有色金屬2010年年報(bào).doc

《有色金屬2010年年報(bào).doc》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、2010年有色金屬年報(bào)：一樣的上漲基調(diào)、不一樣的上漲方式信達(dá)期貨研究員張濤唐振科一、2009年回顧如同其它大宗商品市場(chǎng)一樣有色金屬價(jià)格在2009年一改2008年后期大幅下挫的態(tài)勢(shì)，來了一個(gè)驚天逆轉(zhuǎn)，倫銅從1月份最低價(jià)3024.6美元/噸最高漲到7170美元/噸，漲幅高達(dá)137%，倫鋅最低價(jià)為2月份的1067美元/噸2451美元/噸漲幅高達(dá)130%，最慢的鋁的漲幅也有80%。中國政府收儲(chǔ)、全球?qū)捤傻呢泿耪吆椭袊鴶U(kuò)大內(nèi)需刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃使得下游需求大幅增加及全球其它國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)需求回升是09年全球金屬價(jià)格大幅上漲的主要原因。（一）中國政府收儲(chǔ)使得

2、有色金屬價(jià)格一季度迅速止跌回升08年金屬危機(jī)爆發(fā)后，有色金屬價(jià)格爆跌，使得全國各地有色金屬企業(yè)生存日益艱難，為了幫助各冶煉企業(yè)度過難關(guān)（同時(shí)也有戰(zhàn)略抄底資源金屬的味道---主要是在國內(nèi)稀缺的銅資源方面），中央政府前后幾次分批出臺(tái)了向有色金屬企業(yè)收儲(chǔ)的決策，迅速穩(wěn)定了市場(chǎng)，價(jià)格開始止跌回升。中央政府收儲(chǔ)有色金屬事件時(shí)間表及數(shù)量如下：銅：收儲(chǔ)秘密進(jìn)行直接向海外購買時(shí)間不詳，數(shù)量上事后國儲(chǔ)局公布數(shù)據(jù)顯示共收購了23.5萬噸。鋁：2008年12月25日中國國家物資儲(chǔ)備局首次收儲(chǔ)29萬噸鋁錠。其中收儲(chǔ)中國鋁業(yè)公司15萬噸，收儲(chǔ)青銅峽鋁業(yè)集團(tuán)、中電投霍

3、林河煤電集團(tuán)、云南鋁業(yè)、河南萬基鋁業(yè)、青海橋頭鋁電、神火股份和關(guān)鋁股份7家公司各2萬噸，收購價(jià)為12350元/噸。2009年2月20日國儲(chǔ)局在京召開二次收儲(chǔ)電解鋁招標(biāo)會(huì)，經(jīng)招標(biāo)，價(jià)格確定為12490元/噸和12500元/噸，其中，12490元/噸收儲(chǔ)18.5萬噸，12500元/噸收儲(chǔ)10.5萬噸，4月15日之前入庫。除了上次參與收儲(chǔ)的8家鋁廠以外，這次又新增加了陜西有色金屬集團(tuán)銅川鑫光鋁業(yè)公司、四川啟明星鋁業(yè)有限責(zé)任公司、兗礦科澳鋁業(yè)公司等3家鋁廠。鋅：2009年1月14日國儲(chǔ)局以11800元/噸的價(jià)格向株冶集團(tuán)、鋅業(yè)股份、中金嶺南等7家國

4、有冶煉企業(yè)完成了收購5.9萬噸精煉鋅的計(jì)劃。參與競(jìng)標(biāo)的企業(yè)中株冶集團(tuán)中標(biāo)1.5萬噸，中金嶺南中標(biāo)1.3萬噸，白銀有色中標(biāo)1萬噸，鋅業(yè)股份中標(biāo)6000噸，其余1.5萬噸由豫光金鉛、馳宏鋅鍺、八一鋅業(yè)3家瓜分。而收儲(chǔ)的鋅錠將儲(chǔ)存于13個(gè)國儲(chǔ)局倉庫中，運(yùn)費(fèi)則由冶煉企業(yè)支付。2009年2月25日中國國儲(chǔ)局昨日再次開標(biāo)對(duì)鋅進(jìn)行收儲(chǔ)，共有8家國內(nèi)鋅企參與競(jìng)標(biāo)，最終以11,500元人民幣/噸的價(jià)格完成鋅收儲(chǔ)10萬噸。這是繼1月份國儲(chǔ)局發(fā)動(dòng)5.9萬噸鋅的收購之后的又一次收儲(chǔ)行動(dòng)。除了中央政府的收儲(chǔ)行動(dòng)外，各有色金屬產(chǎn)業(yè)大省也紛紛出臺(tái)了大量的收儲(chǔ)計(jì)劃，如河南

