煤炭行業(yè)周報(2011-4-27)

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1、煤炭行業(yè)周報證券研究報告中轉(zhuǎn)地煤價上行加速關(guān)注下游需求---煤炭行業(yè)周報（2011.4.27）?全國范圍來看，能源供給緊張加劇，環(huán)渤海煤炭價格加速上漲，中部省份電網(wǎng)負荷加大，電荒可能提前襲來，供給緊張的原因最主要的國內(nèi)能源與國外能源價格倒掛導(dǎo)致東部沿海省份減少進口，將需求重新轉(zhuǎn)向國內(nèi)，三月份進口煤數(shù)量大幅減少，預(yù)計這種情況將持續(xù)較長一段時間，隨著進入到電力需求旺季，出現(xiàn)電荒的省份可能將增加，刺激煤炭價格上漲。?但我們也注意到市場的擔(dān)心，雖然一方面煤價出現(xiàn)上漲帶來上市公司業(yè)績提升，但另一方面漲價帶來的一定的通脹壓力，將不利于經(jīng)濟的良

2、性發(fā)展，如果未來通脹出現(xiàn)失控將帶來更為嚴厲的緊縮政策，導(dǎo)致需求大幅下降。?我們認為目前通脹是全球性問題，單純依靠一國貨幣政策很難控制，控制通脹需要全球聯(lián)手特別是美國政府結(jié)束量化寬松政策，因此預(yù)計在全球未出來明顯的控制通脹政策前，國內(nèi)通脹將維持在高位，我們需要注意從去年下半年以來的緊縮政策的累積效應(yīng)，需求端需要密切關(guān)注國內(nèi)保障房建設(shè)的進度，以及房地產(chǎn)市場的成交情況。?山西動力煤價格出現(xiàn)小幅上漲，大同6000大卡弱粘煤坑口價535元/噸，較上周上漲5元/噸；南郊5500大卡動力煤坑口價510元/噸，較上周上漲5元/噸；太原動力煤車板價

3、605元/噸，與上周持平。?山西地區(qū)煉焦煤成交一般，價格出現(xiàn)小幅下跌，柳林4號焦煤坑口不含稅價格為1020元/噸，下跌10元/噸；古交8#，2#焦煤坑口不含稅價格為625元/噸，765元/噸；孝義主焦煤坑口不含稅價格840元/噸，下跌10元/噸；臨汾蒲縣1/3焦775元/噸，下跌70元/噸。?港口庫存量繼續(xù)降低，截至4月25日，秦皇島港煤炭庫存量為561萬噸，周環(huán)比下降4.9%，秦皇島山西優(yōu)混5500大卡電煤，上漲10元/噸至800元/噸。?截止4月20日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收1763點，較上周上漲4％。秦皇島

4、港至上海、寧波航線運價指數(shù)分別報收于2043點、1535點，較上周分別上漲6％、5％；秦皇島港至廣州航線運價指數(shù)報180512請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分煤炭行業(yè)周報證券研究報告點，較上周下跌0.4％。?國際動力煤市場小幅下跌，截止4月22日，紐卡斯?fàn)杽恿γ簝r格小幅下跌1.6美元至121.48美元/噸；南非RB動力煤價格指數(shù)下跌0.8美元至123.27美元/噸；歐洲ARA港口動力煤價格下跌0.8美元至127.52美元。?個股我們建議繼續(xù)關(guān)注煉焦煤中的西山煤電、冀中能源、潞安環(huán)能等，動力煤建議關(guān)注低估值的中國神華、兗州煤業(yè)、大有

5、能源，另外建議繼續(xù)關(guān)注有重組題材的太工天成。風(fēng)險提示：系統(tǒng)性風(fēng)險將帶來個股估值的大幅波動，請投資者注意風(fēng)險。市場數(shù)據(jù)（截至4月26日）行業(yè)評級看好（維持）上證指數(shù)2938.98深圳綜指12448.50滬深300指數(shù)3230.96分析師：于宏執(zhí)業(yè)證書編號：S0770511030001電話：(0351)4131415Email：yuh@dtsbc.com.cn地址：山西太原長治路111號山西世貿(mào)中心A座F12、F13郵編：030012網(wǎng)址:http://www.dtsbc.com.cn本周行業(yè)聚焦【山西今年預(yù)計產(chǎn)煤7.8億噸不再增加礦

6、井】山西省煤礦工作會議近日召開，會議透露今年山西預(yù)計產(chǎn)煤7.8億噸，與此同時，山西今后將不再增加礦井?dāng)?shù)量，不再增加辦礦主體。據(jù)了解，今后兩年是山西省歷史上礦井建設(shè)規(guī)模最大、投資強度最高的時期，僅今年在建和新開工的各類煤礦項目就有600多個，涉及產(chǎn)能6億多噸，當(dāng)年要完成投資750億元，約占全省計劃投資總額的10%。其中，2011年山西煤炭全行業(yè)投資7700億元，煤炭行業(yè)礦井和非煤項目投資1100億元，占到全省投資的1/7。山西省相關(guān)負責(zé)人表示，山西煤礦行業(yè)今后將不再增加礦井?dāng)?shù)量，不再增加辦礦主體。省屬煤礦企業(yè)不得擅自出讓股權(quán)，煤炭企

7、業(yè)不得擅自出讓煤炭資源，不得轉(zhuǎn)包、租賃經(jīng)營礦井；原則上不延長過渡礦井的生產(chǎn)期限。值得一提的是，作為近期市場關(guān)注的熱點問題，山西省提出將進一步研究實施采煤采氣一體化、推進煤炭資源資產(chǎn)證券化、煤炭產(chǎn)品期貨和有利于發(fā)展煤炭循環(huán)經(jīng)濟的財稅政策。重點關(guān)注公司證券代碼證券名稱最新評級最新收盤價市場表現(xiàn)（%）每股收益(元)(一致預(yù)期)市盈率(X)2011-4-19上周漲幅本月漲幅年漲幅2009A2010E2011E200920102011E000983西山煤電強烈推薦25.68(2.2)(3.2)(3.8)0.711.151.5036.2922

8、.3717.18601699潞安環(huán)能強烈推薦64.512.2(1.2)8.21.832.993.4335.1921.5818.82000968煤氣化強烈推薦28.40(0.4)12.29.40.740.460.9538.4562.1229.9160