中國金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長

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1、-中國金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長引言中國改革開放以來，中國金融不斷深化與發(fā)展，但是經(jīng)濟(jì)效率并沒有明顯改善。本文想研究金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，重點放在中國的金融深化對經(jīng)濟(jì)效率的影響。在中國金融深化過程中，銀行在中國金融體系中居主導(dǎo)地位，并且對全社會資金的配置功能加強(qiáng)，銀行對于經(jīng)濟(jì)效率的影響起著舉足輕重的作用。隨著金融的不斷深化，更多的資金要通過信貸配置，銀行中介影響經(jīng)濟(jì)效率的作用得以加強(qiáng)。但是由于政府對國有經(jīng)濟(jì)的保護(hù)，人為降低貸款給國有企業(yè)的風(fēng)險，使得更多信貸資金流向低效部門。這種信貸配置扭曲導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效率低下。試圖建立一模型說明銀行體系是如何

2、配置信貸資金以及金融深化是如何影響經(jīng)濟(jì)效率的，最后用中國的數(shù)據(jù)來檢驗我們的觀點。我們得出結(jié)論：在特定的階段，金融深化未必一定帶來經(jīng)濟(jì)效率的提高。文章分為以下幾個部分：一、有關(guān)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的文獻(xiàn)回顧二、金融對經(jīng)濟(jì)增長影響的微觀機(jī)制，即金融的職能三、中國的金融深化與經(jīng)濟(jì)效率四、一個簡單的模型五、數(shù)據(jù)和檢驗六、結(jié)論一、有關(guān)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的文獻(xiàn)簡單回顧經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于金融體系對經(jīng)濟(jì)增長的重要性眾說紛紜。WalterBagehot(1873)和JohnHicks(1969)說，英國工業(yè)化初步金融對聚集資本起了關(guān)鍵性的作用。JosephSchu

3、peter(1912)論述道，良好的銀行體系通過甄別和投資那些具有創(chuàng)新產(chǎn)品和創(chuàng)新工藝的項目中，從而促進(jìn)了科技創(chuàng)新。反過來，JoanRobinson(1952,p86)宣稱，“實業(yè)導(dǎo)致了金融的發(fā)展”，依此觀點，金融發(fā)展創(chuàng)造了對金融的特殊需求，而金融體系會自動對這些需求作出回應(yīng)。當(dāng)然，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不認(rèn)為金融和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系是如此重要的。RobertLucas(1988,p6)說：“經(jīng)濟(jì)學(xué)家們過分夸大了金融和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。”許多發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家在討論經(jīng)濟(jì)發(fā)展時通過對金融避而不談來表達(dá)他們對金融所持的懷疑態(tài)度。例如，很多發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)先驅(qū)們的

4、大作中，包括三篇獲Nobel獎，都沒提到金融的作用。更者，NicholasStern(1989)的發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的評論中，沒有涉及到金融體系。金融發(fā)展理論研究的是金融體系和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的理論，此理論源遠(yuǎn)流長，博大精深，下面我們對金融發(fā)展理論進(jìn)行簡單的回顧。金融發(fā)展理論的淵源50年代以前的思想金融深化理論是由麥金農(nóng)和肖兩人于1973年創(chuàng)立的，麥金農(nóng)和肖深受自由主義思想的影響，他們在各自的著作中都提出了發(fā)展中國家走金融自由化道路的激進(jìn)主張。從這種意義上講，英國哲學(xué)家約翰·洛克（JohnLocke,1632-1704年）、亞當(dāng)·斯密（AdamSmi

5、th，1723-1790年）和杰里米·邊沁（JeremyBentham,1748-1832年）等人在各自的著作中所表述的自由主義思想可謂是麥金農(nóng)-肖理論的淵源。金融發(fā)展理論的另一淵源是有關(guān)金融對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要性的思想或觀點，因為金融發(fā)展理論的實質(zhì)是突出了金融因素在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的重要性。這方面的思想至少可以追溯至美籍奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·熊彼特（Joseph-頁腳---Schumpeter,1883-1950年）。熊彼特在其成名之作《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》（1912年出版）一書中，強(qiáng)調(diào)了金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要性。他指出，為了試用新技術(shù)以求發(fā)展，純

6、粹企業(yè)家需要信貸，“他只有先成為債務(wù)人，才能成為企業(yè)家”。50年代以后的思想約翰·格利、愛德華·肖、亞歷山大·格申克龍、休·帕特里克、朗多·卡梅倫、約翰、?？怂购屠酌傻隆じ甑率访芩沟热嗽?0世紀(jì)50、60年代所做的開創(chuàng)性研究為麥金-肖理論的建立奠定了基礎(chǔ)。1、格利和消的思想美國斯坦福大學(xué)兩位經(jīng)濟(jì)教授約翰·G·格利和愛德華·S·肖（JohnG.GurleyandEdwardS.Shaw）在50年代所做的開創(chuàng)性研究集中體現(xiàn)在兩篇論文上，即發(fā)表于1955年9月號《美國經(jīng)濟(jì)評論》上的題為“經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融方面”一文和發(fā)表于1956年5月號《金融雜志

7、》上的題為“金融中介體和儲蓄-投資過程”一文。在這兩篇論文中，他們闡述了金融和經(jīng)濟(jì)的關(guān)系、各種金融中介體[特別是非貨幣金融中介體（non-monetaryintermediaries），即除了貨幣體系以外的其他各種金融中介體]在儲蓄-投資過程中的重任作用。1960年由布魯金斯學(xué)會出版的《金融理論中的貨幣》是格利和肖以前觀點的匯總和發(fā)展。在該書中，他們認(rèn)為，貨處不是貨幣金融理論的唯一分析對象，貨幣金融理論應(yīng)該容納多樣化的金融資產(chǎn)，各種非貨幣金融中介體也在儲蓄-投資過程扮演著重要角色。格利和肖的另一突出貢獻(xiàn)是區(qū)分了“內(nèi)在貨幣（insidemo

8、ney）”和“外在（outsidemoney）”。2、帕特里克的思想美國耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家休·T·帕特里克（HughT.Patrick）在“欠發(fā)達(dá)國家的金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長”一文中指出，在金融發(fā)展