5、就出臺(tái)了收儲(chǔ)50萬噸電解鋁的計(jì)劃，湖南、廣西、云南等地也均有類似的計(jì)劃。各地收儲(chǔ)計(jì)劃與中央收儲(chǔ)行動(dòng)配合在一起使得09年一季度有色金屬價(jià)格迅速止跌，出現(xiàn)了久違的上漲勢(shì)頭。（二）全球貨幣寬松是二季度有色金屬價(jià)格上漲的主要原因由于金融危機(jī)傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，各國經(jīng)濟(jì)大幅下滑失業(yè)率迅速上升。全球各國為提振經(jīng)濟(jì)均實(shí)行寬松的貨幣政策，美國更是由于極高的失業(yè)率而實(shí)行了幾近于零的基準(zhǔn)利率政策，為90年代以來最低值，使得美元持續(xù)貶值。國內(nèi)方面配合積極財(cái)政政策作用的也是寬松的貨幣政策，從1月份開始信貸就出現(xiàn)極度的寬松局面。寬松的貨幣政策使得有色金屬價(jià)格尤其是銅價(jià)迅

6、速上揚(yáng)。圖1各國央行利率變化資料來源：bloomberg圖2美元指數(shù)與倫銅3疊加月線圖資料來源：博易大師圖3中國當(dāng)月新增信貸數(shù)據(jù)圖資料來源：央行、東方財(cái)富網(wǎng)（三）經(jīng)濟(jì)回暖需求增加是金屬價(jià)格后期走強(qiáng)的主要原因隨著各國經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的實(shí)施，經(jīng)濟(jì)在09年后半年后開始緩慢好轉(zhuǎn)，從而使得對(duì)金屬的需求開始恢復(fù)，制造業(yè)指數(shù)的回升也反應(yīng)了這一點(diǎn)。國內(nèi)方面由于大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入、汽車市場(chǎng)的火爆及房地產(chǎn)市場(chǎng)的迅速好轉(zhuǎn)，對(duì)金屬的需求更是爆發(fā)性增長（有色金屬大量用于汽車房地產(chǎn)市場(chǎng)，尤其是鋁和鋅用量占了整個(gè)金屬用量的絕大部分，對(duì)電網(wǎng)的大規(guī)模改造則保證了銅的需求），

7、從而持續(xù)拉動(dòng)金屬價(jià)格上揚(yáng)。圖4美國ISM指數(shù)在3季度回升到50以上圖5中國汽車市場(chǎng)發(fā)展迅速資料來源：ISM、中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)圖6房地產(chǎn)市場(chǎng)3季度后迅速好轉(zhuǎn)單位：萬輛資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局二、2010年展望2009年全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底，步入復(fù)蘇階段。而2010年全球經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入回升階段，從而使得有色金屬的需求持續(xù)增加，因而在需求的拉動(dòng)下我們認(rèn)為2010年有色金屬的價(jià)格很可能會(huì)是一個(gè)持續(xù)上漲的過程。（一）經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入回升階段2009年世界各國的GDP都出現(xiàn)了較大的回落，經(jīng)濟(jì)政策的刺激和信心的不斷恢復(fù)，預(yù)計(jì)2010年各國的GDP都能出現(xiàn)增長，尤其是受危機(jī)

8、影響較大的發(fā)達(dá)國家。圖7美國、歐洲和中國GDP走勢(shì)來源：國信證券、信達(dá)期貨消費(fèi)的好轉(zhuǎn)能提前反應(yīng)市場(chǎng)的復(fù)蘇。美國制造業(yè)新訂單指數(shù)在2008年12月觸底后快速回升，目前已經(jīng)恢復(fù)到危機(jī)