民間借貸對我國經(jīng)濟增長影響實證研究

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1、民間借貸對我國經(jīng)濟增長影響實證研究摘要：民間借貸的產(chǎn)生與發(fā)展是社會進步到一定階段的必然產(chǎn)物，近年來日益成為社會各界關(guān)注的焦點。民間借貸不僅為我國資本市場注入了新鮮血液，其迅猛發(fā)展也為我國經(jīng)濟增長帶來的巨大動力。本文將從定量的角度出發(fā)，運用計量經(jīng)濟學(xué)模型，通過格蘭杰因果檢驗，研究民間借貸與我國經(jīng)濟增長之間的相互關(guān)系。關(guān)鍵詞：民間借貸；經(jīng)濟增長；格蘭杰因果檢驗一、引言民間借貸作為為我國金融的重要組成部分，在我國的發(fā)展史上有著不可替代的地位，對中國經(jīng)濟的快速增長發(fā)揮了巨大作用。但民間借貸對于經(jīng)濟發(fā)展的影響程度到底如何，他們之間又具有怎樣的相互關(guān)系，還需要有更深入的研究。目前，眾

2、多文獻都是從定性的角度分析了民間借貸對于經(jīng)濟增長的促進作用，而本文將采用定量的分析方法，運用計量經(jīng)濟學(xué)模型，通過對1987-2011年間相關(guān)數(shù)據(jù)進行實證分析,研究民間借貸與我國經(jīng)濟增長的關(guān)系。二、指標選取為剔除人口的影響，本文選取人均民間借貸規(guī)模AUF和人均國內(nèi)生產(chǎn)總值A(chǔ)GDP兩個指標來衡量民間借貸和經(jīng)濟增長的關(guān)系。由于數(shù)據(jù)的自然對數(shù)變化可消除時間序列中存在的異方差問題，同時又不會改變原有的協(xié)整關(guān)系，因此將對數(shù)據(jù)進行對數(shù)化處理，分別記為LNAUF、LNAGDPo具體數(shù)據(jù)見表1O表11987-2011年AUF和AGDP數(shù)據(jù)單位：萬人，元數(shù)據(jù)來源：1.《中國統(tǒng)計年鑒》(199

3、6-2012年)，《中國金融年鑒》(1986-2010年)2.民間借貸規(guī)模由地下經(jīng)濟規(guī)模測算得出模型構(gòu)建方面，本文使用Eviews軟件，對人均民間借貸規(guī)模和人均國內(nèi)生產(chǎn)總值兩個變量進行格蘭杰因果檢驗，以進一步確定民間借貸規(guī)模和經(jīng)濟增長之間是否存在因果關(guān)系及其影響方向。三、單位根檢驗在時間序列分析中，首先遇到的問題就是關(guān)于時間序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性問題，因此，在做回歸分析前，應(yīng)該先對時間序列數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗，即單位根檢驗。本文采用ADF檢驗，ADF檢驗采用t統(tǒng)計量進行檢驗，原假設(shè)H0：序列有一個單位根。其檢驗結(jié)果如表2所示。DLNAUF、DLNAGDP分別表示相應(yīng)變量的一階差分

4、。表2LNAUF和LNAGDP的單位根檢驗結(jié)果說明：1.檢驗類型中c、t、k分別代表常數(shù)項、時間趨勢項和滯后階數(shù)；2.ADF檢驗的臨界值來自軟件Eviews6.0,當ADF值小于臨界值時說明序列平穩(wěn)；2.滯后階數(shù)k的選擇根據(jù)AIC信息準側(cè)和SC準則最小原則確定；3.***表示1%顯著水平下穩(wěn)定，**表示5%顯著水平下穩(wěn)定，*表示10%顯著水平下穩(wěn)定。從表2可以看出，序列DLNAUF的ADF檢驗t統(tǒng)計量值=-5.23141,其相應(yīng)的概率值P=0.0003非常小，遠小于1%的檢驗水平，因此拒絕序列DLNAUF存在單位根的原假設(shè)，即可認為序列DLNAUF是平穩(wěn)的，也即序列AUF

5、是一階自然對數(shù)差分平穩(wěn)的。從表3-1也可以看出，序列DLNAGDP的ADF檢驗t統(tǒng)計量值二-2.86523,其相應(yīng)的概率值P=0.0657,小于10%的檢驗水平，因此拒絕序列DLNAUF存在單位根的原假設(shè)，即可認為序列DLNAGDP是平穩(wěn)的，也即序列AGDP也是一階自然對數(shù)差分平穩(wěn)的。四、格蘭杰因果關(guān)系檢驗協(xié)整檢驗的結(jié)果表明，我國民間借貸發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在長期的動態(tài)均衡關(guān)系，但是，這種長期均衡關(guān)系是否存在因果關(guān)系，還需要通過格蘭杰因果檢驗做進一步的驗證。這里對我國人均民間借貸規(guī)模的變化和人均國內(nèi)生產(chǎn)總值的變化進行格蘭杰因果檢驗，檢驗結(jié)果如表3所示。表3格蘭杰因果關(guān)系檢

6、驗結(jié)果根據(jù)表3的分析結(jié)果可知，從滯后長度3到7,都不存在LNAGDP至LNAUF的單向因果關(guān)系,即LNAGDP不是LNAUF的格蘭杰原因；對于滯后長度5和6,存在LNAUF至LNAGDPA的單向因果關(guān)系，其檢驗F統(tǒng)計量在5%的檢驗水平上顯著，可認為LNAUF是LNAGDP的格蘭杰原因。可見，我國民間借貸的發(fā)展的確造成了經(jīng)濟增長的變動，但經(jīng)濟的增長對民間借貸的發(fā)展卻并沒有起到推動作用，也就是說，我國民間借貸對經(jīng)濟增長有顯著影響，且這種影響是單向的。五、協(xié)整檢驗根據(jù)以上單位根的檢驗結(jié)果，可以看出人均民間借貸規(guī)模和人均國內(nèi)生產(chǎn)總值的對數(shù)序列都是一階單整序列，滿足時間序列協(xié)整檢驗

7、兩序列是同階單整的前提條件。本文采用基于模型回歸殘差的協(xié)整檢驗方法，其協(xié)整檢驗的思想是對回歸方程的殘差進行單位根檢驗，若殘差序列是平穩(wěn)序列，則表示方程的因變量和解釋變量之間存在協(xié)整關(guān)系，否則不存在協(xié)整關(guān)系。以LNAGDP為因變量,LNAUF為解釋變量，建立回歸模型:■(1)用Eviews對公式1進行回歸估計，結(jié)果見表4。表4回歸結(jié)果既得回歸模型如下：■(2)對模型2的殘差P做單根檢驗，結(jié)果如表3-1所示。說明殘差u在5%的顯著水平下沒有單位根，是平穩(wěn)的時間序列，所以LNAUF與LNAGDP之間存在協(xié)整關(guān)系，即民間借貸的發(fā)展與經(jīng)