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1、資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析 資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算用于規(guī)劃如何給具有長(zhǎng)遠(yuǎn)意義的重大項(xiàng)目投資提供資源支持，這些項(xiàng)目可能包括采購(gòu)新設(shè)備和投資新設(shè)施。資本預(yù)算表明公司在選定的資本項(xiàng)目上計(jì)劃投資多少金額，所選定的資本項(xiàng)目包括購(gòu)買房地產(chǎn)、廠房和設(shè)備，以及收購(gòu)新企業(yè)或
2、新產(chǎn)能，資本預(yù)算對(duì)資本項(xiàng)目的劃分一般采用以下方法，比如按項(xiàng)目類型劃分，如機(jī)器、建筑等，按項(xiàng)目融資額度劃分，按融資時(shí)間的先后次序劃分，按投資該項(xiàng)目的理由劃分，如流程改進(jìn)，取代過時(shí)的設(shè)備等?！ ≠Y本預(yù)算可用于評(píng)估和選定需要大額融資的項(xiàng)目，這些項(xiàng)目能給公司帶來長(zhǎng)久的利益，由于所有業(yè)務(wù)均面臨”資源稀缺”這一約束條件，因此對(duì)有限的資本必須合理分配，為此，資本預(yù)算首先必須與公司戰(zhàn)略保持一致，并且必須不斷調(diào)整公司戰(zhàn)略以充分利用公司內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)與外部機(jī)會(huì)?！ ≡陬A(yù)算管理上全面推行經(jīng)濟(jì)資本預(yù)算管理。即以確定的年度經(jīng)濟(jì)資本增長(zhǎng)率目標(biāo)和經(jīng)
3、濟(jì)資本回報(bào)率目標(biāo)為年度預(yù)算的邏輯起點(diǎn)，確定增量經(jīng)濟(jì)資本額度，將其作為一種重要的資源進(jìn)行分配。從而約束風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增長(zhǎng)規(guī)模和確定稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)目標(biāo)，安排年度業(yè)務(wù)計(jì)劃和其他財(cái)務(wù)收支計(jì)劃。經(jīng)濟(jì)資本預(yù)算管理強(qiáng)化了資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防御和約束能力及資本的最低回報(bào)要求，不僅具備事后計(jì)量的功能，更加突出了資源配置和有效抵御經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的功能，強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)資本在經(jīng)營(yíng)管理與資源配置體系中的核心地位。 資本預(yù)算是資本投資的財(cái)務(wù)規(guī)劃與管理過程，通常包括投資方向、投資數(shù)量、投資時(shí)機(jī)和執(zhí)行方式的選擇。資本預(yù)算是公司最重要的戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)決策，決定公司資金的
4、運(yùn)用方向及未來的收益狀況，從而決定公司的價(jià)值。由于資本投資具有長(zhǎng)期性，一旦投入就很難再改變，因此如果出現(xiàn)失誤，將嚴(yán)重影響公司未來的生存和發(fā)展。公司財(cái)務(wù)管理人員在進(jìn)行資本預(yù)算決策時(shí)，必須認(rèn)真分析項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，尋找能給公司帶來超額收益的投資機(jī)會(huì)，綜合考慮項(xiàng)目現(xiàn)金流量的大小、時(shí)機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。努力實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的增加和股東財(cái)富的最大化?！ ≠Y本預(yù)算的基本原則 資本預(yù)算的特點(diǎn)是涉及金額巨大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高和時(shí)效性強(qiáng)，它們決定了公司在資本預(yù)算過程中應(yīng)該堅(jiān)持以下原則： 1.資源有效配置 資源有效配置原則強(qiáng)調(diào)以有利于
