《2011深圳證券交易所交易規(guī)則》解讀

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1、《深圳證券交易所交易規(guī)則》（2011年修訂）解讀來源：深交所解讀之一：完善交易制度，促進市場發(fā)展一、為什么要對《交易規(guī)則》（2006年修訂）進行再次修訂？近年來，我國資本市場快速發(fā)展，各項改革和制度建設(shè)工作都取得了重要進展。創(chuàng)業(yè)板的推出，標志著多層次市場的建設(shè)取得重要進展；投資者數(shù)量的大幅增加，為市場注入了新的活力；融資融券啟動試點、股指期貨正式交易等，豐富了投資者的交易方式和手段。市場規(guī)模的擴大，產(chǎn)品及參與者的多元化等對交易制度的創(chuàng)新都提出新的需求。同時，從海外市場情況看，隨著資本市場電子化發(fā)展水平的提高，程序化交

2、易、算法交易等各類交易方式不斷涌現(xiàn)，對交易所進一步完善市場穩(wěn)定措施，及時有效進行交易異常情況處理，提出了新的要求。交易所有必要不斷健全各類產(chǎn)品的交易及信息披露機制，以保障市場的公平性和有效性?，F(xiàn)行《深圳證券交易所交易規(guī)則》自2006年7月1日頒布實施以來，在規(guī)范市場行為，促進市場發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用，基本滿足我國證券市場交易需求，也符合我國新興市場的特點。但是，隨著市場的發(fā)展與變化，新的交易模式和監(jiān)管需求不斷出現(xiàn)，部分條文已經(jīng)不能完全適應(yīng)當前市場發(fā)展的需要，應(yīng)當盡快做出調(diào)整。為進一步完善交易制度，保護投資者合法權(quán)益

3、，在基本不改變現(xiàn)有投資者交易習慣的前提下，深交所適時對交易規(guī)則進行了修訂。二、《交易規(guī)則》（2011年修訂）主要在哪些方面進行了修訂？這次對《交易規(guī)則》的修訂主要以適應(yīng)性的調(diào)整為主，不涉及重大制度變更?！督灰滓?guī)則》（2011年修訂）條款共137條，與原規(guī)則相比，新增25條，刪除10條，合并6條，分拆1條，調(diào)整順序2條。修訂主要體現(xiàn)在四個方面：（一）理順規(guī)則體系，規(guī)范制度管理近幾年來，隨著市場的發(fā)展和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的逐漸增多，除《交易規(guī)則》外，深交所還頒布了一系列涉及交易的業(yè)務(wù)實施細則及通知等，交易規(guī)則體系變得較為繁雜。為此

4、，本次修訂補充完善了原交易類規(guī)則中的部分條款，進一步理順了《交易規(guī)則》與其他業(yè)務(wù)規(guī)則的邏輯關(guān)系，如增加了交易所對融資融券業(yè)務(wù)管理的內(nèi)容，增加了債券回購章節(jié)中有關(guān)交易申報方式、品種期限的條款，刪減了大宗交易章節(jié)部分業(yè)務(wù)操作細節(jié)條款等，并將部分以通知形式發(fā)布的制度納入規(guī)則條款，以保證《交易規(guī)則》涵蓋所有交易類業(yè)務(wù)的原則性內(nèi)容。此外，對原來規(guī)則部分條款的表述也做了調(diào)整，使其含義更加清晰準確，便于投資者理解和掌握。（二）明確交易細節(jié)，優(yōu)化交易機制為便于投資者進一步了解交易撮合流程，消除日常交易過程中的疑問，深交所在《交易規(guī)則

5、》（2011年修訂）中增加了部分交易情況實現(xiàn)細節(jié)的描述，如進一步明確集合競價成交價的確定方式、盤中停牌后集合競價方式、即時行情顯示前收盤價內(nèi)容等，提高了市場的透明度。同時，根據(jù)近幾年市場運行情況，深交所對部分交易機制進行了優(yōu)化，如統(tǒng)一了主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板連續(xù)競價期間的有效競價范圍的規(guī)定、統(tǒng)一了所有無價格漲跌幅限制證券如新股上市首日的風險控制指標，進一步提高市場效率。（三）優(yōu)化監(jiān)管措施，強化對市場交易風險的防范從過去幾年市場運行的情況和監(jiān)管經(jīng)驗來看，市場違規(guī)行為的特征已發(fā)生較大變化，《交易規(guī)則》（2006年修訂）中對

6、“異常交易行為”認定標準已不完全適用；此外，中小板、創(chuàng)業(yè)板上市股票數(shù)量的大幅增加，進一步加大了市場交易風險控制的難度。深交所在對原先的交易機制進行深入分析和實證研究的基礎(chǔ)上，對部分監(jiān)管措施進行了優(yōu)化和調(diào)整，如調(diào)整了ST類股票異常波動觸發(fā)指標、擴大了證券公開信息披露范圍、進一步完善了異常交易行為的定義等。（四）順應(yīng)市場發(fā)展趨勢，預(yù)留業(yè)務(wù)創(chuàng)新空間本次修訂，充分考慮了市場現(xiàn)有制度的可用性和穩(wěn)定性，沒有作出影響投資者交易行為的創(chuàng)新制度安排，但與此同時，我們基于對未來業(yè)務(wù)及產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展的研判，利用《證券法》賦予交易所的市場創(chuàng)新

7、空間，在部分條款上采用了更靈活的表述，為未來的制度創(chuàng)新預(yù)留空間。解讀之二：優(yōu)化交易機制，提高交易效率一、《交易規(guī)則》（2011年修訂）在交易機制方面有什么變化？《交易規(guī)則》（2011年修訂）對深市交易機制方面的調(diào)整主要體現(xiàn)在三個方面。一是刪除了有關(guān)中小板股票連續(xù)競價期間的有效競價范圍設(shè)置為最近成交價上下3％的內(nèi)容，將主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板股票有效競價范圍設(shè)置統(tǒng)一，方便投資者理解。二是取消了增發(fā)股票（包括公開增發(fā)和定向增發(fā)股票）上市首日放開價格漲跌幅限制的規(guī)定。三是取消了無價格漲跌幅限制證券大宗交易價格可在當日已成交的最

8、高、最低價之間確定的規(guī)定。二、為何要刪除有價格漲跌幅限制中小板股票連續(xù)競價期間有效競價范圍設(shè)置為最近成交價上下3%的規(guī)定？投資者買賣中小板股票會有何變化？考慮到中小板股票流通盤較小，股價容易出現(xiàn)異常波動的特點，《交易規(guī)則》（2006年修訂）中特別規(guī)定中小板股票連續(xù)競價期間有效競價范圍設(shè)置為最近成交價上下3％，以避免股價在連續(xù)競價期間的大幅波動。