探究歐元區(qū)歐元發(fā)展前景研究論文 .doc

《探究歐元區(qū)歐元發(fā)展前景研究論文 .doc》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。

1、探究歐元區(qū)歐元發(fā)展前景研究論文　　內(nèi)容提要:由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡和制度缺陷,歐元區(qū)部分國家爆發(fā)了主權(quán)債務(wù)危機(jī)。盡管危機(jī)給歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和歐元前景蒙下了陰影,但歐洲仍可通過積極應(yīng)對危機(jī),加快結(jié)構(gòu)性改革,掃除一體化進(jìn)程中的障礙,最終助推歐元在國際貨幣體系中站穩(wěn)腳跟?！　￡P(guān)鍵詞:國際金融；國際貨幣體系；主權(quán)債務(wù)危機(jī)；歐元　　2010年伊始,以希臘為起點,葡萄牙、西班牙等國相繼被下調(diào)主權(quán)評級,歐元大幅貶值,希臘不得不向IMF與德國申請貸款援助,這是繼冰島之后發(fā)達(dá)國家再次發(fā)生的破天荒的求助行為。歐洲債務(wù)危機(jī)的發(fā)展前景仍有相當(dāng)?shù)牟淮_定性,“歐元崩潰論”與“局面

2、可控論”兩相對立,甚至有人認(rèn)為歐洲一體化進(jìn)程可能終結(jié)。歐元崩潰的論調(diào)難免危言聳聽,短期內(nèi)歐元地位必將受到一定沖擊,歐洲將經(jīng)受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與低迷增長帶來的陣痛;長遠(yuǎn)來看,歐洲各國可能借機(jī)加大改革力度,加快推進(jìn)一體化進(jìn)程,特別是財政紀(jì)律的約束與政策的統(tǒng)一與協(xié)調(diào),為未來的可持續(xù)發(fā)展奠定基石,歐元仍將是多元化國際貨幣體系中的重要一員?！　∫弧W元區(qū)債務(wù)危機(jī)的成因　　如果說希臘自曝債務(wù)問題成為歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索,那么歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡則是危機(jī)的根本原因,全球金融危機(jī)沖擊則將歐洲經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題暴露出來,而歐洲一體化進(jìn)程中的制度缺陷則對危機(jī)產(chǎn)生加速與放大

3、效應(yīng)。　　(一)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡是根本原因　　全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡是全球金融危機(jī)爆發(fā)的一大誘因,這已經(jīng)被人們討論很多。事實上,歐元區(qū)幾乎是全球經(jīng)濟(jì)失衡的一個縮小版,在歐洲一體化推進(jìn)過程中不斷累積。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)失衡最突出的一個特征是,核心國與外圍國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)差異巨大。作為歐元區(qū)的核心國之一,德國占有舉足輕重的地位。德國是世界出口大國,2009年出口總額達(dá)到萬億美元,經(jīng)常帳戶余額達(dá)到億美元;而相應(yīng)地,西班牙、意大利、法國、希臘和葡萄牙等是主要的赤字國家(表1)。由于德國內(nèi)需長期不足,過剩的供給需要通過出口在國際市場消化,歐元區(qū)外圍國家恰恰是其傳統(tǒng)出口市場。與

4、此同時,德國居民儲蓄率偏高,德國銀行業(yè)手中的資金無法在國內(nèi)尋找到合適的投資機(jī)會,便將資金出借給西班牙、希臘、愛爾蘭等外圍國家。據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計,德、法國銀行共持有希臘、葡萄牙和西班牙90%的外債。這些資金一方面為資本流入國帶來了就業(yè)機(jī)會和經(jīng)濟(jì)增長,另一方面,一旦債務(wù)國負(fù)債規(guī)模脫離其經(jīng)濟(jì)基本面,這種外圍國家負(fù)債消費、核心國家出口并貸款的經(jīng)濟(jì)增長模式將難以持續(xù),違約風(fēng)險就會增大。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不平衡以債務(wù)危機(jī)的形式爆發(fā),這正是歐洲目前所經(jīng)歷的危機(jī)?！　鶆?wù)國負(fù)債規(guī)模為什么會脫離經(jīng)濟(jì)基本面呢?這就涉及到歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的另一個特征——實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)

5、的失衡。房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)對美歐國家的整體經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)份額巨大。作為全球第一經(jīng)濟(jì)和金融大國,美國金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)增加值在GDP中占比大約為20%。人們更容易忽略的是,歐洲國家經(jīng)濟(jì)對金融和房地產(chǎn)業(yè)的依賴度更高。金融和房地產(chǎn)業(yè)增加值在GDP中的占比接近30%。根據(jù)IMF的統(tǒng)計,2008年歐元區(qū)銀行資產(chǎn)、債券余額和股票三類金融資產(chǎn)是GDP規(guī)模的倍,而在美國該數(shù)據(jù)僅為倍,其中歐元區(qū)銀行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到36萬億美元,而美國僅為14萬億美元。因此,在房地產(chǎn)飽沫和全球銀行業(yè)危機(jī)的雙重沖擊下,歐元區(qū)各國政府為救市而不得不大舉借債,債務(wù)比例迅速飆升。另外,歐元區(qū)另一個較

6、為顯著的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題是人口老齡化和勞動力市場僵化問題,這使得其經(jīng)濟(jì)增長速度長期以來較為低迷,在2009年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)中更是大幅下降%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國經(jīng)濟(jì)衰退的幅度。由此而導(dǎo)致稅收下降,這是歐元區(qū)債務(wù)赤字比例同時大幅飆升的一個重要原因?！　?二)制度缺陷的放大效應(yīng)　　當(dāng)然,歐元區(qū)并不是世界上負(fù)債率最高的地區(qū)。2009年,歐元區(qū)整體GDP與美國相差不大,但美國政府以萬億美元的負(fù)債總額居世界首位;而日本政府債務(wù)在2009年甚至占到了GDP的195%。盡管美元、日元的國際貨幣地位也因國內(nèi)巨額的債務(wù)而受到一定影響,但卻并未引起市場恐慌和貨幣危機(jī)。希臘債務(wù)

7、危機(jī)之所以直指歐元危機(jī),是因為它暴露了歐元的內(nèi)在弱點——缺乏統(tǒng)一的政策支持?！　≡缭?008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后,歐洲各國就在危機(jī)應(yīng)對上出現(xiàn)過政策分歧,因此從制度層面看,歐元面臨當(dāng)前困境并不讓人感到意外。從貨幣政策看,歐元區(qū)各成員國使用同一貨幣,具有統(tǒng)一的貨幣政策,但沒有統(tǒng)一的財政政策。歐洲央行獨立性較強(qiáng),但靈活性不足,“一刀切”的貨幣政策大大限制了其成員國應(yīng)對危機(jī)、調(diào)控經(jīng)濟(jì)的能力。在財政政策方面,《穩(wěn)定與增長公約》要求其成員國財政赤字水平不得超過GDP的3%,債務(wù)水平不得超過GDP的60%。因此,在危機(jī)情形下被認(rèn)為是最有效避免經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑的

8、公共支出政策,在歐盟的框架內(nèi)被嚴(yán)重束縛住了。加上歐盟以“輔助原則”(歐盟盡量不介入成員國的施政)為基本運作方針,并沒有建立可以酌情運用于區(qū)內(nèi)的“共同財政資源”,因此