營者管理公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動，形成了所有者與經(jīng)營者之間的委托代理關(guān)系（龔宇姣，2012

4、）。傳統(tǒng)委托代理關(guān)系中的公司所有者是委托人，經(jīng)營者是代理人，現(xiàn)代公司的委托代理關(guān)系包括股東與董事會之間、董事會與總經(jīng)理之間以及經(jīng)理層與員工之間等。委托人的利益是通過代理人的行為實現(xiàn)的，然而代理人是自利的經(jīng)濟人，由于兩者目標的不一致、信息的不對稱，就會產(chǎn)生代理人問題，主要包括“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”。較好的財務(wù)治理能夠降低委托代理成本，降低股東和債權(quán)人的信息不對稱風(fēng)險，從而使企業(yè)運行效率更高（高明華等，2012）,而為了減少道德風(fēng)險，降低代理成本，委托人就必須對代理人的行為進行監(jiān)督控制，并建立有效的激勵約束機制來影響代理人的行為。

5、因此，激勵約束機制是委托代理關(guān)系中的關(guān)鍵問題。（二）產(chǎn)權(quán)理論產(chǎn)權(quán)理論作為現(xiàn)代企業(yè)理論的重要組成部分，學(xué)者們從不同的角度提出了不同的觀點，首先，產(chǎn)權(quán)等同于財產(chǎn)所有權(quán)，是指對給定財產(chǎn)的占有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)和轉(zhuǎn)讓權(quán)（曾莉，2009）,利益相關(guān)者產(chǎn)權(quán)理論的觀點主要有：第一，由于公司所有的利益相關(guān)者都向公司投入了自己的專用性資本，所以將公司的剩余索取權(quán)和控制權(quán)僅賦予股東是錯誤的，所有的利益相關(guān)者都應(yīng)該分享企業(yè)所有權(quán)相關(guān)的權(quán)利。第二，企業(yè)的目標不應(yīng)是股東利益最大化而應(yīng)該是追求利益相關(guān)者利益最大化，強調(diào)公司的目標是為所有向企業(yè)投入專用性資本的

6、所有者和社會創(chuàng)造財富。（三）利益相關(guān)者理論"利益相關(guān)者"一詞最早是由Freeman在1984年提出，有關(guān)利益相關(guān)者的定義有很多，其中，F(xiàn)reeman在《戰(zhàn)略管理：一種利益相關(guān)者的分析方法》中提出：“利益相關(guān)者是能夠影響一個組織冃標的實現(xiàn)，或者受到一個組織實現(xiàn)其目標過程影響的所有個體和群體?！鼻逦囟x了利益相關(guān)者的內(nèi)涵（王芳,2016）o利益相關(guān)者理論認為：現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)治理應(yīng)是各利益相關(guān)者的共同治理，應(yīng)該明確各利益相關(guān)者的責(zé)任與權(quán)力，包括債權(quán)人、經(jīng)營者、員工、顧客、合作者、政府等等，他們和股東一樣，都應(yīng)該承擔(dān)風(fēng)險并且享有收益，企

7、業(yè)是利益相關(guān)者結(jié)成的契約組合。利益相關(guān)者能夠以動力或阻力的形式作用于公司財務(wù)治理的全過程，進而影響財務(wù)治理效率（周曉壞，陳清華，2013）o（四）基于利益相關(guān)者視角的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的核心、目標及主體1、財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的核心一一財權(quán)配置公司財務(wù)治理是指通過財權(quán)在不同利益相關(guān)者之間的不同配置，從而調(diào)整利益相關(guān)者在財務(wù)體制中的地位，提高公司治理效率的一系列動態(tài)制度安排（楊淑娥，2002）,財務(wù)治理結(jié)構(gòu)是財務(wù)治理的核心，其主要功能是配置權(quán)、責(zé)、利，而財權(quán)配置是財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的核心（伍中信，2005）o由于公司的各種經(jīng)營活動最終都會通過資金來完成

8、，并且在財權(quán)上有所體現(xiàn),所以財權(quán)是一種最基本的權(quán)利，因此，以財權(quán)配置為核心建立公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)，可以說是抓住了公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)中的“綱”。公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的實質(zhì)是有關(guān)公司財權(quán)安排和利益分配問題，這種財權(quán)安排和利益分配的合理與否是公司財務(wù)績效最重要的