財務(wù)管理學(xué)講義

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1、財務(wù)管理學(xué)講義第一章財務(wù)管理總論第一節(jié)財務(wù)管理概述財務(wù)管理是指企業(yè)組織財務(wù)活動和處理企業(yè)與各方面的財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)管理工作。財務(wù)管理，俗稱理財，其直接對象主要是錢、資本、有價值的資產(chǎn)---（資金）核心：對資金及其運(yùn)用效果的管理一、企業(yè)的財務(wù)活動——組織資本運(yùn)動的活動企業(yè)的資金運(yùn)動表現(xiàn)為企業(yè)的財務(wù)活動，它具體指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列活動。企業(yè)的錢財：從資本的形態(tài)分，包括現(xiàn)金、存款、短期投資、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、存貨、長期投資、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等等。從資本的來源看，包括債務(wù)資本和股權(quán)資本。資本市場貨幣市場借款、發(fā)行債券、股票等方式籌資

2、貨幣資本生產(chǎn)產(chǎn)品原材料、商品、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、人力資源等采購銷售支付利息、股利擴(kuò)大再生產(chǎn)對外投資留存利潤收入利潤分配向政府納稅企業(yè)財務(wù)活動示意圖（一）資本籌集(籌資)：是取得資本的活動，形成負(fù)債和股東權(quán)益，是資本運(yùn)動的起點。債務(wù)資本籌資：銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用股權(quán)資本籌資：吸收直接投資、發(fā)行股票、留存利潤（二）資本運(yùn)用(投資)：即投入和使用資本的活動，形成各項資產(chǎn)，是資本運(yùn)動的中心環(huán)節(jié)。資本營運(yùn)：將資本投入生產(chǎn)經(jīng)營中，對應(yīng)收應(yīng)付賬款、存貨、短期投（融）資等流動資產(chǎn)管理。資本投資：以直接營利為目的的資本性支出，包括項目投資和金融投資。項

3、目投資，直接性投資：購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等。金融投資，間接性投資：買賣股票、債券、基金等。（三）資本收益分配：即收回資本和分配資本收益，是前一資本運(yùn)動過程的終點，后一過程的起點。支付利息、租金：銀行、債券持有人、租賃合同出租人等向政府交納稅金支付股利、紅利：股東、投資者留存利潤：用于企業(yè)再投資二、企業(yè)財務(wù)管理及其內(nèi)容33（一）概念：是指企業(yè)組織財務(wù)活動和處理企業(yè)與各方面的財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。（二）財務(wù)管理的內(nèi)容（1）籌資管理確定具體的財務(wù)目標(biāo)預(yù)測對資金的需求量規(guī)劃資金的來源渠道研究各種籌資方式及其優(yōu)、缺點，選擇合理的籌

4、資方式和渠道合理利用財務(wù)杠桿，確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)（2）投資管理確定投資管理的財務(wù)目標(biāo)實施投資項目的可行性研究制定營運(yùn)資金的管理方針加強(qiáng)成本費(fèi)用的控制強(qiáng)化金融投資監(jiān)督（3）分配管理確定合理的財務(wù)分配政策準(zhǔn)確處理好各項財務(wù)關(guān)系確定有效的稅務(wù)方針建立完備的責(zé)任考核制度實施全面的財務(wù)分析三、企業(yè)的財務(wù)關(guān)系企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中，與有關(guān)各方面所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。1、企業(yè)與投資者或受資者之間的關(guān)系——投資與分享投資收益的關(guān)系（現(xiàn)象）——所有權(quán)關(guān)系（本質(zhì)）2、企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系：——收支結(jié)算（現(xiàn)象）——債權(quán)債務(wù)關(guān)系（本質(zhì)）3、企業(yè)與政府稅務(wù)機(jī)關(guān)的財務(wù)

5、關(guān)系——強(qiáng)制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系4、企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系——資金結(jié)算關(guān)系5、企業(yè)與員工之間的財務(wù)關(guān)系——按勞分配、薪酬的關(guān)系第二節(jié)財務(wù)管理目標(biāo)一、概念財務(wù)管理目標(biāo)又稱理財目標(biāo)，是指企業(yè)通過組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系，所要達(dá)到的目標(biāo)。二、財務(wù)管理的總體目標(biāo)（一）利潤最大化：是西方經(jīng)濟(jì)理論中的傳統(tǒng)觀點優(yōu)點：1、利潤可以直接反映公司創(chuàng)造的價值2、利潤在一定程度上反映經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)效益的高低和對社會貢獻(xiàn)的大小3、企業(yè)追求利潤最大化是合理的缺點：1、沒有考慮獲得利潤所需的時間，即沒有考慮資金的時間價值2、沒有反映所創(chuàng)造的利潤與所投入的資金之間的對比關(guān)系3、沒有考慮風(fēng)

6、險因素4、沒有考慮對企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展導(dǎo)致短期行為（二）股東財富最大化：通過財務(wù)管理,為股東帶來更多的財富。主要體現(xiàn)為股票市場價格最大化。至今仍是美英等發(fā)達(dá)資本市場國家公司奉行的主要目標(biāo)。優(yōu)點：1、考慮了風(fēng)險因素：通過股價波動部分體現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險；2、有利于克服決策的短期行為；3、對上市公司而言,股價容易量化，便于考核和獎懲。33缺點：1、較適合上市公司；對于非上市公司，企業(yè)價值不容易衡量2、只強(qiáng)調(diào)股東利益，未考慮其他利益相關(guān)者；3、股價受多種因素影響，不完全反映公司情況。（三）企業(yè)價值最大化企業(yè)價值是企業(yè)作為特殊商品被用來買賣時的市場價值，有別于一般的股票市值

7、或資產(chǎn)評估價值。它是股東價值、社會價值、顧客價值、員工價值的集合，是兼顧眼前利益和長遠(yuǎn)利益的集合。企業(yè)價值的計量方法很多，但基本思想是企業(yè)在未來存續(xù)期間創(chuàng)造價值的現(xiàn)值和。V是企業(yè)價值，F(xiàn)CFt是第t期以自由現(xiàn)金流量計量的企業(yè)報酬，i是與風(fēng)險相當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率優(yōu)點：1、考慮了報酬取得的時間以及貨幣時間價值因素；2、有利于克服企業(yè)追求利潤的短期行為；3、考慮了投資經(jīng)營的風(fēng)險；4、兼顧了相關(guān)利益主體間的不同利益。缺點：計量的非直觀性總的來說，企業(yè)價值最大化被認(rèn)為是現(xiàn)代理財?shù)淖顑?yōu)目標(biāo)。三、財務(wù)管理的具體目標(biāo)籌資管理：以較低的籌資成本和較小的籌資風(fēng)險，獲得能夠滿足生產(chǎn)經(jīng)

8、營需要的資本。投資管理：以較低的投資風(fēng)險和較少的投資額，獲得盡可能多的投資收益。