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《關(guān)于pair-copula理論風(fēng)險(xiǎn)分析與投資組合優(yōu)化》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、TheRiskanalysisandOptimizationofinvestmentportfoliobasedonPair-CopulaADissertationsubmittedinfulfdlmentoftherequirementsofthedegreeofM，ASTEROFSCIENCEfromShandongUniversityofScienceandTechnologybyZhangBaiyiSupervisor：ProfessorLiShushanCollegeofInformatio
2、nScienceandEngineeringMay2013聲明本人呈交給山東科技大學(xué)的這篇碩士學(xué)位論文，除了所列參考文獻(xiàn)和世所公認(rèn)的文獻(xiàn)外，全部是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下的研究成果，該論文資料尚未呈交于其它任何學(xué)術(shù)機(jī)關(guān)作鑒定。碩士生簽名：日AFFIRMATION夠百期：厶，不6、占Ideclarethatthisdissertation，submittedinfulfillmentoftherequirementsfortheawardofMasterofScienceinShandongUniversity
3、ofScienceandTechnology,iswhollymyownworkunlessreferencedofacknowledge．Thedocumenthasnotbeensubmittedforqualificationatanyotheracademicinstitute．Signature：2Date：訓(xùn)f：}．‘-6‰、fjL，山東科技大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要摘要在金融市場(chǎng)間的聯(lián)系越來越緊密的同時(shí)，它們之間的關(guān)系也更加難以刻畫，帶來的直接后果是度量它們之間風(fēng)險(xiǎn)的難度也隨之加大。因此，找到
4、合適的工具或方法準(zhǔn)確地研究市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，為投資者提供合理的建議顯得尤為重要。作為進(jìn)行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效手段之一，投資組合優(yōu)化是以風(fēng)險(xiǎn)最小化為目標(biāo)對(duì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，指導(dǎo)投資者合理安排投資計(jì)劃在獲取利益的同時(shí)盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)度量方法需要在假設(shè)投資組合收益率服從多元正態(tài)分布的前提下進(jìn)行，有較大的局限性。近年來以Copula函數(shù)及VaR、CVaR等方法在投資組合風(fēng)險(xiǎn)度量和優(yōu)化中得到了廣泛應(yīng)用。然而在之前許多的研究中，結(jié)合Copula這一工具對(duì)多元隨機(jī)變量之間的相關(guān)結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究時(shí)，都是建立在兩兩隨
5、機(jī)變量服從相同Copula函數(shù)這一基礎(chǔ)上的，Copula函數(shù)多樣性沒有被考慮進(jìn)去。鑒于這個(gè)問題，本文將著重介紹Pair-Copua方法，該方法避免了只用單一的Copula函數(shù)來表示所有隨機(jī)變量之間相關(guān)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)象。它將非常復(fù)雜的高維相關(guān)結(jié)構(gòu)一一分解，最后轉(zhuǎn)換成比較常見的二維隨機(jī)變量的關(guān)系，大大簡化了問題。文章首先介紹了Copula函數(shù)的基本理論、多元Copula的構(gòu)造方法，重點(diǎn)闡述了Pair．Copula的相關(guān)理論，包括其中的D藤與C藤的相關(guān)知識(shí)，并給出了Pair．Copula的參數(shù)估計(jì)、擬合度檢驗(yàn)以及
6、蒙特卡洛模擬步驟，為實(shí)證研究提供了理論基礎(chǔ)；其次，構(gòu)建了Pair-Copula．GARCH模型，并結(jié)合蒙特卡洛仿真技術(shù)了提出基于Pair-Copula模型下的數(shù)據(jù)模擬方法，進(jìn)而利用該方法探討了多資產(chǎn)組合時(shí)變VaR的計(jì)算問題，最后在實(shí)例中驗(yàn)證了該方法的有效性。在文章的第4章，在探討了CVaR計(jì)算方法的同時(shí)，構(gòu)建了基于Pair-Copula—CVaR的最優(yōu)投資組合模型，該模型與傳統(tǒng)的投資組合優(yōu)化模型最大的不同之處是收益率數(shù)據(jù)的來源不同。傳統(tǒng)投資組合的優(yōu)化模型中收益率是從歷史數(shù)據(jù)中取樣，近似作為未來收益率的
7、情形，用該方法描述未來收益是不準(zhǔn)確的。文中提出的新方法是通過基于Pair—Copula的蒙特卡洛模擬得到未來收益率情形，這是本文的創(chuàng)新點(diǎn)所在。在最后的實(shí)證分析中，得到了基于Pair—Copula—CVaR最優(yōu)投資組合模型的投資方案，驗(yàn)證了該方法的優(yōu)越性，為投資者提供一種合理的投資計(jì)劃。在文章的最后，對(duì)文章內(nèi)容進(jìn)行了總結(jié)，指出了不足之處，并對(duì)下一步的研究方向進(jìn)行了展望。關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)度量，Pair-Copula，蒙特卡洛模擬，投資組合山東科技大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要ABSTRACTThelinksbetwee
8、nthedomesticandinternationalfinancialmarketsarebecomingcloserthaneverbefore．Atthesametime，thecorrelationbetweenthemarketsisbeingmorecomplicatedgradually,alongwiththesesituations，thedifficultyofmeasuringfinancialriskbecomelarger．S
