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《汽車服務業(yè)發(fā)展?jié)摿薮蟆酚蓵T上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、汽車行業(yè)徐敏鋒執(zhí)業(yè)證書編號：S0730210030005汽車服務業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?21-50588666-8029xumf@ccnew.com——汽車行業(yè)2010年四季度投資策略研究報告-行業(yè)策略同步大市（維持）日期：2010年9月14日報告關鍵要素：盈利預測和投資評級汽車制造行業(yè)已經(jīng)由去年的火爆回歸常態(tài)。在未來汽車保有量公司簡稱2010EPS2011EPS2010PE評級快速增長的趨勢下，汽車服務業(yè)具有超越汽車制造業(yè)表現(xiàn)的潛力。上海汽車1.241.3114.06增持中大股份1.021.2318.56增持投資要點：江淮汽車0.731.0
2、114.64增持ò行業(yè)盈利能力未轉(zhuǎn)弱，上半年業(yè)績表現(xiàn)良好。雖然今年汽車零宇通客車1.301.4015.85增持售景氣度有所降溫，但在加庫存過程中，廠家批發(fā)銷量仍保持華域汽車0.900.9913.32增持了高速增長。在汽車價格沒有大幅下降、原材料價格低位運行一汽轎車1.451.5813.37增持以及銷量提升的情況下，行業(yè)毛利率維持在去年下半年以來的注：股價為2010年9月9日收盤價18％水平上，上市公司業(yè)績普遍表現(xiàn)良好。汽車行業(yè)相對滬深300指數(shù)表現(xiàn)ò政策刺激下乘用車有望再現(xiàn)銷售高峰。隨著購置稅優(yōu)惠政策到期日的日益臨近和節(jié)能汽車補貼政策
3、的推出，預計1.6L以下乘用車將再現(xiàn)銷售高峰，景氣回升，從而帶動乘用車總體市場的發(fā)展。8月份數(shù)據(jù)已經(jīng)反映了政策的巨大作用。ò貨車行業(yè)景氣度或進一步下滑。上半年重卡行業(yè)的火爆表現(xiàn)是前期抑制需求與新增需求疊加形成的。在前期抑制需求釋放完畢，而新增需求開始下降的情況下，行業(yè)景氣度下降在所難免。近幾個月貨車銷量已經(jīng)開始大幅下滑，不排除未來部分車型月度銷量出現(xiàn)同比下降的可能性。ò售后服務市場增長空間巨大。雖然目前售后服務業(yè)務比例較小，但盈利能力出色，業(yè)績貢獻度大。未來受益于保有量的快速增相關研究長以及車齡結(jié)構(gòu)的變化，其增長空間巨大。201005
4、32汽車行業(yè)2010年下半年投資策略：廠家主動減產(chǎn)，轎車有望反彈……………10年5月17日ò汽車服務市場趨于集中，經(jīng)銷商強者恒強。雖然汽車服務業(yè)市20091127汽車行業(yè)2010年投資策略：行業(yè)利潤增長場較為分散，但集中趨勢明顯，未來將呈現(xiàn)強者恒強的局面。還看銷量增速………………………09年11月17日汽車經(jīng)銷商龍頭企業(yè)上市后，管理能力和融資能力的提升對其長期發(fā)展具有重要意義。ò投資策略。在看好四季度乘用車銷量的同時，也預計貨車行業(yè)景氣度會有下降。在政策走向不明朗的情況下，明年汽車銷量聯(lián)系人：馬嵚琦表現(xiàn)存在較大不確定性。因此仍然維持行
5、業(yè)“同步大市”評級。電話：021-50588666-8038我們看好轎車行業(yè)的景氣回升，建議繼續(xù)關注上海汽車等；以傳真：021－50587779及汽車服務業(yè)的長期投資機會，建議關注中大股份等。地址：上海浦東新區(qū)世紀大道1600號18樓郵編：200122ò風險提示：（1）汽車銷量達不到預期；（2）汽車和原材料價格波動；（3）海外市場貿(mào)易保護主義加劇；（4）政策調(diào)整。汽車行業(yè)目錄1.上半年汽車制造業(yè)業(yè)績表現(xiàn)突出...............................42.細分行業(yè)走勢或?qū)⒎只?....................
6、..................62.1乘用車將再現(xiàn)銷售高峰.....................................62.2貨車景氣度或進一步下滑...................................83.汽車服務業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?...................................103.1售后服務對經(jīng)銷商業(yè)績貢獻度高............................103.2售后服務成長空間巨大....................................133
7、.3經(jīng)銷商龍頭強者恒強......................................154.相對估值比較.............................................165.投資策略.................................................176.重點公司限售股解禁情況....................................177.風險提示.................................................1
8、88.重點公司.................................................18中原證券股份有限公司http://zyyj.ccnew.com第2頁共23頁汽車行業(yè)圖目錄圖1：季度汽車
