供應(yīng)趨于寬松 蛋價(jià)反彈繼續(xù)做空.doc

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1、供應(yīng)趨于寬松蛋價(jià)反彈繼續(xù)做空一、8月雞蛋期貨市場行情回顧圖表1：雞蛋期貨1601合約周K線圖資料來源：光大期貨研究所圖表2：大連雞蛋月收盤報(bào)價(jià)（單位：元/500千克）品種上月收月最高月最低本月收盤漲跌雞蛋15094422443539803980-442(-10%)雞蛋16014295434038833916-379(-8.82%)資料來源：文華財(cái)經(jīng)光期研究所（數(shù)據(jù)截至7月31日）8月，雞蛋1601合約受近月合約拖累，蛋價(jià)下行。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月雞蛋1601合約收盤價(jià)較7月31日累計(jì)下跌379點(diǎn)，跌幅8.82%。分析原因，雞蛋1509合約臨近交割月，投機(jī)持倉減

2、倉離場，雞蛋1509合約蛋價(jià)快速下行，1月合約價(jià)格跟跌。另外，中秋節(jié)日炒作接近尾聲，雞蛋現(xiàn)貨市場節(jié)日利好的樂觀預(yù)期減弱，現(xiàn)貨貿(mào)易商采購維持謹(jǐn)慎，這樣雞蛋期貨多頭主動(dòng)減倉離場，空頭交易商占據(jù)主動(dòng)。進(jìn)入到9月份以后，雞蛋現(xiàn)貨市場迎來價(jià)格最強(qiáng)月。在9月初期，節(jié)日利好及各大院校陸續(xù)開學(xué)對雞蛋1601合約期價(jià)提供短期支撐。但考慮到蛋雞存欄居高不下，秋季補(bǔ)欄高峰來臨，雞蛋遠(yuǎn)期供應(yīng)將持續(xù)充裕，這樣在9月初蛋價(jià)反彈過后，1月合約還需延續(xù)做空思路。二、基本面分析首先：節(jié)日臨近蛋價(jià)反彈（短期因素分析）8月最后一個(gè)交易日，雞蛋主力1601合約早盤上探尾市回落。截至當(dāng)日收盤，雞蛋1

3、601合約期價(jià)最高上探至3945元/500千克整數(shù)壓力，最低下行至3883元/500千克技術(shù)支撐。貿(mào)易商表示，隨著中秋假期臨近，雞蛋現(xiàn)貨市場的鮮蛋需求增加，9月季節(jié)性強(qiáng)勢有望引領(lǐng)蛋價(jià)短線反彈。現(xiàn)貨蛋價(jià)維持高位8月最后1周，全國雞蛋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅調(diào)整，貿(mào)易商預(yù)期隨著中秋假期臨近，農(nóng)貿(mào)市場及超市的鮮蛋消費(fèi)預(yù)期看漲。芝華公布的最新數(shù)據(jù)顯示，目前主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.36元/斤，主銷區(qū)雞蛋均價(jià)為4.56元/斤。主產(chǎn)區(qū)及主銷區(qū)雞蛋均價(jià)較去年9月份價(jià)格分別下跌1.14元/斤和1.24元/斤。雞蛋現(xiàn)貨消費(fèi)的季節(jié)性規(guī)律顯示，每年9月份的中秋、國慶假期是鮮蛋消費(fèi)的高峰期。在近兩年

4、國家打擊三公消費(fèi)及禮品市場后，綠色環(huán)保蛋的節(jié)日消費(fèi)需求逐步轉(zhuǎn)旺。超市負(fù)責(zé)人也表示，隨著中秋及十一的臨近，超市也將組織鮮蛋禮盒的促銷活動(dòng)，這將帶動(dòng)居民的鮮蛋消費(fèi)。養(yǎng)殖戶處于盈利周期近期，在玉米收儲(chǔ)政策公布前，玉米期貨市場近、遠(yuǎn)月合約價(jià)格聯(lián)動(dòng)下行，這顯示出面對新年度玉米收儲(chǔ)政策的調(diào)整預(yù)期，投資者對玉米現(xiàn)貨市場供大于需的基本面擔(dān)憂不斷加重，全國玉米現(xiàn)貨價(jià)格也跟隨下行?，F(xiàn)貨市場的最新報(bào)價(jià)顯示，截至8月第4周，全國玉米均價(jià)為2.46元/公斤，較上周下降0.01元/公斤，較去年同期下降7.5%。與玉米市場相比，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中趨降，目前豆粕全國均價(jià)為3.31元/公斤，與