5、公司價(jià)值最大化為基本標(biāo)準(zhǔn)。公司籌集的資本應(yīng)該配量到公司內(nèi)部最能產(chǎn)生收益的項(xiàng)目中，項(xiàng)目的未來高收益將直接增加公司價(jià)值，反之則將帶來公司價(jià)值的減損?！ ≠Y源有效配置的判別標(biāo)準(zhǔn)具有以下特征： 超過資本成本的項(xiàng)目?jī)羰找娲笥诹悖弧 №?xiàng)目收益以現(xiàn)金凈流量方式來表達(dá)。它是未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)在價(jià)值，不直接等同于會(huì)計(jì)利潤(rùn)； 項(xiàng)目?jī)羰找婢哂锌杉有?，即不同?xiàng)目不管其收益狀況如何，價(jià)值可以直接相加，從而都對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生直接影響； 項(xiàng)目收益是在投資期初對(duì)項(xiàng)目未來價(jià)值作出的判斷，是一種預(yù)測(cè)收益，因此具有很大的風(fēng)險(xiǎn)性?！ ?.戰(zhàn)略目標(biāo)導(dǎo)
6、向 資本預(yù)算應(yīng)當(dāng)依據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略和長(zhǎng)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃制定。在方向、內(nèi)容和時(shí)間上與它們保持一致。在資本預(yù)算中，預(yù)算目標(biāo)應(yīng)該以戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，把戰(zhàn)略目標(biāo)落實(shí)到財(cái)務(wù)目標(biāo)，再將財(cái)務(wù)目標(biāo)分解到投資項(xiàng)目的資本預(yù)算目標(biāo)，從而使預(yù)算目標(biāo)成為指導(dǎo)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)和資本預(yù)算全過程的基本目標(biāo)。任何資本預(yù)算都應(yīng)該具有戰(zhàn)略導(dǎo)向，因此經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略等因素必須成為資本分配的重要依據(jù)。如果將單一企業(yè)資本預(yù)算放在大型企業(yè)集團(tuán)的框架范圍內(nèi)來研究則問題更為復(fù)雜。對(duì)于大型企業(yè)集團(tuán)而言，各子公司對(duì)總部資本投入的爭(zhēng)奪會(huì)形成集團(tuán)內(nèi)部資本分配市場(chǎng)，其分配依據(jù)因集團(tuán)業(yè)務(wù)類
7、型的不同而不同，純粹控股型企業(yè)集團(tuán)會(huì)按照市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)選擇項(xiàng)目，而產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán)則主要根據(jù)戰(zhàn)略導(dǎo)向來排定各子公司資本投入金額和優(yōu)先次序?！ ?.集權(quán)與集成管理 企業(yè)是由若干個(gè)相互作用、相互依存的部分有機(jī)結(jié)合而成的整體。資本預(yù)算管理中，應(yīng)充分利用網(wǎng)絡(luò)化的企業(yè)信息系統(tǒng)和現(xiàn)代企業(yè)扁平化的優(yōu)勢(shì)，將企業(yè)的資本預(yù)算進(jìn)行集權(quán)與集成管理。集權(quán)與集成管理原則主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是各項(xiàng)目預(yù)算目標(biāo)與企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的協(xié)調(diào)效應(yīng)；二是不同層次資本預(yù)算管理的向上集成原則。資本預(yù)算集權(quán)與集成管理利用網(wǎng)絡(luò)化信息系統(tǒng)，借助業(yè)務(wù)信息共享、財(cái)務(wù)預(yù)算與業(yè)務(wù)管
8、理預(yù)算一體化，可以提高企業(yè)各項(xiàng)資本預(yù)算基層管理協(xié)調(diào)效應(yīng)，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)日標(biāo)。企業(yè)管理層次結(jié)構(gòu)決定了每個(gè)層次都有自己的管理決策權(quán)，資本預(yù)算集權(quán)與集成管理要求每一層次項(xiàng)目的財(cái)務(wù)活動(dòng)管理向高一層次的財(cái)務(wù)管理集成，從而使整個(gè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)處于有序狀態(tài)。 4.風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配 堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配原則，一方面旨在防止因資本預(yù)算投向項(xiàng)目和融資渠道選擇中冒過大風(fēng)險(xiǎn)而造成公司財(cái)務(wù)危機(jī)；另
