【5A版】資本市場與企業(yè)成長.ppt

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1、資本市場與企業(yè)成長----和君商學(xué)院八屆第五講王明夫、鐘昌震2015/10/11萬科地產(chǎn)、三一重工等公司，是何時崛起的？每一輪大牛市，都崛起一批那一代的大公司是牛市催生了這些公司的成長，還是這些公司成長催生了牛市呢？人類資本市場百年風(fēng)云的演變，告訴我們什么？課前秀案例：V公司案例：樂視體系：資本市場與企業(yè)成長原理：產(chǎn)融互動、良性循環(huán)目錄V公司產(chǎn)品：生產(chǎn)銷售單一產(chǎn)品，硬件公司。行業(yè)：IT領(lǐng)域的一個偏冷的細(xì)分行業(yè)，大公司看不上，小公司做不來，歷史上行業(yè)年均增速15%，目前國內(nèi)行業(yè)體量才30多億，海外標(biāo)桿公司也只有2億歐元?？蛻簦赫?、大企業(yè)，樓堂館所的高大上配置

2、。業(yè)績：穩(wěn)居行業(yè)第一，占1/3市場份額，連續(xù)六年毛利率高，凈利率高。管理：老板十分靠譜、絕對權(quán)威，理性、冷靜、實干、負(fù)責(zé)、善良、有事業(yè)心，大學(xué)同學(xué)是搭檔，配合很好。管理粗放，考核寬松，從來不炒人，企業(yè)文化缺狼性。問題連續(xù)7年的高增長戛然而止，2013年業(yè)績大逆轉(zhuǎn)，負(fù)增長，2014年一季度業(yè)績繼續(xù)重挫，毛利率、凈利率、凈利額都下降，且沒有見好跡象。原因：訂單萎縮；價格競爭。股價持續(xù)下跌、市值大幅縮水。高速增長掩蓋的一系列問題浮出水面，市場能力欠缺、高管缺位、產(chǎn)品單一、創(chuàng)新能力不足、隊伍活力缺乏……，市場景氣的變化寒潮來襲。一、案例：V公司診斷：問題的實質(zhì)表層是

3、：產(chǎn)品和業(yè)務(wù)問題、業(yè)績和市值問題深層是：組織、人力資源和企業(yè)文化問題成因是：經(jīng)營上的勤奮掩蓋了戰(zhàn)略上的懶惰（對周期的失察、產(chǎn)業(yè)布局的失時、組織和HR的失策）；成功是失敗之母；好日子就是壞日子，最得意的日子就是最危險的日子。怎么辦：戰(zhàn)略破局，在哪里？原理產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線市值增長曲線企業(yè)發(fā)展曲線IIIIII一個企業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線：從0起步，一步步增長，增長曲線越來越平緩，直到最后走向衰落。持續(xù)成功的企業(yè)，是在前一輪增長走向衰退之前，開始布局下一輪的增長基礎(chǔ)（產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)及其對應(yīng)的資源與能力），等到前一輪增長乏力或衰退的時候，新一輪增長已經(jīng)接力（蓄勢待發(fā)或步步為營），后

4、一輪增長站在前一輪增長積累的資源和能力基礎(chǔ)上，走得更高更強(qiáng)······如此形成增長周期的接力。市值增長曲線：一開始平緩，隨著企業(yè)業(yè)績不斷得到驗證，市值增長曲線開始變得陡峭，而且越來越陡直至估值過度。市值的陡升和高估，往往成為產(chǎn)業(yè)走出下一波的制空力量和核打擊能力（資金、并購、平臺能力、品牌、士氣、人才、資源整合能力、風(fēng)險承受能力等）。產(chǎn)融互動：沒有市值制空，往往走不出新一波的產(chǎn)業(yè)增長或走得很艱苦。沒有產(chǎn)業(yè)第二波、第三波、第四波的反復(fù)驗證，市值也無法維持陡峭增長或高估值，制空終將落空。持續(xù)成功的企業(yè)，應(yīng)該是產(chǎn)業(yè)和市值兩條曲線的不離不棄、形影相吊、相生互動、螺旋上

5、升。現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線市值增長曲線A公司發(fā)展曲線A公司的情況：產(chǎn)業(yè)曲線第一波走得非常好，但是能否走出第二波、第三波·····，至今還看不見；市值曲線：曾經(jīng)走得非常好，但由于看不到未來的產(chǎn)業(yè)增長預(yù)期，資金撤離，市值急跌；在市值最好的時候（約70倍PE），并沒有利用好市值的優(yōu)勢準(zhǔn)備好新一輪的增長，貽誤了戰(zhàn)略機(jī)遇；當(dāng)前的關(guān)鍵問題是：第二輪增長的產(chǎn)業(yè)布局是什么？能走出第二波、第三波、第四波······持續(xù)增長的組織能力和文化活力是什么？如果看不見后面的產(chǎn)業(yè)增長曲線，市值曲線會繼續(xù)下滑，徹底淪為資本市場的棄兒。市值萎縮：將產(chǎn)生可怕的產(chǎn)業(yè)后果和組織陰影！IIIIII這不是

6、個別現(xiàn)象，是普遍問題。經(jīng)世濟(jì)用的經(jīng)濟(jì)學(xué)管理學(xué)：究竟應(yīng)該關(guān)心什么？出路與對策：條分縷析、綱舉目張現(xiàn)有產(chǎn)品改進(jìn)營銷、加強(qiáng)競爭（產(chǎn)銷規(guī)模最大，受訂單萎縮和價格下跌沖擊最大）開辟新市場（海外市場）爭取做剩者--熬和等：周期和景氣回升（后周期品種恢復(fù)緩慢）產(chǎn)品或業(yè)務(wù)創(chuàng)新研發(fā)新產(chǎn)品：原產(chǎn)品線的迭代產(chǎn)品；新產(chǎn)品線從產(chǎn)品到解決方案、從硬件到軟件創(chuàng)新工場產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)向什么產(chǎn)業(yè)？什么選擇標(biāo)準(zhǔn)？怎么實現(xiàn)轉(zhuǎn)向？并購?fù)黄剖裁礃?biāo)準(zhǔn)并誰誰干組織與人事組織：海外市場部、解決方案部、戰(zhàn)略并購部、創(chuàng)新工場和天使基金人事：組建高管班子和關(guān)鍵人才：讓上述各項對策都有人負(fù)責(zé)、執(zhí)掌和突破。出路與對策：條

7、分縷析、綱舉目張實操效果戰(zhàn)略：產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型維持和優(yōu)化原有主業(yè)進(jìn)入第二主業(yè)：教育產(chǎn)業(yè)管理：人才突破、系統(tǒng)跟進(jìn)人才、人才、人才組織運營效果：業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：迷茫到此為止人才與組織業(yè)績與前景：收購協(xié)議中鎖定業(yè)績承諾市值產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線市值增長曲線企業(yè)發(fā)展曲線IIIIII市值的效果11股價：股價逆轉(zhuǎn)，強(qiáng)勢漲3倍多市值的意義：戰(zhàn)略信心、人才（激勵）、品牌、并購、融資，最后才是財富。公司形成一股全新的朝氣蓬勃和強(qiáng)勁勢能復(fù)盤后，股價連跌8個跌停，然后才企穩(wěn)，股價腰宰。怎么看？怎么辦？ThinkBig,ThinkLong二、案例：樂視和優(yōu)酷、土豆競爭的二線視頻網(wǎng)站不斷收購版權(quán)、投資影視集

8、團(tuán)，打造內(nèi)容生態(tài)推出電視、盒子，劍指客廳樂視手機(jī)再次