5、上周持平，與去年同期相比下跌18.3%。豆粕、玉米作為蛋雞養(yǎng)殖的主要原料，由于其成本價(jià)格較去年同期大幅下降，這樣綜合計(jì)算下來8月蛋雞用配合飼料價(jià)格下降至3.04元/公斤，較去年同期下跌4.7%。目前，蛋雞養(yǎng)殖的蛋料比為3.53：1，養(yǎng)殖戶仍處于盈利周期，一斤雞蛋的盈利空間在1.04元/斤。9月蛋價(jià)補(bǔ)跌后將企穩(wěn)1月蛋價(jià)反彈繼續(xù)做空自8月25日至8月末，雞蛋1509合約期價(jià)已經(jīng)連續(xù)四個(gè)交易日大幅收陰。在雞蛋近月1509合約期價(jià)自4330元/500千克持續(xù)下跌至4000元/500千克的價(jià)格低位后，雞蛋現(xiàn)貨參與商普遍預(yù)期9月蛋價(jià)補(bǔ)跌結(jié)束后，9月期價(jià)將趨向穩(wěn)定。另外，

6、自9月初開始，雞蛋近月1509合約進(jìn)入到交割月，期貨將逐步向現(xiàn)貨靠攏。如果進(jìn)入到9月份雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格維持高位，雞蛋1509合約期價(jià)或?qū)⒊霈F(xiàn)震蕩上行的價(jià)格表現(xiàn)。在雞蛋9月合約進(jìn)入到交割月后，雞蛋1月合約價(jià)格波動(dòng)將主要體現(xiàn)雞蛋期、現(xiàn)市場多空參與方的市場預(yù)期。在雞蛋現(xiàn)貨季節(jié)性因素影響下，雞蛋1月合約或階段性體現(xiàn)鮮蛋消費(fèi)轉(zhuǎn)旺的市場預(yù)期。但需要注意的是，考慮到雞蛋9月消費(fèi)熱點(diǎn)過后，雞蛋消費(fèi)將再度進(jìn)入到季節(jié)性消費(fèi)清淡期，同時(shí)9月雞蛋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)沖高后還面臨季節(jié)性回落的壓力。在高養(yǎng)殖利潤刺激養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄、十一過后季節(jié)性消費(fèi)需求下降等因素影響下，遠(yuǎn)期雞蛋期、現(xiàn)市場的供應(yīng)壓力還將不斷

7、加大。因此，從中線交易的角度來說，1月蛋價(jià)短線反彈過后還需延續(xù)中線做空的思路。（原文發(fā)表于9月1日期貨日報(bào)）其次：供應(yīng)寬松的市場預(yù)期不斷加重（中期因素分析）1、蛋雞存欄恢復(fù)增長芝華數(shù)據(jù)最新公布的蛋雞存欄統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月全國蛋雞存欄14.16億只，較6月增加0.51%，同比增加4.4%。7月全國總存欄增加的原因是在產(chǎn)蛋雞存欄量增加大于后備雞存欄減少量。自2014年7月以來，國內(nèi)蛋雞存欄量不斷恢復(fù)增長。在禽流感陰影消散過后，雞蛋現(xiàn)貨市場重新回歸到供需結(jié)構(gòu)合理的軌道上來。從價(jià)格方面我們也可以看到，在雞蛋1409合約價(jià)格大漲過后，雞蛋期貨市場行情趨于平淡。在雞蛋現(xiàn)

8、貨市場供需結(jié)構(gòu)趨于合理的情況下，雞蛋現(xiàn)貨市場季節(jié)性規(guī)